原標(biāo)題：文化金融≠文化+金融

　　資本介入之后，有些資本牽著文化產(chǎn)業(yè)走，但資本不一定對(duì)文化產(chǎn)業(yè)有利，而文化產(chǎn)業(yè)做得不好也會(huì)拖累投資方。怎么把兩者結(jié)合起來，找到其中的銜接點(diǎn)？記者采訪了北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院副院長陳少峰，請(qǐng)他談?wù)勍度谫Y怎么跟文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結(jié)合。

　　國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)做長期股權(quán)投資

　　這幾年文化產(chǎn)業(yè)資金逐漸多起來，社會(huì)資本投到文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)成為一個(gè)趨勢(shì)。文化產(chǎn)業(yè)的并購金額每年都達(dá)到上千億元，熱錢非常多。那么，投融資怎么跟文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結(jié)合？兩者之間怎么找到一個(gè)匹配點(diǎn)，找到一個(gè)雙贏的模式？因?yàn)槿绻浑p贏，文化產(chǎn)業(yè)就會(huì)空洞化，泡沫就會(huì)很多。文化金融經(jīng)常被當(dāng)做文化和金融的結(jié)合，陳少峰認(rèn)為，這是不對(duì)的。文化企業(yè)怎么做其實(shí)跟金融沒有關(guān)系。

　　在陳少峰看來，中國的文化投資項(xiàng)目跟國外有很大區(qū)別，國外的投資項(xiàng)目基本上都投股權(quán)，而中國正好相反，好多投資都變成高利貸融資，而風(fēng)險(xiǎn)投資也不像風(fēng)投風(fēng)險(xiǎn)，這樣導(dǎo)致中國很少有長期的股權(quán)投資。中國最賺錢的BAT企業(yè)，其投資人幾乎都是國際投資者，因?yàn)閲鴥?nèi)的投資者早早就退出了，國內(nèi)很多投資基金基本上是堅(jiān)持3年、5年或7年。其實(shí)，很多文化企業(yè)第七年才開始賺錢，因此，國內(nèi)投資者錯(cuò)過了文化企業(yè)發(fā)展的最好機(jī)遇。

　　而國有金融機(jī)構(gòu)雖然資金充裕，但不知道怎么投資，而且都不做風(fēng)險(xiǎn)投資。因?yàn)橐坏┳鲲L(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候，國有金融機(jī)構(gòu)會(huì)遇到兩個(gè)問題，一是誰來承擔(dān)失敗風(fēng)險(xiǎn)，二是考評(píng)時(shí)間太長（其考評(píng)一般是一年一考評(píng)）。國有金融機(jī)構(gòu)要改變投資的短時(shí)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。另外，國有金融機(jī)構(gòu)投資只要保值就可以了，不一定要增值，因?yàn)橛锌赡茉鲋狄稽c(diǎn)，結(jié)果并沒有起到很好的杠桿促進(jìn)作用。陳少峰建議，國家應(yīng)該按照文化產(chǎn)業(yè)促進(jìn)原則，重新安排對(duì)國有金融機(jī)構(gòu)的考核和評(píng)價(jià)機(jī)制，這樣，國有金融機(jī)構(gòu)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)起到的作用就會(huì)放大。

　　政府聯(lián)合推出融資風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制

　　現(xiàn)在，很多金融機(jī)構(gòu)還是偏向于投資國企，其實(shí)，民營企業(yè)也應(yīng)該作為一個(gè)重點(diǎn)。民營企業(yè)的投資確實(shí)有很大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，能不能有一種融資風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制？

　　比如，能否由各級(jí)政府聯(lián)合推出融資風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制？比如說政府有5億元用于補(bǔ)貼銀行在融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)敞口，如果放大這個(gè)部分，這筆資金就能變成一個(gè)杠桿。政府5億元補(bǔ)貼了銀行風(fēng)險(xiǎn)，銀行可能會(huì)放出100億元資金，這樣，受益的文化企業(yè)就非常多，很多處于初創(chuàng)期的企業(yè)都能獲得融資。

　　當(dāng)然，這個(gè)領(lǐng)域需要專家介入，比如，被投資的企業(yè)到底該融資多少，企業(yè)自己或許并不清楚，就像很多投資人并不熟悉所投資的行業(yè)一樣，自己并不懂這個(gè)行業(yè)有哪些陷阱，有哪些機(jī)會(huì)。如果銀行能成為第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)，比如北京有1000家企業(yè)申請(qǐng)融資，銀行可以對(duì)其劃分等級(jí)，根據(jù)等級(jí)進(jìn)行評(píng)估，A級(jí)企業(yè)可以融資500萬元，B級(jí)企業(yè)可以融資10萬元等，這樣就可以建立一個(gè)對(duì)應(yīng)的信用等級(jí)。信用等級(jí)不只是指金融信用等級(jí)，而是指這個(gè)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)、資源，以及團(tuán)隊(duì)對(duì)業(yè)務(wù)的理解、商業(yè)模式等，完全屬于業(yè)務(wù)信用。將金融信用等級(jí)與業(yè)務(wù)信用等級(jí)兩者結(jié)合在一起，就可以評(píng)估出哪些企業(yè)具備融資條件。

　　再如，某人做了一個(gè)書畫產(chǎn)品的信托，結(jié)果到期兌付不了，沒人來買這幅作品，這是一個(gè)較大的問題。陳少峰研究了一種模式，叫做“基金接力“模式。如現(xiàn)在購買了價(jià)值3000萬元的書畫作品，5年之后要套現(xiàn)，可是套現(xiàn)時(shí)，該作品正處在快速增值階段，那么，購買者能不能發(fā)起第二筆基金把自己的書畫作品買下而不是不把它賣掉。這就叫“基金接力”，這種做法比較符合文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律。

