海南海藥（000566）（000566）
公司 09 年新投產(chǎn)的小品種抗生素頭孢西丁鈉和頭孢噻吩正處于快速發(fā)展階段，將會提升公司業(yè)績。同時，公司定向增發(fā)資金用于人工耳蝸項目收購，公司作為該產(chǎn)品國內(nèi)唯一廠家，且價格僅為進口產(chǎn)品的3 成，加上政府的政策支持，產(chǎn)品市場前景較好。頭孢上游中間體的建設(shè)將緩解公司原料的瓶頸，將提高公司產(chǎn)品毛利率和市場競爭能力。
哈藥股份（600664）（600664）
哈藥股份盈利能力居國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)前列，在南方證券違規(guī)事件解決之后，公司正逐步重新煥發(fā)活力。我們認為，公司在普藥市場的龍頭地位，成為醫(yī)改擴容的明確受益者，未來能保持穩(wěn)定增長，且存在超預(yù)期的可能，目前公司估值水平較低，隨著業(yè)績增長性的逐步確立，公司估值將會得到提升。
華東醫(yī)藥（000963）（000963）
公司產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略清晰，目前主要有免疫抑制劑、糖尿病、消化道和中藥四大領(lǐng)域系列產(chǎn)品。主要產(chǎn)品器官移植用藥形成梯隊，賽斯平平穩(wěn)增長，賽可平高速增長，他克莫司增長潛力較大；糖尿病用藥領(lǐng)域，卡博平維持快速增長。如公司的賽斯平和阿卡波糖進入能夠進入基本藥物目錄，公司將會明顯受益，我們認為希望很大。公司未來將重點發(fā)展抗腫瘤藥、肝病用藥和超級抗生素，將會有新產(chǎn)品陸續(xù)上市。預(yù)計公司2009-2011 年EPS 分別為0.58、0.71、0.87 元（剔除地產(chǎn)收益），估值在醫(yī)藥行業(yè)中相對便宜，給予“推薦”評級。
新和成（002001）
新和成是全球維生素 E 和維生素A 重要生產(chǎn)制造商之一，近幾年全球維生素A 和E 的生產(chǎn)格局發(fā)生了較大變化，行業(yè)進入了寡頭瓜分的局面。公司作為寡頭之一，未來將能分享到行業(yè)景氣度回升帶來的豐厚回報。維生素作為特殊的必需產(chǎn)品，在飼料、食品和藥品中有廣泛應(yīng)用，需求相對剛性，變化較小。我們預(yù)計2009-2011 年公司凈利潤增幅將分別達到-18％、25％和6％，對應(yīng)每股收益分別為3.29 元、4.12 元和3.86 元。我們認為新和成當(dāng)前股價未能充分反映公司現(xiàn)有價值，我們給予“推薦”評級。
國藥股份（600511）
受益于醫(yī)藥流通行業(yè)集中度不斷提高的大趨勢和大股東國藥控股分布全國的醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)，控股子公司--國藥股份純銷和分銷的市場份額將得到進一步提高，盈利實現(xiàn)較快增長。此外，公司通過整合麻藥上下游資源，形成麻藥完整的產(chǎn)業(yè)鏈，未來有望繼續(xù)保持麻醉藥市場的壟斷優(yōu)勢。我們認為，09年以增值服務(wù)帶動純銷分銷麻藥三大業(yè)務(wù)增長的發(fā)展戰(zhàn)略有助于公司“深耕細作”已有市場，提高未來盈利能力。預(yù)測公司2009和2010年的每股收益分別為0.52元和0.65元。
恒瑞醫(yī)藥（600276）
國內(nèi)最大的抗腫瘤藥生產(chǎn)商，發(fā)展戰(zhàn)略清晰，研發(fā)水平領(lǐng)先。目前公司新產(chǎn)品儲備豐富，創(chuàng)新藥和仿制藥齊頭并進，09年將有至少5-6個新藥上市；公司抗腫瘤藥和麻醉藥產(chǎn)品仍有較大增長空間，現(xiàn)已有6個銷售收入過億產(chǎn)品，預(yù)計09年2個麻醉藥、吉佳和造影劑將保持快速增長，有望成為新的過億品種。我們判斷2009年公司銷售收入增長20％左右，凈利潤增長30％左右。預(yù)計09-10年每股收益分別為1.10和1.42元。
云南白藥（000538）（000538）
