投資名言精選
東方港灣的投資與思考方式
學(xué)習(xí)與培養(yǎng)一種正確的哲學(xué)與思考方式，無論對于個人，還是對于一個組織，都是至關(guān)重要的。正如巴菲特的合伙人芒格所言：“你能全面徹底地吸收幾種（正確）的觀念，生活會與以前大不相同?！薄叭藗兺凸懒艘恍┖唵螀s優(yōu)秀的想法的重要性。”人們想成功，必須學(xué)會控制他們的思考方式。據(jù)我們多年投資活動與觀察，許多失敗的投資者一直被似是而非的觀念困擾著，無法理清自己的思維。投資哲學(xué)是投資活動的靈魂，沒有哲學(xué)指導(dǎo)的投資猶如一座沒有神靈的廟宇！
我們曾參與過國際外匯、期貨、債券、股票等多個市場的交易，也研究過國際上主要的投資思想與流派，但直到近幾年才堅定了核心投資理念，正如凱恩斯說的：“困難的是擺脫舊思想的束縛，而不是新思想的運(yùn)用。” 國際金融投資歷史，主要有技術(shù)分析流派和基本面分析流派。技術(shù)派注重市場價格的研究，以道氏理論、波浪理論、市場有效理論為代表，而基本面分析派以巴菲特的兩位老師格雷厄姆和費(fèi)雪為代表。從商業(yè)角度看，技術(shù)派的宗師們鮮有商業(yè)成功的；而基本面分析派的大師們都取得了不凡的商業(yè)成績，這其中的巴菲特把價值投資理論與現(xiàn)代商業(yè)邏輯結(jié)合的最為完美，堪稱現(xiàn)代投資的典范。
東方港灣公司信奉的工作哲學(xué)是“永遠(yuǎn)向第一名學(xué)習(xí)”，“想成功,與成功者為伍(To be winner ,work with winners)”（巴菲特語錄）。結(jié)合我們多年的實(shí)踐、研究巴菲特的成功歷程，我們深信盡管證券市場千變?nèi)f化，其中必有其自然規(guī)律，其中核心的投資原則是亙古不變的，正如《圣經(jīng)》中所言：“發(fā)生過的事還要發(fā)生，做過的事還要再做，太陽底下一件新事都沒有”。同時，在哲學(xué)的范疇里，我們相信最簡單的方法可能是最有效的：“發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)，趁低購買，長期持有（BUY AND HOLD IT）”策略是目前為止證明最有效的投資方法！“成長型價值投資法”是我們羅盤上指向北極的唯一指針。
二東方港灣的信念與使命
東方，尤其是中國，經(jīng)歷了幾千年的磨難，自二十多年前鄧小平先生確立改革開放的革命性政策后，正在不屈不繞的崛起，我們堅信我們這個勤勞智慧的民族必將成為文化經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)國，必將涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的企業(yè)家和卓越的企業(yè)。投資需要信仰，我們堅信：中國的經(jīng)濟(jì)未來一定會更輝煌，中國的社會未來一定會更美好，投資中國一定會有豐厚的回報！
東方港灣的使命是“追隨投資智慧，傳播價值投資思想”。對大部分甚至絕大部分投資者而言，證券投資既沒有給他們帶來財富，又沒有帶來快樂，我們希望傳播正確的思想與科學(xué)的方法，讓投資成為投資者生命中快樂的一部分。同時我們也深知社會責(zé)任，當(dāng)我們將社會有限的資產(chǎn)投資于最有前途的企業(yè)與事業(yè)時，事實(shí)上我們在從事社會資源配置的工作，當(dāng)我們能優(yōu)化部分社會資源配置時，也是我們應(yīng)盡的社會責(zé)任和使命！三東方港灣崇尚的烏龜精神
龜兔賽跑的寓言盡人皆知，我們崇尚的烏龜精神有兩層含義。
烏龜精神一：烏龜能耐得住寂寞，慢慢地爬，穩(wěn)穩(wěn)地前進(jìn)，最終會走得更遠(yuǎn)；
烏龜精神二：俚語有稱膽小鬼為“縮頭烏龜”，盡管是貶義詞，但烏龜有堅固外殼，每當(dāng)聽到風(fēng)吹草動，便迅速將頭縮進(jìn)殼內(nèi)，規(guī)避風(fēng)險。烏龜?shù)娘L(fēng)險意識與本能是值得我們投資時學(xué)習(xí)的。
廣義而言，投資猶如一生的馬拉松比賽，想要得獎，首先得要跑完全程，投資者其實(shí)沒有固定的比賽對象，真正的投資者更像“孤獨(dú)的烏龜與時間競賽”。
四東方港灣的工作目標(biāo)與投資風(fēng)格
我們的經(jīng)營宗旨是：專注長期股權(quán)投資管理。
