分享人：春去秋來(lái)
分享日期：2020年12月9日
整理/校對(duì)/排版：深秋/華洲投資-張銳/ziyun
一、概況
其實(shí)金龍魚這個(gè)名字，大家并不陌生。在我們讀書的時(shí)候，我們就知道金龍魚的廣告了，從電視屏幕上飛過來(lái)一個(gè)動(dòng)畫的一條魚，實(shí)際上我們對(duì)它的廣告效應(yīng)不陌生，但是對(duì)這個(gè)企業(yè)是什么樣子的，我們還是比較陌生的。原來(lái)我們以為金龍魚只是油，后來(lái)這個(gè)企業(yè)上市之后我們對(duì)金龍魚有了一些粗淺的了解，那么今天晚上，我就給大家做一些分享，把我所看到的和知道的給大家做一個(gè)匯報(bào)，也歡迎對(duì)金龍魚感興趣的群友，提出一些指導(dǎo)意見，大家相互交流和學(xué)習(xí)。
我們看一下金龍魚的這個(gè)產(chǎn)品，它主要是集中在廚房食品，還有一個(gè)就是飼料，就是給那些牲畜吃的，還有就是油脂的一些科技，就是用于日常日化的一些用品，實(shí)際上從金龍魚的產(chǎn)品來(lái)看，最集中的還是廚房用品。
第二塊是這個(gè)飼料原料，第三塊是油脂科技。廚房用品呢，當(dāng)時(shí)我們家里用的這個(gè)油，就是最好的橄欖油，叫歐麗薇蘭，其實(shí)我也不知道這個(gè)歐麗薇蘭是金龍魚的，后來(lái)金龍魚上市之后我才發(fā)現(xiàn)歐麗薇蘭是金龍魚一個(gè)比較高檔的品牌。那么，實(shí)際上消費(fèi)者對(duì)金龍魚這個(gè)品牌的認(rèn)知，是從調(diào)和油開始的，大家可以看到金龍魚的廚房用品里面，這個(gè)高端的油，歐麗薇蘭是指它的這個(gè)橄欖油，胡姬花呢是花生油，實(shí)際上前三大品牌主要是這個(gè)金龍魚、歐麗薇蘭和胡姬花，大家肯定會(huì)問它的名字取得是很怪的，這些產(chǎn)品又是怎么想出來(lái)的？
實(shí)際上一個(gè)好的品牌一定是深入人心的，比如說我們從這個(gè)蒙牛和伊利、格力和美的就能夠得出這樣的結(jié)論，包括我們白酒品牌的這個(gè)茅臺(tái)和五糧液，那么金龍魚呢，其實(shí)這三個(gè)字是非常好的，一個(gè)有金、有龍、有魚帶給中國(guó)人的一種印象是高大富貴，也上檔次的感覺。那么歐麗薇蘭呢，這個(gè)好像是加拿大的一個(gè)品牌。其中胡姬花這個(gè)品牌，在我的印象里，我還不知道有一種花叫胡姬花，胡姬花實(shí)際上是來(lái)自于新加坡的國(guó)花，別名就是我們中國(guó)說的蘭花，在新加坡稱為胡姬花。那么金龍魚它是一條什么魚呢？它是一條淡水魚。
那第二個(gè)產(chǎn)品，大家可以看這個(gè)廣告，畫里面它還有一個(gè)是大米，大家可以看到很多牌子，在超市里大家可以看到，還有就是面粉，廚房用品，大家可以想到除了蔬菜、肉類之外的，每天用的最多的就是油，然后每天要吃的大米是少不了的，還有就是北方口味的面粉。我可以給大家貼一些圖，大家自己比較一下，因?yàn)楣馐钦f的話呢，大家沒有感覺。
二、營(yíng)收和盈利
為了做好今天晚上的這個(gè)分享，我特意在一家網(wǎng)站上訂購(gòu)了金龍魚的一些相關(guān)資料，這個(gè)資料，有些收入跟招股說明書還不太一樣，但是大體差不多。比方說，大家可以看到它營(yíng)收，大概是2019年?duì)I收是1854億，跟這個(gè)招股說明書相差了100多億，但是這個(gè)數(shù)量也不太大，招股說明書大概是1700多億。實(shí)際上營(yíng)收有一個(gè)比較有意思的說法，就是金龍魚的收入相當(dāng)于兩個(gè)茅臺(tái)，大家可以看一下，他的確是相當(dāng)于兩個(gè)茅臺(tái)，茅臺(tái)去年的營(yíng)收大概是800多個(gè)億。
從這個(gè)營(yíng)收的情況來(lái)講，金龍魚遠(yuǎn)大于兩個(gè)茅臺(tái)，如果算下來(lái)，那么金龍魚是大于兩個(gè)茅臺(tái)。金龍魚跟國(guó)內(nèi)的一些農(nóng)產(chǎn)品公司比較像，新希望、海大就是我們認(rèn)為比較牛的了，那么比較的話，新希望跟海大只有它的一半，其中新希望在國(guó)內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品里面算比較知名的，可是營(yíng)收規(guī)模也只相當(dāng)于它的一半。大家看第二個(gè)圖也非常有意思，就是它的利潤(rùn)，這個(gè)利潤(rùn)也有些偏差。利潤(rùn)大家可以看到，我記得印象里新希望、金龍魚利潤(rùn)規(guī)模相當(dāng)。