公司醫(yī)藥工業(yè)過億產(chǎn)品形成“集群”，08 年白藥系列產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入18.36 億元，同比增長25％，其中白藥膠囊、白藥散劑、白藥氣霧劑、宮血寧、白藥膏、白藥創(chuàng)可貼、白藥牙膏等7 個產(chǎn)品銷售過億，成為醫(yī)藥企業(yè)中極少有多個產(chǎn)品過億的企業(yè)。白藥牙膏銷售過5 億，白藥膠囊和白藥膏銷售過3 億，白藥散劑、白藥氣霧劑和白藥創(chuàng)可貼等三個產(chǎn)品銷售過2 億，其中白藥膏、白藥創(chuàng)可貼和牙膏收入增幅都超過40％。我們預(yù)計白藥膠囊和白藥膏有望進入基本藥物目錄，未來白藥痔瘡膏上市，而白藥創(chuàng)可貼將快速發(fā)展，急救包銷售啟動，白藥牙膏進入盈利收獲期。隨著呈貢生產(chǎn)基地2010 年投入運營，公司未來5年快速增長所需的產(chǎn)品和產(chǎn)能基礎(chǔ)基本奠定。我們預(yù)計公司09 年和10 年的EPS 分別為1.12 和1.60 元。作為國內(nèi)中藥企業(yè)的典型代表，公司上市以來通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新獲得了持續(xù)快速發(fā)展，未來仍將保持快速發(fā)展的勢頭。
仁和藥業(yè)（000650）
公司09上半年實現(xiàn)收入4.86億，同比增長35％，實現(xiàn)凈利潤4105萬元，同比增長72％，每股收益0.19元。老產(chǎn)品婦炎潔、可?？恕?yōu)卡丹保持了快速增長，銷售收入分別增長了14％、42％、20％，新產(chǎn)品清火膠囊實現(xiàn)2500萬收入，閃亮實現(xiàn)了近4000萬收入。我們認為在新老產(chǎn)品均快速增長情況下，加上資產(chǎn)注入增厚公司業(yè)績，公司09年全年業(yè)績將很又可能超預(yù)期。
科華生物（002001）
在體外診斷行業(yè)，科華是少數(shù)能夠提供全方面一體化服務(wù)的公司。我們認為，公司業(yè)績未來有三個亮點高速增長：增長點之一：受益新醫(yī)改診療人次上升，診斷試劑未來三年將出現(xiàn)高速增長；增長點之二：生化儀銷售助推試劑增長，未來現(xiàn)金持續(xù)流入可期；增長點之三：三聯(lián)核酸診斷試劑將會逐步放量。我們提高對公司的業(yè)績預(yù)測，2009-2011 年每股收益分別為0.47 元、0.64 元、0.80 元（2011 年由于所得稅影響凈利潤增速下滑）。我們認為公司作為行業(yè)龍頭，表現(xiàn)出經(jīng)營管理能力優(yōu)秀，未來成長性較強，當(dāng)前股價尚未反映公司的內(nèi)在價值，維持“推薦”評級。
中恒集團（600252）（600252）
公司主導(dǎo)產(chǎn)品血栓通銷售量 2010 年預(yù)期將會有大幅增加，達到1.2 億支左右，同時價格將會有29％左右升幅。我們預(yù)計公司2010 和2011 年每股收益分別為1.5 元和2.2 元，對應(yīng)動態(tài)估值為19.08x 和13.01x，成長性好，估值低，給予“推薦”評級。
雙鶴藥業(yè)（600062）
國內(nèi)大型普藥生產(chǎn)企業(yè)，主營產(chǎn)品主要集中在三大領(lǐng)域，即大輸液、降壓藥和降糖藥。公司塑瓶/袋產(chǎn)品比傳統(tǒng)玻瓶產(chǎn)品毛利率高10 個百分點，行業(yè)集中度提高和公司的單獨定價權(quán)將有力地提升公司未來幾年毛利率；公司品牌普通降壓藥降壓0 號將受益于新醫(yī)改中社區(qū)和農(nóng)村市場擴容，未來三年將實現(xiàn)兩位數(shù)的增長；公司已形成一線的降糖口服藥系列，因糖尿病用藥市場本身呈現(xiàn)快速增長，未來公司降糖藥產(chǎn)品可實現(xiàn)年均15％增速。我們預(yù)計公司未來三年凈利潤年均復(fù)合增長率為35％。預(yù)計09-10 年每股收益分別為1.05 和1.31 元。（華泰證券（601688）研究所）
機構(gòu)來源：華泰證券