“專注”，是因?yàn)槲覀兩钪覀兊母偁巸?yōu)勢圈，因?yàn)閷I(yè)才更具價值，正如IBM公司的托馬斯·沃森爵士（Thmos·J·Watson）所言：“我不是天才，但某幾點(diǎn)上我很精明，所以我固守其中”。
“長期”，對投資而言，時間是最寶貴的資產(chǎn)，正如日本股神邱永漢先生所說的那樣：投資回報相當(dāng)于“忍耐費(fèi)”。
我們的工作目標(biāo)：追求長期而穩(wěn)健的增長。
四東方港灣的工作目標(biāo)與投資風(fēng)格
我們的經(jīng)營宗旨是：專注長期股權(quán)投資管理。
“專注”，是因?yàn)槲覀兩钪覀兊母偁巸?yōu)勢圈，因?yàn)閷I(yè)才更具價值，正如IBM公司的托馬斯·沃森爵士（Thmos·J·Watson）所言：“我不是天才，但某幾點(diǎn)上我很精明，所以我固守其中”。
“長期”，對投資而言，時間是最寶貴的資產(chǎn)，正如日本股神邱永漢先生所說的那樣：投資回報相當(dāng)于“忍耐費(fèi)”。
我們的工作目標(biāo)：追求長期而穩(wěn)健的增長。
年輕的時候，（這是相對而言，其實(shí)目前我們?nèi)杂X活力不減，青春煥發(fā)），我們曾經(jīng)追求快速致富，結(jié)果是欲速則不達(dá)。真希望早點(diǎn)明白愛因斯坦說的那句話就好了，“除金字塔、長城外，世界第八大奇跡是——復(fù)利”。投資回報能長期穩(wěn)定增長，結(jié)果可是了不得的事，復(fù)利是金融行業(yè)的TNT炸藥，復(fù)利具有爆炸性特征。
為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，我們采用的風(fēng)格為：堅定的長期和相對的集中的投資。
真正優(yōu)秀的企業(yè)必須經(jīng)得住時間的考驗(yàn)，俗語說“路遙知馬力，日久見人心”，時間是優(yōu)秀企業(yè)家和企業(yè)的朋友，我們只能用最好的耐心與奉獻(xiàn)最寶貴的時間來獲取豐厚的投資回報。短期的波動對我們意義不大，除非給我們增加購買更多股權(quán)的機(jī)會。對于市場波動，很少有人能長期準(zhǔn)確預(yù)測，這些東西對投資者來說是代價昂貴的消遣。
五如何選擇企業(yè)
在投資的時候，我們既不是市場分析專家，也不是宏觀分析師，更不是證券分析師，我們把自己看成企業(yè)分析師（假如你允許我們這樣稱呼的話）。因?yàn)槲覀兿嘈?，長期而言“股票絕不可能表現(xiàn)得比企業(yè)更好”，選擇杰出企業(yè)是我們成功的關(guān)鍵。我們曾用一句英文來概括須考察企業(yè)的八個方面：“I met a huge magic Figure”：
I——Industry代表行業(yè)；
m——market代表市場；
e——entrepreneur代表企業(yè)家；
t ——technology代表技術(shù)；
h——human resource代表人力資源；
m——management代表經(jīng)營管理；
c——culture代表企業(yè)文化；
F——Finance代表財務(wù)狀況。
簡而言之，我們希望選擇的企業(yè)符合幾項標(biāo)準(zhǔn)：
a：有長期穩(wěn)定的經(jīng)營歷史；
b：有高度的競爭壁壘，甚至是壟斷型企業(yè)，最好是非政府管制型壟斷；
c：管理者理性、誠信，以股東利益為重；
d：財務(wù)穩(wěn)健，負(fù)債不高而凈資產(chǎn)收益率高，自由現(xiàn)金流充裕；
e：我們能夠理解的，能夠把握的企業(yè)。
作為投資人，應(yīng)該更多地研究企業(yè)經(jīng)營，簡單稱為“產(chǎn)、供、銷”幾方面，只有經(jīng)營得好的企業(yè)，才有投資價值。六我們?nèi)绾卧u估價值（何時買進(jìn)賣出）
當(dāng)我們選擇了優(yōu)秀的企業(yè)后，正如我們挑選了鉆石后，下一步至關(guān)重要的是以什么價格購買。
