從近期市場結構特點來看，受PMI回升、地產(chǎn)汽車銷售環(huán)比回升和美國再次刺激經(jīng)濟預期支持，周期性行業(yè)大幅下跌的概率不大;受收入分配改革預期的支持，消費品仍是熱點。但另一方面，當前的流動性又不支持上述周期性行業(yè)和金融地產(chǎn)大幅上升。因此我們認為，不管市場短期內(nèi)向何方突破，雙邊波動的市場大格局不會改變。在這樣的背景下，從結構方面看，中期我們?nèi)匀徽J為消費品是最值得持有的品種，也是以不變應萬變的方法。
股票型和混合型基金操作策略
在大類資產(chǎn)配置層面，長期投資者應將基金置于個人財富的整體中，并按照生命階段進行配置。在長期基金的買入方式上，也可以采用定額定投方式，以將建倉成本控制在長期市場價格的均線附近。
選擇長期投資的股票型和混合型基金的具體標的時，應選擇那些公司經(jīng)營狀況良好、經(jīng)歷過牛熊市場階段、凈值增長表現(xiàn)相對穩(wěn)定、經(jīng)風險調(diào)整后收益較高的基金。這些基金投資管理經(jīng)驗豐富，對市場風險的管理機制較完善，犯大錯誤的可能性較小，適合投資者長期持有。
基于我們對后市的判斷，整體組合還應保持一定的防御性，在權益類資產(chǎn)為主的情況下，配置少量比例的固定收益資產(chǎn)，為組合增加一定的安全邊際。
基于中期雙邊波動和結構化變動的市場環(huán)境，在股票型和混合型基金產(chǎn)品特性的選擇上，一是選擇投資范圍較寬泛的基金，此類基金相對受市場格局的局限較小;二是選擇自下而上投資管理的基金，充分發(fā)揮其個股選擇能力。
在股票組合風格層面，建議投資以大消費行業(yè)為主要投資標的的基金以及配置了一定比例生物醫(yī)藥、中小盤股票的基金。
不大，全市場指數(shù)基金的收益預期也并不樂觀。代表板塊特征的風格指數(shù)可能會在市場變動中有短期交易性機會，可以適當關注。
交易型基金近期的操作策略
交易型基金產(chǎn)品是博取市場短期波動收益的較好工具，這些基金包括傳統(tǒng)封閉式基金、封閉式分級基金、ETF和LOF等。
封閉式基金本質(zhì)上是一個主動管理的股票投資組合，封閉式基金價格和市場走勢具有較高的聯(lián)動性。封閉式基金可以看作是一個股票組合的遠期合約，再加上一個一次性到期還本付息的債券。封閉式基金短期可參與波段操作，而一旦市場向不利的方向變動，也可以轉為長期投資，并于到期時實現(xiàn)折價率對應回報率。投資者可選擇折價率較高，或市場給予的風險補償較高，到期期限符合自身投資期條件的封閉式基金進行投資。
封閉式中分級基金是一種創(chuàng)新型金融工具，從技術上講是將一個標準基金拆分為一個含杠桿的部分和一個固定收益特征的部分。杠桿部分針對高風險投資者，而固定收益部分針對低風險投資者。在波動較大的市場環(huán)境中，風險厭惡者通過購買分級產(chǎn)品的固定收益部分，將風險出售給風險愛好者;風險愛好者則通過購買分級產(chǎn)品中的杠桿部分買入更多風險。
ETF是針對大盤或特定資產(chǎn)類型進行短線交易的有效工具。直接交易ETF只需對影響整個市場的基本因素判斷正確，不需要考慮個別股票的特殊風險，是比個別股票更有效的交易工具，不會出現(xiàn)“賺了指數(shù)不賺錢”的情形。當前市場上已發(fā)行了多只ETF，各個ETF跟蹤的指數(shù)也有不同。如投資者利用ETF進行中期波段投資，則中盤、中小盤、成長性特征指數(shù)的ETF機會較多;如投資者以ETF做短期操作，則可選擇交易活躍、短期波動性較強的指數(shù)及其ETF進行。
