什么是ETF基金
理財 2009-08-12 17:08:20 閱讀840 評論0 字號：大中小
ETF基礎(chǔ)篇
答：ETF英文原文為“Exchange Traded Fund”，正式名稱為“交易型開放式指數(shù)證券投資基金”，簡稱“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”。
ETF本質(zhì)上是指數(shù)基金，但區(qū)別于傳統(tǒng)指數(shù)基金，ETF可以在交易所上市，使得投資人可以有如買賣股票那樣去買賣代表“標(biāo)的指數(shù)”的一種基金。
ETF是一種特殊的開放式基金，既吸收了封閉式基金可以當(dāng)日實時交易的優(yōu)點，投資者可以如買賣封閉式基金或者股票一樣，在二級市場買賣ETF份額；也具備了開放式基金可自由申購贖回的優(yōu)點，投資者可以如買賣開放式基金一樣，向基金管理公司申購或贖回ETF份額。
ETF與封閉式基金、開放式基金相比有什么不同？
答：ETF與封閉式基金、開放式基金的本質(zhì)區(qū)別在于： 1、ETF的交易方式與一般的開放式基金不同。它可以在證券交易所上市交易，如同買賣股票一般。
2、ETF的申購贖回機制與一般的開放式基金不同。其申購贖回必須以一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）。由于存在這種特殊的實物申購贖回機制，投資者可以在ETF二級市場交易價格與基金單位凈值之間存在差價時進行套利交易。
3、ETF的價格表現(xiàn)與一般的封閉式基金不同。實物申購贖回機制導(dǎo)致的套利交易，保證了ETF市場價格與其基金單位凈值基本一致，從而避免了封閉式基金普遍存在的折價問題。
如下表： 封閉式基金 開放式基金 ETF
基金份額總數(shù) 固定 可變 可變
存續(xù)期 固定，一般為5-15年 不固定 不固定
在證券交易所上市交易 可以，市場價格一般低于基金單位凈值，且折價水平較高 一般不可以（ETF和LOF除外） 可以，市場價格與基金單位凈值幾乎一致
申購贖回 不可以 可以，采用現(xiàn)金申購贖回方式 可以，采用一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）換取基金份額的方式
ETF有哪些投資優(yōu)勢？
答：ETF作為過去20年以來發(fā)展迅猛的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，集多種金融產(chǎn)品的優(yōu)點于一身：
1）指數(shù)化投資：ETF采取被動投資策略，跟蹤、復(fù)制某個證券市場指數(shù)，有利于充分分散風(fēng)險，追求市場平均收益，“賺了指數(shù)就賺錢” 。
2）費用低廉：費用低廉是指數(shù)基金的一大優(yōu)勢，而ETF的管理費用、運作費用比普通指數(shù)基金更加低廉。
3）交易便利：像股票和封閉式基金一樣，能夠在交易所買賣，也可以一定的規(guī)模在一級市場進行申購、贖回，具有交易便利性。
4）存在套利機制：ETF在交易所交易與一級市場申購、贖回并存，使得投資者能夠從交易價格與資產(chǎn)凈值的偏離中獲取收益，套利機制的存在使得ETF的交易價格與基金單位凈值保持一致，避免了封閉式基金存在的大幅折價問題。
5）以股票實物申購、贖回，與指數(shù)表現(xiàn)更為接近： ETF一般采用一籃子股票申購/贖回方式，并且申購、贖回只能以一定規(guī)模的單位數(shù)或其整數(shù)倍進行，沒有普通開放式基金的贖回壓力，與指數(shù)的表現(xiàn)更為接近。
6）稅收優(yōu)勢：ETF買賣不需繳納印花稅，ETF的基金分紅不需繳納所得稅。
如何通過投資ETF獲得回報？
