現(xiàn)價股息率是估值的基礎(chǔ)，在確保跑贏通脹的前提下盡量追求利潤最大化。沒有這個前提，你的投資行為和賭博無異。
首先股息率是一道保障，買一個股息率超4%的個股（債券思維），長期持有，首先跑贏了名義通脹，如果買的是一家卓越的公司，4%的盈利基礎(chǔ)上在還能享受到內(nèi)在價值提升帶來的股價提升。格力電器、上汽集團(tuán)、農(nóng)業(yè)銀行、海瀾之家等現(xiàn)價股息率都超過了4%。海天味業(yè)、貴州茅臺等個股股息率只有不到2%，雖然是好公司，但是估值偏高，如果增長不及預(yù)期，估值下殺，未來五年的投資收益達(dá)到年化15%的可能性就很小了。
然后需要定性分析，公司是否能保證年化10%以上的營收利潤增長率，正因為這些公司已經(jīng)做到行業(yè)數(shù)一數(shù)二了，5-10%的年化增長率相對容易實現(xiàn)，這樣大概率投資年化收益率達(dá)到15%左右的增長率。5年增長一倍的大有可能。
假設(shè)我們以10倍PE買入股票A，五年后，它的利潤增長一倍（年復(fù)合15%），PE提高一倍，我們便獲得了300%的投資收益。利潤變化與估值波動互為杠桿，這就是經(jīng)典的戴維斯雙擊原理。反之，即雙殺，譬如今年老板電器的業(yè)績增長不及預(yù)期，瘋狂殺跌30%左右，股價調(diào)整到目前價位，估值才到達(dá)合理位置，可以建倉了。
把時間拉長到5年后，再來看看低估值買入的格力電器（14倍市盈率）、農(nóng)業(yè)銀行（6.5倍市盈率），大概率會跑贏高估值買入的海天味業(yè)（45倍市盈率）、貴州茅臺（32倍市盈率）的收益率。沒有對比就沒有傷害。
現(xiàn)在持有的格力電器、海瀾之家、偉星新材、農(nóng)業(yè)銀行、老鳳祥最讓人安心，高股息率且估值合理偏低，反而持有的次新股，飛科電器、凱眾股份、夢百合雖然有很好的營收增長率，就怕出現(xiàn)財報黑天鵝，樹漲不到天上去，每年26%的增長，100億市值的公司10年后增長到1000億市值，沒有幾個公司能做到。如果他們淪為平庸公司，那機(jī)會成本就會非常嚴(yán)重。例如滄州明珠一季報預(yù)告利潤下降30-60%，去年還是11%的增長，怎么能一下減少這么多呢，就跟鬧著玩一樣。30倍市盈率以上的個股最好還是別碰，創(chuàng)業(yè)板里面的地雷一大堆，只有10%不到的公司才有投資價值，其他都是垃圾。
法拉電子、湯臣倍健估值合理偏高，但還沒達(dá)到泡沫級別。
市值較上周增長-1.17％，以2017.11.17日凈值計1.00元，現(xiàn)凈值1.1175元。倉位來82.8%。