那么這兩張圖說明什么問題呢？就是在消費(fèi)品里面，一個(gè)就是看他這個(gè)天花板高不高，第二個(gè)就是如果消費(fèi)品里面做到老大的話，那么一定要看他的這個(gè)體量大不大，就是目前做的體量超過第二名或者第三名，能夠甩開多遠(yuǎn)的距離。不要做成戰(zhàn)國(guó)七雄或者狂魔亂舞，一股獨(dú)大是最好的，也就是在這個(gè)世上，我就是老大，我至少能夠甩掉老二30%的這個(gè)距離，那這是最理想的。從體量來(lái)看，金龍魚目前在國(guó)內(nèi)還看不到對(duì)手。
三、股權(quán)結(jié)構(gòu)
我們看一下金龍魚的股權(quán)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在它已經(jīng)是一個(gè)中資企業(yè)了。最近有一家公司出了一些問題，比如最近有一個(gè)沃森生物，把一個(gè)即將要帶來(lái)效益的子公司賣掉，很多投資者就不太理解這個(gè)親爹為什么要把即將養(yǎng)大的兒子去賣掉，那么最后的結(jié)果呢，大家也是發(fā)現(xiàn)了管理層的問題，那么管理層為什么會(huì)出問題呢？你看一下，管理層持股的比例只有不到5%，也就是說掙得更多的錢其實(shí)也是分給其他的股東了，他自己拿不了多少，他把這個(gè)孩子養(yǎng)大了之后，我外面又成立一個(gè)公司，把他養(yǎng)大的孩子轉(zhuǎn)給其他的公司，那么實(shí)際上我留在這個(gè)原本的公司里面呢，我其實(shí)是為大家干活，我自己并得不了多少，這樣子對(duì)管理層呢，其實(shí)也是一種無(wú)奈之舉。
在這里我們要講一下金龍魚創(chuàng)始人的一些故事，金龍魚的創(chuàng)始人是叫郭鶴年，大家如果有興趣的話呢，大家可以看一本書，叫《郭鶴年自傳》，這本書我是完整把它看完了。郭鶴年是一個(gè)非常了不起的人物，老家好像是在福州，然后很小的時(shí)候隨父母去了馬來(lái)，他其實(shí)是很能干也很優(yōu)秀的，馬來(lái)這個(gè)地方跟新加坡也很近，他跟新加坡的很多政要的關(guān)系很密切。而且，掌握了糧油這個(gè)生意，就等于掌握了這個(gè)國(guó)家老百姓的肚皮，這種生意國(guó)家是非常看重也非常重視的，不允許一般人尤其是一個(gè)華僑去染指這個(gè)糧油生意的，那么郭總在馬來(lái)和新加坡都能夠成功的把這個(gè)糧油生意做起來(lái)，而且做大，他這個(gè)家族的歷史應(yīng)該就幾十年了，所以說這個(gè)創(chuàng)始人郭鶴年，是非常了不起的，大家有興趣可以看一下郭鶴年自傳的這本書，我覺得非常有意思，就是能夠理解他為什么埋頭苦干，做這么一個(gè)不賺錢的、增長(zhǎng)比較緩慢的糧油生意。
下面我們言歸正傳。大家可以看到這個(gè)金龍魚的實(shí)際控制人叫益海嘉里，它實(shí)際上是兩個(gè)公司，一個(gè)原來(lái)叫益海，其中在馬來(lái)的那個(gè)叫嘉里，這兩個(gè)公司后來(lái)經(jīng)過了合并，叫益海嘉里公司，所以上市的時(shí)候呢，他們考慮到這個(gè)金龍魚的品牌，最后還是決定在上市公司的這個(gè)代碼上面采取了金龍魚這個(gè)名字。但是，他目前的這個(gè)管理人叫郭孔豐，郭孔豐是益海嘉里的創(chuàng)始人，是郭鶴年的侄子，而不是郭鶴年的兒子，從這里能夠看到郭鶴年這個(gè)人選接班人是非常有胸懷的，他并不把自己的家族企業(yè)，一定要傳給自己的親生兒子，而是選取他家族中最優(yōu)秀的那個(gè)人。
四、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
當(dāng)我們了解了金融與這個(gè)家族企業(yè)和它的股權(quán)結(jié)構(gòu)之后，我們才開始了解它的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
我貼了一些圖，大家可以簡(jiǎn)單的從圖上可以看到一些有意思的東西。金龍魚這家公司是看得見摸得著嘗得出味道的公司。