學(xué)術(shù)上，企業(yè)內(nèi)在價值嚴(yán)格的定義是：“一家企業(yè)在其余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)值?！睂τ趦?nèi)在價值的計算要算這個世界上“好說不好做”的經(jīng)典案例。內(nèi)在價值是估計值，而不是精確值，它隨利率變化和企業(yè)未來現(xiàn)金流的預(yù)測修正而改變。難怪某年股東會議上，伯克希爾的股東問計巴菲特如何計算企業(yè)價值時，芒格插話說：“我從未見他在辦公室用計算器計算企業(yè)價值”，而巴菲特幽默地說：“有些事情是要私下做的”。盡管內(nèi)在價值難估，但有條線索是可以跟蹤的，長期而言，內(nèi)在價值變化的百分比通常與企業(yè)帳面價值變化百分比成正比。實(shí)際上評估企業(yè)的價格有許多方法，例如：市盈率法（P/E）、市凈率法（P/N）、成長率–市盈率法（P/E/G）、現(xiàn)金流折現(xiàn)法等等。但有件事是可以確定的，企業(yè)估值需要定性配合定量，科學(xué)與藝術(shù)相結(jié)合，可以估測一家企業(yè)的合理投資價值區(qū)域。既然連投資大師巴菲特在談?wù)摴乐禃r都閃爍其辭了，那么也敬請大家別怪罪我們不能把精確的估值方法公布于世了！
尋得價格合理的卓越的企業(yè)，自然會買進(jìn)，那么何時賣出呢？理論上講，好企業(yè)最好長期持有，但以下三種情況我們也會選擇賣出：
A.好企業(yè)被市場高估太多了；
B.好企業(yè)開始衰退期；
C.當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)更好的企業(yè)，更換舊的投資。
七我們的風(fēng)險規(guī)避措施
金融投資的秘訣是：你不會全對！所以要不要風(fēng)險控制是原則問題，正如汽車不可缺少剎車一樣；如何風(fēng)險控制則是技術(shù)問題。
首先，對投資而言，最好的風(fēng)險控制方法是事前的深入調(diào)查與研究，知道哪些有風(fēng)險，我們就別走過去。
第二，假如我們選錯企業(yè)或者選擇的企業(yè)出了差錯怎么辦？我們通過適度分散投資來規(guī)避風(fēng)險，每家企業(yè)投入的資金我們有比例限制，要不然我們何不將所有的錢投到一家企業(yè)上去呢？這樣我們大家都不需要那么辛苦又能賺大錢了。
第三，假如我們企業(yè)的價值評估錯了怎么辦？正如前面所言，企業(yè)估值是極復(fù)雜的活兒，我們只能盡可能合理估值。如我們確實(shí)買高了怎么辦？因?yàn)槲覀兪情L線投資者，時間可以幫我們減輕痛苦。因?yàn)閷﹂L期投資而言，買賣股票時相對內(nèi)在價值有什么樣的溢價或折扣，時間越長，重要性就越少。對價格而言，我們寧愿以高一點(diǎn)的價格買杰出企業(yè)，而不愿以低的價格買差的企業(yè)?！〉谒?，出現(xiàn)股災(zāi)怎么辦？理論上講，投資市場的波段操作是收益最大化的，低位你總能買進(jìn)，高位你總能賣出，請留意我們強(qiáng)調(diào)“總能”，而不是偶爾一次，千萬別把運(yùn)氣誤以為是能力。我們相信彼得林奇所說的話：“在《富布斯》四百位富翁排行中，沒有一位靠預(yù)測市場起家的”。我們也不會精確預(yù)測市場，正所謂“世事難料”，何時戰(zhàn)爭，何時股災(zāi)我們不得而知，既然我們不知何時地震，我們最好平時做好防震措施。我們信奉《圣經(jīng)》中諾亞的原則：重要的是建造方舟，而不是預(yù)測風(fēng)暴。
八我們的商業(yè)模式
“絕對回報法”是我們的商業(yè)準(zhǔn)則：只有在我們的投資者或客戶實(shí)現(xiàn)盈利后，我們才收取部分投資管理費(fèi)。我們想成功，必須先讓我們投資者或客戶成功。我們確立的商業(yè)模式迫使我們“先天下之憂而憂”，但不一定“后天下之樂而樂”，因?yàn)樵谕顿Y盈利之前，我們首先享受了調(diào)查研究，評估價值和“眼睜睜地看著”掙錢的全過程的樂趣。我們既享受部分結(jié)果，但更享受全部過程。投資事業(yè)給我們帶來生命快樂和生命價值，我們熱愛而陶醉我們的工作。我們也希望更多人享受過程與結(jié)果的快樂！
九我們的承諾與不承諾
我們承諾我們“專注長期股權(quán)投資管理”；
我們承諾我們會向世界上最優(yōu)秀的投資大師學(xué)習(xí)，尋找最優(yōu)秀的上市公司，然后盡可能以合理的價格購買股權(quán)；
我們承諾我們會公開我們的投資思路。
因?yàn)橥顿Y肯定有風(fēng)險，所以我們不承諾：
a：我們不承諾一定會有盈利，盡管長期而言，我們充滿信心；
b：我們不承諾我們會炒作短線與市場熱點(diǎn)；
c：我們不承諾我們會快速致富；
d：我們不承諾投資的每個企業(yè)都告知投資者，因?yàn)檫@是商業(yè)機(jī)密。
