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主要數(shù)據(jù)
剛剛，國家統(tǒng)計局公布了2020年7月份中國經(jīng)濟運行的主要數(shù)據(jù)。
1）7月工業(yè)增加值同比增速4.8%，預(yù)期5.1%，前值4.8%；
2）7月社會消費品零售總額同比-1.1%，預(yù)期0.1%，前值-1.8%；
3）1-7月固定資產(chǎn)投資同比-1.6%，預(yù)期-1.6%，前值-3.1%；
4）7月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.7%，預(yù)期5.6%，前值5.7%
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解讀一：生產(chǎn)平穩(wěn)恢復(fù)，但略低于市場預(yù)期。
從工業(yè)增加值的表現(xiàn)來看，4.8%的增速，與上月持平。這表明經(jīng)濟生產(chǎn)平穩(wěn)恢復(fù)的同時，復(fù)工復(fù)產(chǎn)“趕進度”的特征告一段落。全國范圍內(nèi)看，復(fù)工復(fù)產(chǎn)已經(jīng)完成。
圖片來源：國家統(tǒng)計局。
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解讀二：居民消費仍在恢復(fù)，但速度較慢，主要受餐飲業(yè)消費下降影響。
消費增速繼續(xù)環(huán)比改善，但同比依然為負(fù)。
7月消費同比增速-1.1%，市場預(yù)期轉(zhuǎn)正。消費數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期主要是由于餐飲業(yè)消費依然恢復(fù)較慢所致。7月，餐飲消費仍然下降11%。而可選消費品如汽車等，則對消費恢復(fù)有積極貢獻。
圖片來源：國家統(tǒng)計局。
解讀三：投資繼續(xù)恢復(fù)，依然是房地產(chǎn)托底。
圖片來源：國家統(tǒng)計局。
1-7月的固定資產(chǎn)投資增速-1.6%，相較于1-6月的-3.1%繼續(xù)回升，表明投資繼續(xù)改善，但回升的邊際速度有所降低。說明投資恢復(fù)的斜率在下降。
固定資產(chǎn)投資在統(tǒng)計上又有三個主要分項：
制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。
根據(jù)7月的數(shù)據(jù)，制造業(yè)投資略微回升。
1-7月的制造業(yè)投資增長-10.2%，降幅收窄1.5個百分點。固定資產(chǎn)投資當(dāng)中的“民間投資”下降5.7%，降幅收窄1.6個百分點。
房地產(chǎn)投資各項指標(biāo)繼續(xù)改善，扮演了投資乃至整個經(jīng)濟托底的角色。
1-7月的房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為3.4%，較前值繼續(xù)回升，但改善的邊際幅度亦降低。
圖片來源：國家統(tǒng)計局。
基建投資回升，但難以扛起穩(wěn)增長大旗。
1-7月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速-1.0%，比前期下降幅度收窄1.7個百分點。
可以看出，制造業(yè)恢復(fù)依然較慢。而基建亦未能扛起穩(wěn)增長的大旗，房地產(chǎn)依然是穩(wěn)定經(jīng)濟增長的壓艙石。
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解讀四：對市場的影響