從上面一些圖，大家可以明顯的看出來(lái)，得出一個(gè)比較直觀的結(jié)論，金龍魚實(shí)際上是以產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，也就是中游為主的，他實(shí)際上還是一個(gè)偏重于加工型的企業(yè)。但是隨著金龍魚的發(fā)展，現(xiàn)在從上游的原材料到中游，包括油類原料的進(jìn)口，它基本上全部控制住了。它在中游的時(shí)候，解決了上游原材料的問題，那么從我們貼的前面那張圖，看出來(lái)它的銷售渠道，那么下游的渠道銷給哪些？其實(shí)最大的銷售地方，第一個(gè)就是餐飲，第二就是我們的廚房，To B和To C。銷售的渠道包括直銷和經(jīng)銷，大家可以看到它全國(guó)的經(jīng)銷商和用戶是比較多的，光經(jīng)銷商這個(gè)數(shù)據(jù)我覺得已經(jīng)不準(zhǔn)確了，它上面寫的是3500多家，實(shí)際上從最新的報(bào)告看已經(jīng)達(dá)到4000多家，終端的客戶有110多萬(wàn)個(gè)，這種客戶可不是個(gè)人消費(fèi)者。還有一個(gè)就是它的市占率，除了我們?cè)趶V告里面能夠看到的，其實(shí)有三個(gè)油市占率較高，金龍魚，福臨門，魯花。根據(jù)市場(chǎng)排名，二三名比較接近，但與金龍魚有差距。從金龍魚的效應(yīng)以及老百姓對(duì)品牌的認(rèn)知，以及我們對(duì)市場(chǎng)調(diào)研的情況來(lái)看，極有可能今后會(huì)形成伊利和蒙牛的局面，就是一個(gè)是金龍魚，一個(gè)是魯花，實(shí)際上一個(gè)是民企，一個(gè)是國(guó)企。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)里面呢，大家可以看到我貼的一張圖。按照我們的理解，這個(gè)大米、油，包括面粉是個(gè)比較簡(jiǎn)單的產(chǎn)品，實(shí)際上是不簡(jiǎn)單的，還是有一定的科技含量的。可能大家今天晚上聽了金龍魚的分析，也會(huì)問到一個(gè)問題，對(duì)轉(zhuǎn)基因這個(gè)食品是怎么看的？我專門看了一下這個(gè)轉(zhuǎn)基因情況的來(lái)龍去脈，就是我們中國(guó)一定要標(biāo)注這個(gè)轉(zhuǎn)基因和老百姓對(duì)這個(gè)轉(zhuǎn)基因食品的這個(gè)態(tài)度以及國(guó)外對(duì)轉(zhuǎn)基因食品的態(tài)度，這個(gè)學(xué)起來(lái)也是很有意思，供大家參考。
從上面公布的這張圖來(lái)看，2017年、2018、2019年，收入是不斷的增長(zhǎng)的，但這個(gè)增長(zhǎng)幅度大概在10%左右，但是它的利潤(rùn)并沒有出現(xiàn)明顯的變化，這里面還是有些講究的。我看呢，一個(gè)是可能它考慮到一些上市的情況，或者是其他的一些情況，故意放慢了速度。實(shí)際上從金龍魚的歷史的發(fā)展來(lái)看，在90年代郭孔豐就敏銳的發(fā)現(xiàn)了中國(guó)老百姓在用油上面是比較落后的，當(dāng)外資進(jìn)來(lái)中國(guó)的調(diào)和油市場(chǎng)的時(shí)候呢，國(guó)家也發(fā)現(xiàn)了這個(gè)問題，就保護(hù)國(guó)內(nèi)的企業(yè)，所以限制外資在中國(guó)開設(shè)這個(gè)油廠。
我們看一下比較詳細(xì)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，上面兩張圖非常有意思，他把金龍魚產(chǎn)品的兩個(gè)核心產(chǎn)品，一個(gè)是米面油廚房食品的，近三年復(fù)利增長(zhǎng)算出來(lái)了，第二個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)就是指它的飼料原料，也就是豆粕，包括這個(gè)日用化工的一些原料，也就是它這個(gè)副產(chǎn)品的增長(zhǎng)計(jì)算出來(lái)，大家看看它的規(guī)模最大的廚房食品的增長(zhǎng)速度每年保持著10%的增長(zhǎng)，那么規(guī)模相對(duì)比較小的產(chǎn)品的增長(zhǎng)比較高，我們其實(shí)可以得出這樣一個(gè)結(jié)論，它的核心主營(yíng)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度已經(jīng)不快了，因?yàn)樗呀?jīng)是大象了，但它的副產(chǎn)品在飼料和油脂的科技上，有接近15%左右的增長(zhǎng)。