答：投資ETF，一般可通過三種方式獲得回報：
1）伴隨指數(shù)上漲而獲利：當(dāng)ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)上漲時，ETF的基金單位凈值和市場交易價格也會隨之上漲，投資者就可以獲得其中的增值收益。
2）股票分紅帶來基金分紅：當(dāng)標(biāo)的指數(shù)的成分股有現(xiàn)金紅利時，ETF在符合分紅條件的情況下，會將所得股息紅利以現(xiàn)金方式分配給投資者。
3）套利收益：當(dāng)ETF的市場交易價格與基金單位凈值偏離較大時，投資者可以進行套利操作，獲得差價收益。
如何買賣ETF？
答：ETF的交易與股票交易完全相同，基金份額是在投資者之間買賣的。對于已經(jīng)開設(shè)證券交易賬戶的投資者也不需要另外開戶。
ETF在證券交易所的交易單位是多少？
答：ETF如同股票及封閉式基金，在上海證券交易所以100個基金單位為1個交易單位（即“1手”），并可適用大宗交易的相關(guān)規(guī)定。
ETF的漲跌幅度是多少？
答：與股票相同為10%。
ETF的升降單位和股票、封閉式基金是否不同？
答：為使ETF的價格能充分反映標(biāo)的指數(shù)的變化，ETF進行折算后的升降單位和封閉式基金相同，為1厘。這樣，標(biāo)的指數(shù)每升（降）1點，每單位的ETF基金份額的凈值就相應(yīng)升（降）1厘。
買賣ETF有哪些成本？
答：ETF的買賣成本和封閉式基金完全相同。買賣各收取不超過0.25%的傭金，不需要繳納印花稅。
什么是ETF的凈值？
答：同一般開放式基金一樣，ETF的凈值（NAV）是指單位ETF基金份額所代表的證券投資組合（包括現(xiàn)金部分）的價值，即以基金凈資產(chǎn)除以基金份額總數(shù)。
ETF會不會像封閉式基金一樣出現(xiàn)大幅折、溢價？
答：ETF有獨特的“實物申購與贖回”的機制，通過這樣的機制，ETF并不會像封閉式基金那樣會出現(xiàn)很大的折、溢價空間。當(dāng)ETF出現(xiàn)折、溢價時，套利者會通過“實物申購與贖回”機制來消除差價，這是與封閉式基金很不相同的。
如何進行ETF的申購和贖回？
答：區(qū)別于一般的開放式指數(shù)基金，ETF的申購和贖回采取股票實物形式。
ETF的發(fā)行人每日開市前會根據(jù)基金的投資組合情況，公布“實物申購與贖回”清單（也稱“一籃子股票檔案文件”）。投資人可依據(jù)清單內(nèi)容，將成分股票及一小部分現(xiàn)金交付ETF發(fā)行人而取得“實物申購基數(shù)”或其整數(shù)倍的ETF；以上流程將創(chuàng)造出新的ETF份額，使得ETF在外流通量增加，稱之為實物申購。實物贖回則是與之相反的程序，使得ETF在外流通量減少，也就是投資人將“實物申購基數(shù)”或其整數(shù)倍的ETF份額轉(zhuǎn)換成實物申購贖回清單的成分股票及一小部分現(xiàn)金的流程。實物申購與贖回只能以實物交付，只有條件地允許當(dāng)部分股票因停牌等原因無法獲得時用部分現(xiàn)金替代。
具體而言，“申購”是指用一籃子指數(shù)成份股股票換取一定數(shù)額的ETF基金份額。“贖回”的過程則相反，是指用一定數(shù)額的ETF份額換取一籃子指數(shù)成份股股票。
“實物申購、贖回”的交易對手方是投資者和基金管理人。
什么是“實物申購基數(shù)”？
答：ETF實物申購與贖回的基本單位，稱為“實物申購基數(shù)”（Creation Unit）。每一只ETF“實物申購與贖回”的基本單位可能不盡相同，目前國內(nèi)現(xiàn)有的5只ETF，少的“實物申購基數(shù)”基本單位為30萬份，多的為100萬份，基本上參與申購贖回的資金量一般在100萬元人民幣以
