2011年股市展望 胡展翔
光陰似箭，又到了2010年年末，2010年還剩下沒幾個交易日了，這一年的行情被一些投資者稱為“絞肉機”行情，從年初到現(xiàn)在，中國證券行業(yè)感覺一件事連著一件事。年初是區(qū)域板塊成為熱點，海南板塊當時漲得很兇，接著西藏和新疆板塊都漲了起來，但如果不是短線高手，最后還得賠錢。接著迎來的是股指期貨和融資融券，然而股指期貨、融資融券并未讓股民們感受到傳說中的風格轉(zhuǎn)換，股們看到的只是股票與股指期貨的單邊做空。
終于進入7月，市場出現(xiàn)了一波小行情。“十一”后，股民們吃到了今年第一個甜頭。不過，11月12日，接下來就是3天噩夢，沒有出貨的股民們基本上將節(jié)后一個月的利潤全部吐了回去。
截至12月9日，A股2010年的累計跌幅已達到14%，表現(xiàn)位于全球股市的末尾。真是2010年什么都漲就是股市不漲，是賠是賺，已成過去。明年漲跌如何？
展望2011年的股市
宏觀經(jīng)濟走勢是影響中國股市運行態(tài)勢的首要因素。宏觀經(jīng)濟政策總的取向?qū)⑹潜３址€(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，就此而言，宏觀經(jīng)濟基本面大致呈現(xiàn)穩(wěn)步快速的態(tài)勢；與此同時，企業(yè)面(尤其是上市公司)的2011年業(yè)績將高于2010年，這些因素有利于股市走好。G D P走勢將呈下落走勢，固定資產(chǎn)增長率依然將受到比較嚴重的調(diào)控，C PI走勢可能呈現(xiàn)先高后低的動態(tài)，貨幣政策和資金供給不會比2010年更加寬松；同時，國際因素對中國經(jīng)濟走勢的影響將加大加深，由于美國想轉(zhuǎn)嫁危機中的自身的巨額債務，開足馬力大印美鈔。但美國還想讓美元保持世界霸主地位。所以，較長時間內(nèi)美元走跌的趨勢，恐難改變。外貿(mào)形勢不容樂觀。在此背景下，股市運作需要密切觀察經(jīng)濟運行走勢的動態(tài)，謹慎選擇投資取向、運作時間和運作方式。
其次，流動性因素。2011年及以后的貨幣政策，執(zhí)行是“穩(wěn)健”的貨幣政策，已不可能再發(fā)生2009年的9.6萬億元現(xiàn)象，即便是2010年的7.5萬億元也是不容易再現(xiàn)的。但貨幣政策的調(diào)控必然要關注市場面的流動性充裕狀況，因此，不論如何調(diào)控都很難對金融市場的長期運行發(fā)生明顯的沖擊，這種沖擊只可能在短期內(nèi)有所表現(xiàn)。
第三，是政策因素。經(jīng)濟增長與結(jié)構調(diào)整的關系，保持經(jīng)濟的健康穩(wěn)步發(fā)展還是第一位的。中國經(jīng)濟運行中的問題是發(fā)展中的問題，發(fā)展中的問題只能通過進一步發(fā)展來解決，在全球金融危機的2008年和2009年，中國經(jīng)濟尚有9.6%和9.1%的增長率，在后危機時期，中國經(jīng)濟怎么可能發(fā)生低于這些數(shù)值的增長？可以確定的是，不論宏觀經(jīng)濟政策如何調(diào)整，中國經(jīng)濟在2011年(乃至此后的更長時間內(nèi))還將處于高位增長區(qū)間。為了推進國民經(jīng)濟的又好又快發(fā)展，“十二五”規(guī)劃綱要將明確中國未來5年的總思路、總政策和發(fā)展目標，對10大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、7大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等做出具體安排，對節(jié)能減排、技術進步和區(qū)域發(fā)展等做出具體規(guī)劃，對體制機制創(chuàng)新、制度建設和中國經(jīng)濟融入全球化等提出具體政策，這些都將為中國資本市場的進一步發(fā)展創(chuàng)造良好的實體經(jīng)濟基礎，都將以“利好”方式刺激和推動中國資本市場長期快速健康發(fā)展。短期內(nèi)的政策調(diào)整是圍繞長期發(fā)展而展開的，是以長期發(fā)展為目標的，因此，不能因為短期的政策調(diào)整而忽視或看低了長期發(fā)展的影響力。
最后，新股募集資金的總規(guī)模對股市影響是巨大的，越來越多的資產(chǎn)將尋求在證券市場兌現(xiàn)。目前，經(jīng)管理層大躍進擴容（特別是近幾年以來），滬深兩市上市企業(yè)達2026家，總市值27.5萬億。以容量計，中國資本市場已進入全球前三甲，僅次于美國和日本。20年來，中國資本市場截至2010年11月30日，A股市場融資總額36430億元(包含已經(jīng)退市或被吸收合并的公司)，其中，再融資為17518億元。
全球最大的IPO市場今年仍然屬于A股！盡管離2010年結(jié)束還有20個交易日，A股IPO融資額卻已早早地交上答卷。至12月1日，滬深兩市IPO共314宗，融資總額達到4505.2億元。這個成績已然讓A股成為全球最大的IPO市場，同時也意味著2007年全年4469.96億元的IPO歷史融資紀錄將被重新改寫。 而其大背景卻是世界經(jīng)濟二次探底的迷霧尚未完全消散，付出的代價是A股市場前11個月走勢低迷，滬綜指一直在3200點下方震蕩徘徊。
各類金融公司、各種大型企業(yè)、地方融資平臺，以及處于低利潤困境之中的民營企業(yè)，和中國亟需發(fā)展的高科技企業(yè)。 除了源源不斷的融資再融資，以及沒完沒了的解禁股，有了這些，股指能大漲嗎？
能夠確定的是，市場容量會大漲。做大容量是政府的一貫政策。從1999年年底到目前（2010年年底），十一年間滬綜指從1366.58上升到2840點，上升了2.08倍，與此相對應的是市值狂升，總市值從2.6萬億元人民幣上升到27.5萬億，上漲了10.58倍，而流通市值從0.8萬億元上升到目前的20萬億元左右，增加了二十幾倍。
從長期來看，人民幣國際化的過程，就是證券市場容易急劇擴張的過程，這是中國抑制資產(chǎn)泡沫的利器，也是資產(chǎn)兌換所必須。中國沒有債務危機，就是源源在上升市場中有源源不斷的資產(chǎn)可以兌現(xiàn)。只要未來數(shù)年廣義貨幣發(fā)行量保持不變，只要人民幣升值吸引全球資金，可以預料，A股市場總市值在目前的基礎上擴張2倍多達到60萬億，并不遙遠。
縱上所述：2011年（及未來相當長一段時期）的股市：下有中國經(jīng)濟長期發(fā)展向好的基本面的支持，上有大躍進式擴容壓力。會繼續(xù)以3000點為中軸的箱形振蕩行情。投資品種以符合國家產(chǎn)業(yè)政策的中小盤為主。