但是有一點(diǎn)呢，就是2019年出現(xiàn)一些負(fù)增長(zhǎng)，這個(gè)原因我現(xiàn)在還沒有找到，等我找到之后呢，我再給大家做匯報(bào)。
收入構(gòu)成上，廚房食品業(yè)務(wù)占營(yíng)收比64%、飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)占營(yíng)收比36%。2016年至 2019年，廚房食品業(yè)務(wù)營(yíng)收占比均維持在59%以上，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)了主要增速。公司其他業(yè)務(wù)收入主要為服務(wù)費(fèi)等，占比較小。公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到千億級(jí)別，且整體仍處在穩(wěn)健增長(zhǎng)階段。
五、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
下面我們看一下它的盈利情況。
看到這個(gè)大家一定會(huì)覺得這公司沒什么搞頭了，ROE低于15%，現(xiàn)在市面上很多消費(fèi)品利潤(rùn)率都比他高啊。的確從后面這個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大家可以發(fā)現(xiàn)，金龍魚具有以下特點(diǎn)：雖然是頭大象，但是增長(zhǎng)緩慢，同時(shí)它的毛利率非常低，大概也就是10%左右，那么凈利率就更低了，大概是在3個(gè)點(diǎn)。金龍魚就是增長(zhǎng)緩慢、不太賺錢的一個(gè)公司，那么為什么這樣一個(gè)增長(zhǎng)緩慢又不太賺錢的公司，我又喜歡上它了呢？
其實(shí)我們從這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看呢，大家一眼能看出去金龍魚是不缺錢的，在現(xiàn)金和存貨上面，尤其是資產(chǎn)負(fù)債率也不高，它的現(xiàn)金流遠(yuǎn)超于利潤(rùn)，這樣一個(gè)公司的優(yōu)點(diǎn)在哪里？也就是我們?yōu)槭裁催x擇它的標(biāo)準(zhǔn)。很多人當(dāng)時(shí)一眼都看不上，他說雖然你的營(yíng)收相當(dāng)于兩個(gè)茅臺(tái)，但是你不賺錢呀，茅臺(tái)一年的利潤(rùn)將近有500個(gè)億了，你金龍魚的收入相當(dāng)于兩個(gè)茅臺(tái)，但是你的利潤(rùn)只相當(dāng)于茅臺(tái)的1/10，那么這樣的企業(yè)是沒有什么搞頭的。但是后來(lái)我們反過來(lái)想，大家可以關(guān)注一下最近金龍魚大概在11月中旬在上海有一個(gè)路演，這里面講的很清楚了，對(duì)我們這些個(gè)人投資者去研究，我覺得是非常有益處的，也就是說你單純的看財(cái)務(wù)報(bào)表，這種公司肯定是被排除掉的對(duì)吧，比如說毛利不低于20%。那么從做職業(yè)的角度上講，正因?yàn)樗堑兔?，所以?dāng)它做到一定規(guī)模行業(yè)龍頭老大的時(shí)候，基本上想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的其他競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)因?yàn)樗牡兔蛢衾识艞夁M(jìn)入這個(gè)行業(yè)。
