世界上沒(méi)有人能做到利潤(rùn)最大化，巴菲特也不能。不可能買(mǎi)在最低點(diǎn)，巴菲特買(mǎi)入華盛頓郵報(bào)后，股價(jià)持續(xù)下跌，兩年后才回到買(mǎi)入時(shí)的價(jià)格，這并不妨礙后來(lái)巴菲特獲利一百多倍。也不可能賣(mài)在最高點(diǎn)，巴菲特賣(mài)出中石油后股價(jià)繼續(xù)上漲超過(guò)50%。巴菲特買(mǎi)入的股票也不是漲幅最高的，他并沒(méi)有買(mǎi)過(guò)上漲超過(guò)千倍的沃爾瑪、思科、輝瑞、默克，但巴菲特一樣成為了世界首富。利潤(rùn)最大化僅僅是空中樓閣，鏡中花水中月，投資者的目標(biāo)應(yīng)該是賺確定的錢(qián)，自己能把握的錢(qián)，只要能持續(xù)穩(wěn)定地獲利，就能享受復(fù)利帶來(lái)的奇跡。
很多投資者看不起20%-30%的復(fù)合回報(bào)率，然而真正能長(zhǎng)期達(dá)到人的卻并不多，而這樣的增長(zhǎng)率經(jīng)過(guò)復(fù)利產(chǎn)生的威力卻是十分驚人的：
| 復(fù)合增長(zhǎng)率 | 10年總回報(bào) | 30年總回報(bào) |
| 20% | 6.2倍 | 240倍 |
| 30% | 14倍 | 2600倍 |
100萬(wàn)的本金如果以復(fù)合回報(bào)率20%增長(zhǎng)，10年即達(dá)到620萬(wàn)，30年2.4億。如果是30%的復(fù)合回報(bào)率，10年后將增值至1378萬(wàn)，30年則成為不可思議的26.2億。
利潤(rùn)最大化的想法不但不能真正實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)，反而可能成為財(cái)富的毀滅者。利潤(rùn)最大化的思維很容易讓投資者失去理性，眼中只盯著利潤(rùn)，完全無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)，不斷違反原則，不斷突破能力圈。我身邊就有一個(gè)很典型的例子。一位最要好的朋友最近幾年跟著我做投資，他買(mǎi)入的股票跟我的幾乎一模一樣（買(mǎi)那個(gè)股票，什么時(shí)候買(mǎi)我都會(huì)告訴他），但在利潤(rùn)最大化的驅(qū)動(dòng)下，他的投資變得十分“靈活”。為了更高效地利用資金，他的倉(cāng)位不斷變化，有時(shí)波段操作，有時(shí)追逐投入階段性熱點(diǎn)或概念性炒作，有時(shí)見(jiàn)異思遷半途換股。盡管他投資的股票跟我基本一樣，但幾年下來(lái)令人驚訝的是他不但沒(méi)有賺錢(qián)，反而出現(xiàn)了大幅虧損（幾年間他投資過(guò)的主要股票總漲幅都在五倍以上）。痛定思痛，經(jīng)過(guò)血淋淋的教訓(xùn)后他終于下定決心，不再做“利潤(rùn)最大化”的美夢(mèng)。去年底我告訴他中恒集團(tuán)上漲了50%，他說(shuō)：“是嗎，買(mǎi)入后我都幾乎不再看賬戶(hù)，有變化你告訴我就行了。”
總是期望利潤(rùn)最大化往往適得其反，類(lèi)似的案例多不勝數(shù)。道理很多人也明白，只是一旦進(jìn)入實(shí)戰(zhàn)就會(huì)被暴利所迷惑忘記了一切，抱著僥幸心理一廂情愿地向好的方向想，為非理性行為尋找種種借口，隨便放棄原則，最終變成利潤(rùn)最小化。
“別迷戀杠桿收益”
巴菲特在給股東的信中稱(chēng)，2008年的金融危機(jī)更加確認(rèn)了通過(guò)借來(lái)的錢(qián)投資公司是非常危險(xiǎn)的，一個(gè)很小信用的缺失極有可能毀了一家公司。
“當(dāng)金融杠桿起作用時(shí)，它會(huì)放大你的收益，你配偶覺(jué)得你很聰明，你鄰居也羨慕你。”巴菲特說(shuō)，它會(huì)使人上癮，一旦你從中獲益，很少有人能夠從中全身而退。而這也就是為何伯克希爾公司通常至少保留200億美元現(xiàn)金的做法，已備不時(shí)之需或者抓住投資機(jī)會(huì)。
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