　　當(dāng)然，銀行可以做金融創(chuàng)新，但不要直接做投資，可以剝離出一個(gè)業(yè)務(wù)部門來做投資。美國次貸危機(jī)很大的一個(gè)原因就是銀行放棄了金融防火墻功能，自己去做投資，或者相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)投資式的購買次貸等相關(guān)業(yè)務(wù)，這是不行的。

　　融資是國家金融穩(wěn)定的一股力量，如果把融資力量轉(zhuǎn)去做風(fēng)險(xiǎn)投資的話，整個(gè)國家都變成投機(jī)分子。所以，銀行做投資一定要跟融資分開。國家的融資業(yè)務(wù)一定要保證國家金融的穩(wěn)定性，它不需要追求高利益。

　　新金融泡沫暗藏于投資中

　　那么，投資機(jī)構(gòu)的投資根據(jù)是什么？到底應(yīng)該投商業(yè)計(jì)劃書寫得好的創(chuàng)業(yè)者還是真正的企業(yè)家？“很多投資方把資金投給那些會(huì)做PPT的，實(shí)際上對(duì)方也許并沒有產(chǎn)業(yè)信心和經(jīng)驗(yàn)，這是現(xiàn)在正在形成的一個(gè)新的金融泡沫?！标惿俜灞硎尽?/p>

　　到現(xiàn)在為止，中國還沒有真正的“風(fēng)險(xiǎn)投資”概念?！爸袊F(xiàn)在假風(fēng)險(xiǎn)投資特別多，這些風(fēng)險(xiǎn)投資并不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，只能叫無風(fēng)險(xiǎn)投資。很多人做風(fēng)險(xiǎn)投資其實(shí)只是做基金，所以出現(xiàn)那么多對(duì)賭，其實(shí)，企業(yè)家不適合對(duì)賭，企業(yè)家把企業(yè)做到什么程度完全靠直覺?！标惿俜逭f。

　　“企業(yè)家的能力是領(lǐng)導(dǎo)力，靠自己的激情和人格魅力，企業(yè)家不是計(jì)劃性的，只有職業(yè)經(jīng)理人是計(jì)劃性的。企業(yè)如果計(jì)劃就等于給他戴上了手銬，激情、直覺和創(chuàng)造力就沒了。職業(yè)經(jīng)理人是把企業(yè)家的創(chuàng)造轉(zhuǎn)化得更好，能更穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，這就是二者之間的關(guān)系。所以，企業(yè)家一旦對(duì)賭就扭曲了他的發(fā)展戰(zhàn)略，讓他背負(fù)了沉重的包袱?！标惿俜逭f。

　　陳少峰認(rèn)為，考慮一下企業(yè)家人群的特點(diǎn)和職業(yè)經(jīng)理人人群的特點(diǎn)就可以看到，投資企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)較大，是真正的風(fēng)險(xiǎn)投資，投資職業(yè)經(jīng)理人完全是資本對(duì)資本，也不是真正投企業(yè)。所以，要關(guān)注企業(yè)家群體，企業(yè)家群體是用企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的增長作為投融資的來源。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資不應(yīng)被輿論蒙蔽

　　上市公司做風(fēng)險(xiǎn)投資也挺好，現(xiàn)在，很多上市公司通過風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。在陳少峰看來，上市公司做風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在非常多傳統(tǒng)公司通過“企業(yè)并購+風(fēng)險(xiǎn)投資”方式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，這是一個(gè)很好的方式。

　　不過，風(fēng)險(xiǎn)投資在中國面臨著兩個(gè)問題，一是資金很擁擠，大家只追少數(shù)幾個(gè)知名項(xiàng)目。陳少峰建議，應(yīng)該提高風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)化水平，不要一味被輿論引導(dǎo)著走，輿論認(rèn)為的好IP，也不見得能出效益。例如，電影《魔獸世界》在西方的票房遇冷，就算它在中國市場這么火也不一定能賺錢，因?yàn)橹袊钠狈糠旨t給美國公司只有25%，就算全部票房加在一起，魔獸這個(gè)大IP仍是虧損的。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)化水平需要提高。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資跟企業(yè)家精神是匹配的。企業(yè)家跟商人不一樣，商人主要考慮怎么賺錢，企業(yè)家則考慮怎么把事情做好。因此，投資方真正要投的對(duì)象應(yīng)該是企業(yè)家。商人就是投資人，商人是從企業(yè)家身上尋找價(jià)值的人，商人本身不創(chuàng)造價(jià)值，只是一種活躍市場的中介，企業(yè)家才是真正創(chuàng)造價(jià)值的人。商人是做資本運(yùn)作的人，企業(yè)家是創(chuàng)造好結(jié)果的人。

　　所以，文化金融就是企業(yè)家創(chuàng)造出好的文化產(chǎn)品和企業(yè)，然后商人以金融活躍市場，圍繞著文化不斷打轉(zhuǎn)、不斷交易。例如，英超聯(lián)賽水平很高，但每個(gè)俱樂部不怎么賺錢，真正賺錢的是其球員交易，以及各種各樣的交易附帶，雖然每家俱樂部算起來虧錢，但其整體交易量非常大，最后變成一個(gè)成功的產(chǎn)業(yè)鏈。