這個(gè)行業(yè)要做成功，我總結(jié)了一下供大家參考，因?yàn)閺呢?cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，金龍魚是相對(duì)比較簡(jiǎn)單的，從市場(chǎng)來(lái)對(duì)比的一些企業(yè)，也沒有糧油面比較接近的標(biāo)的，它對(duì)標(biāo)的一些企業(yè)現(xiàn)在還找不到，因?yàn)槠渌麕讉€(gè)企業(yè)，比方說生產(chǎn)糧食的這些企業(yè)都比較單一，完全要做到糧油面同時(shí)還能夠做到副產(chǎn)品，比如說飼料和日用化工，這樣的企業(yè)并不多。要做成金龍魚這樣的企業(yè)需要哪幾個(gè)核心的地方呢？我研究之后呢，得出了幾個(gè)結(jié)論，供大家參考。
第一，要做到規(guī)模大。如果你沒有做到一定的規(guī)模，是賺不到錢的，只有三個(gè)點(diǎn)的凈利率，稍微有一些地域因素或者天氣因素，可能讓這個(gè)企業(yè)就直接毀滅掉了，所以一個(gè)消費(fèi)品的企業(yè)要活下來(lái)，從市面上的情況來(lái)講，基本上要做到市場(chǎng)上的第一名和第二名，沒有規(guī)模就不可能在這個(gè)市場(chǎng)上長(zhǎng)久地活下來(lái)。
第二，要做到低成本。其實(shí)做企業(yè)的人都喜歡收入多成本低，怎么才能做到低成本，金龍魚的管理層這幾年做糧油生意的體會(huì)是什么？就是說，當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)剛開始的時(shí)候，那你一定要加速跑，當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)充分競(jìng)爭(zhēng)，能夠脫穎而出的時(shí)候，你只有通過規(guī)模才能降低成本，所以我們?cè)谶x擇這個(gè)糧油企業(yè)的時(shí)候。我們沒有辦法不選擇第一名，如果你要投這個(gè)賽道的話，唯一的選擇就是金龍魚，只有金龍魚這樣1800多億的年收入規(guī)模才能支撐它賺到錢，才能做到低成本，把所有的費(fèi)用和成本都攤到每一個(gè)環(huán)節(jié)中去，所以沒有大規(guī)模，沒有規(guī)?；筒豢赡苜嵉藉X。
第三，產(chǎn)業(yè)鏈要全打通。前面已經(jīng)介紹了，金龍魚實(shí)際上原本就是一個(gè)加工的企業(yè)，最早是一個(gè)貿(mào)易企業(yè)，后來(lái)從貿(mào)易轉(zhuǎn)為加工，從加工又延伸到上游環(huán)節(jié)，那么，從上游的大豆種植，再到加工，再到銷售，再到國(guó)際貿(mào)易，它整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)節(jié)能夠吃透，同時(shí)通過金龍魚這個(gè)品牌，擴(kuò)展到所有的品類，這種品類也擴(kuò)展到其他產(chǎn)業(yè)鏈的一些企業(yè)里面，相互由品牌轉(zhuǎn)為品類，品類吸引客戶，新的客戶又反過來(lái)帶來(lái)新的業(yè)務(wù)，相互循環(huán)，這樣全產(chǎn)業(yè)鏈打通的一個(gè)企業(yè)也是很難得的。
第四，收儲(chǔ)和物流具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)。金龍魚的網(wǎng)點(diǎn)布局很好的，讓金龍魚較早的在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)了優(yōu)勢(shì)。
一個(gè)大象、一個(gè)增長(zhǎng)平緩、一個(gè)毛利和凈利都很低的企業(yè)，上市之后想干什么？投資哪些行業(yè)？
這段話不是我說的，是這個(gè)招股說明書說的，大家可以看一下，未來(lái)三到五年金龍魚的投資額將超過前30年的總額，那也就是意味著金龍魚在中國(guó)是要大干的，它的收入和利潤(rùn)，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)快速的增長(zhǎng)勢(shì)頭。大家可以看看最近上海路演的情況，它已經(jīng)在河南等地開始擴(kuò)張產(chǎn)能，這是一個(gè)很好的現(xiàn)象，對(duì)于金龍魚這樣的企業(yè)，就像林園講的一樣，是嘴巴上的生意，中國(guó)老百姓都離不開糧食，離不開它。這個(gè)招股說明書上面已經(jīng)寫了它上市之后要干什么。
