作為2010年陽光私募的“冠軍”，今年，對世通資產(chǎn)管理有限公司董事長常士杉而言，應(yīng)該是壓力更大的一年，談起2011年的投資，常士杉感嘆道：“2011年將會是更為艱難的一年。”

　　《財商》：你在2010年的投資做得很成功，對2011年A股市場有什么看法？

　　常士杉：我對2011年的定調(diào)仍然是“震蕩市”，原因有4個方面。

　　一是市場仍在房地產(chǎn)價格與政策博弈的影響之下。這個問題如果得不到很好的解決，將會引發(fā)一系列的問題，包括通脹和政策的持續(xù)打壓，這樣一來還會有好的行情嗎？但如果房地產(chǎn)價格能回到合理的價位，政策調(diào)控大棒落下，將有利于市場向好。

　　第二，通脹問題仍將籠罩在2011年的股市上方。2010年以來，通脹高企，政府處于防通脹與保增長的兩難境地，預(yù)計2011年上半年CPI仍有可能保持高位，在這種情況下，流動性會持續(xù)受到控制，一旦進(jìn)入加息周期，緊縮之下無牛市。

　　第三，人民幣匯率問題。人民幣升值速度非?？?，在這種情況下，貿(mào)易順差顯然將會受到重創(chuàng)，再加上“十二五”規(guī)劃期間是以拉動內(nèi)需為主，貿(mào)易順差的重創(chuàng)是必經(jīng)的過程，但是不能出現(xiàn)失控，這也是一個關(guān)鍵因素。

　　第四，從市場的角度看，一些權(quán)重股，包括金融股、地產(chǎn)股，它們目前的估值已經(jīng)很低，下跌空間很小，封殺了市場的下跌空間，即使出現(xiàn)崩盤的情況，上證指數(shù)最低可能在2600點附近。如果房地產(chǎn)價格保持溫和并且控制在一定范圍內(nèi)，而經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)高增長的局面，那么2011年市場的機(jī)會還是很多的。

　　《財商》：機(jī)會在哪些行業(yè)或者板塊里面？

　　常士杉：2011年主要的機(jī)會還是在新興產(chǎn)業(yè)里面。拉動內(nèi)需的“十二五”規(guī)劃已經(jīng)開始實施，消費(fèi)與新興產(chǎn)業(yè)將成為拉動中國經(jīng)濟(jì)成長的新的更加強(qiáng)大的引擎，這也將在資本市場上得到體現(xiàn)。

　　新興產(chǎn)業(yè)里面，高鐵板塊是2011年一定要超配的。“十二五”規(guī)劃里面有9000億元是投向高鐵，現(xiàn)在預(yù)算已經(jīng)超過1.5萬億元了。高鐵的整個產(chǎn)業(yè)鏈，從機(jī)身到緊固件，都是這塊大蛋糕里明顯受益的，上市公司業(yè)績的提升是很明顯的。

　　我們在調(diào)研的過程中也發(fā)現(xiàn)，中國南車、中國北車訂單多得嚇人，都已經(jīng)忙不過來了。所以，在資本市場上，高鐵、高端制造這塊上市公司股價的上漲是必然的，這個絕對不是炒作。

　　除此以外，新能源、新材料、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等“十二五”規(guī)劃里面涉及的新興產(chǎn)業(yè)都有投資機(jī)會，但關(guān)鍵的是，要看在這塊大蛋糕里面，下面每個行業(yè)各拿到多少份額，而且還要關(guān)注這些蛋糕切給哪個公司了？

　　在權(quán)重股低估值搭臺的情況下，新興產(chǎn)業(yè)就是上臺唱“上漲”大戲的角色。如果通脹得到控制，經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)高增長，上市公司業(yè)績能增長20%~30%，那么我認(rèn)為2011年看到4000點也是沒有問題的。

　　《財商》：在這一年中，你會采取何種操作策略？

　　常士杉：首先，要緊緊盯住大盤藍(lán)籌股的交易性機(jī)會。大盤藍(lán)籌股不會有大的行情，因為金融、地產(chǎn)這些公司的業(yè)績已經(jīng)得不到大規(guī)模的提升了，地產(chǎn)股受到政策打壓，而銀行跟地產(chǎn)基本是捆綁的關(guān)系，它們的業(yè)績預(yù)期、成長空間已經(jīng)很明顯了，所以這些藍(lán)籌股得不到資金的大規(guī)模關(guān)注。同時，股指期貨的推出也杜絕了大盤的大起大落，大盤藍(lán)籌股也不會出現(xiàn)大起大落的行情。但是交易性機(jī)會是有的，一年可能就那么幾次交易性機(jī)會，這種股票沒必要長期拿著。

　　作為追求超額收益的陽光私募，最重要的，則是要把握住新興產(chǎn)業(yè)的機(jī)會。

　　《財商》：2011年投資面臨的最主要風(fēng)險是什么？

　　常士杉：首先，我比較擔(dān)心房地產(chǎn)價格還是調(diào)控不下來，還會大漲，高高在上。另外，農(nóng)產(chǎn)品價格，朝鮮韓國之間的爭端，外圍環(huán)境的不穩(wěn)定對A股市場影響都很大。還有，目前我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，根據(jù)國外的經(jīng)驗，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中都會經(jīng)歷陣痛，而其間也會對股市造成巨大的沖擊。所以，在我看來，對投資而言，2011年會是非常艱難的一年，要賺一桶金會非常不容易，因為整體的環(huán)境比2010年更為復(fù)雜。