六、小結(jié)
整體而言，目前金龍魚估值偏高一點(diǎn)，但是，從需求和人口紅利來(lái)講，以及它品類擴(kuò)張，這個(gè)企業(yè)是有想象空間的。還有一點(diǎn)最突出的地方是在哪里呢？就是我們衡量一個(gè)企業(yè)，我個(gè)人覺得這個(gè)企業(yè)活得越長(zhǎng)久，對(duì)投資者的意義就越重大，如果這個(gè)企業(yè)能賺到很多錢，但是它活的時(shí)間很短，那么這個(gè)企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，用我們的DCF模型來(lái)測(cè)算的話，它有什么意義呢？
補(bǔ)充總結(jié)：
金龍魚的優(yōu)點(diǎn)：行業(yè)永續(xù)、人口紅利、需求穩(wěn)定、油米面綜合行業(yè)第一、長(zhǎng)期同步通貨膨脹。
缺點(diǎn)：油、米、面屬于管控產(chǎn)品，提價(jià)能力低于一般消費(fèi)品，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡苈^比如海天、伊利同級(jí)別消費(fèi)股。
金龍魚這個(gè)公司非常直觀，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，公司發(fā)展歷史就是一部華人在海外的創(chuàng)業(yè)史。
最后一段話
在你下一次看到擁有知名品牌的企業(yè)，首先要問一問，你們能否收取高于同類競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的價(jià)格。如果一個(gè)企業(yè)僅僅憑借其品牌就能以更高的價(jià)格出售同類產(chǎn)品，那么，這個(gè)品牌就非常有可能形成一個(gè)強(qiáng)大無(wú)比的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。
——帕特·多爾西，《巴菲特的護(hù)城河》
七、討論環(huán)節(jié)
1、 我最近也在看《郭鶴年自傳》，這個(gè)家族確實(shí)非常厲害，格局非常大，歷史上跟東南亞很多政府的關(guān)系非常密切。
2、 上周末我去深圳參加雪球大會(huì)，正好在深圳的一個(gè)地鐵地下通道，看見地鐵里面全部都是金龍魚的廣告，好像就是交易所下面那個(gè)地鐵口。
3、 中糧已經(jīng)不是金龍魚和魯花的對(duì)手了。
4、 國(guó)企為什么要和金龍魚分手？又為什么不愿意在全國(guó)布局？其實(shí)也是這種體制決定的，國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人等不及，時(shí)間長(zhǎng)投入大見效慢，所以他們都不愿意干這個(gè)活。結(jié)果被這些海外華人以及魯花這樣的民企做起來(lái)了。
5、 沒有和當(dāng)?shù)卣酥吝@個(gè)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人相當(dāng)硬的關(guān)系，糧油的生意不會(huì)給金龍魚這樣的家族去做的。
6、 前兩天我想了一下，現(xiàn)在在國(guó)內(nèi)企業(yè)中，真的很難找到這樣經(jīng)過幾十年、三代人投入一個(gè)生意并且成功的家族管理層了，文革前也許有，但之后都是從頭開始了。
7、 郭孔豐目前是獲得了中國(guó)的綠卡。在過去那種戰(zhàn)亂年代人家都能夠成功，我們沒有理由相信他們?cè)谶@樣的和平年代不會(huì)成功。
8、 糧油糖的生意是需要長(zhǎng)期堅(jiān)持、非常穩(wěn)健的企業(yè)來(lái)做的，不是賺快錢的企業(yè)能做得成功的。
9、大家看金龍魚的時(shí)候一定會(huì)遇到幾個(gè)問題：什么是轉(zhuǎn)基因？什么是1：1：1調(diào)和油？到底是花生油好還是橄欖油好？還是葵花籽油好？還是調(diào)和油好？為什么大家還喜歡用農(nóng)村里的菜籽油？為什么現(xiàn)在農(nóng)村里的菜籽油的生意還能夠存活？這些問題有興趣的話，我們?cè)僭谌豪锓窒怼?/p>
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