第三部分：長期投資觀點
每個人應(yīng)該根據(jù)自己的情況來設(shè)計自己的投資組合。組合應(yīng)該隨年齡增長而改變。
尋找一種固定的模式不是投資的關(guān)鍵，投資的關(guān)鍵在于根據(jù)實際情況分析某只股票的優(yōu)勢在哪里。盡可能多持有下列公司的股票：
（1）你對該公司有一定的了解；
（2）你通過研究發(fā)現(xiàn)這家公司擁有良好的發(fā)展前景。（對小投資者來說，愚蠢的多元化投資如同惡魔一般可怕。）
投資于一只股票是不安全的。林奇認(rèn)為扣除成本和傭金之后一般投資股票將獲得12％-15的回報。一般小的資產(chǎn)組合中應(yīng)該含有3-10只股票為宜。但是擁有的股票越多資產(chǎn)組合調(diào)整的彈性就越大，其中出現(xiàn)TANBAGGER的幾率也越大。通常，林奇的基金資產(chǎn)中30％-40％是增長型公司，余下的中間有10％-20％是大笨象型公司， 10％-20％周期型公司，剩下的是轉(zhuǎn)型困境型公司。
分散投資是使投資風(fēng)險最小化的一種辦法。
增長緩慢型——低風(fēng)險低收益
大笨象型——低風(fēng)險中等收益
資產(chǎn)富裕型——低風(fēng)險高收益
周期型——可能是低風(fēng)險高收益也可能是高風(fēng)險低收益，取決于你對預(yù)期周期的認(rèn)識
快速增長型和轉(zhuǎn)型困境型——高風(fēng)險高收益
購買一只價格高估的股票是一件不幸的事
買入股票的最佳時機總是當(dāng)你自己確信發(fā)現(xiàn)了價位合適的股票的時候。
林奇的方法簡單。他認(rèn)為合適的買入時機有2個：年底和市場崩盤、回落、微跌、直落時期。前者是因為年底有低稅拍賣并且機構(gòu)會在年底調(diào)整倉位清理股票組合。后者關(guān)鍵是要能頂住心理壓力，可能連自己都告訴自己應(yīng)該賣出時去買入，如果真的能做到將把握住不常見的購入良機。
在賣出的時機上，林奇堅決反對設(shè)立止損低點。在他看來，一旦因為股價下跌10％就拋出，那就真的成為損失，而且在拋出之后你將看到股價反彈。這點和另一位投資大師威廉江恩是完全不同，江恩認(rèn)為很多人不能從股市賺錢的重要原因之一就是沒有設(shè)立止損點，從而在股價持續(xù)下跌之后導(dǎo)致積重難返。這也許就是派別不同觀點不同吧。在林奇看來，如果你清楚的知道自己購買某只股票的原因，那也就清楚的知道了拋出的合理時機。他說過：“這些日子如果我被股票市場的一些現(xiàn)象所迷惑，我就會回想一下自己最初購買某只股票的理由。”
林奇仍然按照對六種類型公司的分類來解釋各類拋售的原因。
穩(wěn)定緩慢增長公司：林奇自己會在這類股票升值30％-50％或者基本面發(fā)生改變時拋出?；久娓淖兪抢缡袌龇诸~縮小、資產(chǎn)負(fù)債情況惡化、分紅已不足以吸引投資者等。
大笨象型公司：不要期望能從這類公司中獲得極高的收益。當(dāng)它的股價超過收益或者市盈率高過同行業(yè)其他公司的時候，就是時候拋出了?；蛘呤怯星闆r表明公司的利潤可能下降，公司增長率已經(jīng)放緩。
周期型公司：最好的時機是在周期結(jié)束時，但誰知道是什么時候呀？也許時當(dāng)公司的存貨開始增加，商品價格開始降低，公司的成本開始上升或者是在競爭中落入下風(fēng)。
快速增長型：市盈率高到不可思議、公司目前的發(fā)展方向看起來已經(jīng)到極點，比如假日酒店已經(jīng)開的到處都是接下來也許只能往火星發(fā)展、銷售額降低、公司重要員工被對手挖走、公司開始進行大規(guī)模的宣傳。
轉(zhuǎn)型困境型：轉(zhuǎn)型結(jié)束，困難已經(jīng)解決并且所有的人都已經(jīng)知道。負(fù)債開始升高、存貨增加、、市盈率高于預(yù)期收益率。
資產(chǎn)富裕型：等待可能會出現(xiàn)并構(gòu)并造成股價成倍上升。機構(gòu)投資者蜂擁而至、公司宣布將增發(fā)股票融資為多樣化經(jīng)營、銷售下降，都可能是出售的理由。
對股價12種最愚蠢（最危險）的認(rèn)識：
（1）如果股價已經(jīng)下跌了這么多，它不可能再下跌了；
（2）你總能知道什么時候股市到了底部；
（3）如果股價如此之高了，怎么可能再進一步上升呢？
（4）買低價的股票，我能失去什么？（糟糕的便宜股很糟糕的高價股在下跌過程中同樣危險。）
（5）最終股價會回來的。
（6）黎明前的時候總是最黑暗的。（但有時黑暗之后，還有更黑暗的時候）
（7）當(dāng)股價反彈回來就將其賣出。
（8）我有什么可擔(dān)心的，保守的股票不會波動太大。
（9）可能要華長一點時間，有些事情才可能發(fā)生。（待你放棄后，一些重大利好消息就會發(fā)生）
（10）我已經(jīng)賠了這么多錢，我不再買股票了。
（11）我已經(jīng)錯過了一只好股，我一定要抓住下一只。
（12）股市上漲，所以我一定是對對；股票下跌，所以我一定是錯的。（短期炒作與長期投資相比卻是兩碼事。當(dāng)你購買一只股票后，其股價上下波動只能說明又人原意付更多或更少當(dāng)錢去購買同一商品而已）
對于期貨期權(quán)做空等交易，林奇告訴我們：“在我整個投資生涯中，我從未投資過期權(quán)和期貨，我現(xiàn)在也不想對其進行投資。除非你是個專業(yè)交易商，否則從這些交易方式中很難盈利。”林奇認(rèn)為：期權(quán)只是一種權(quán)利而不是對企業(yè)的所有權(quán)，到期后就一文不值，而且它很昂貴。至于很多人相信的可以利用期權(quán)來套期保值的觀點，林奇也不贊同，他認(rèn)為每年浪費5％-10％的資金來保護自己免遭指數(shù)下跌10％所帶來的風(fēng)險是不值得的，而且很多人在利用期權(quán)來作為保值工具之后就不再對上市公司研究更是糟糕。
最后贈言：
（1）下個月、下一年或3年以后的某時，股市會突然下跌；
（2）股市下跌是極好的機會，買入你喜歡的股票。
（3）如有可能試著預(yù)測一年或兩年后的市場走勢。
（4）你不會總是正確的。
（5）最大的贏家讓我吃驚，收購更讓我吃驚，它需要花幾年而不是幾個月才會有好的結(jié)果。
（6）不同的股票有不同的風(fēng)險和收益。
（7）通過組合一些收益為20-30%的大笨象型股票你可以賺很多錢。
（8）股票波動通常和經(jīng)濟面成反方向波動，但長期走勢、利潤導(dǎo)向和持續(xù)性與公司基本情況一致。
（9）僅因為它便宜而買一只股票是失敗的投資。
（10）僅因為股價似乎很高，賣一只有突出增長表現(xiàn)的股票是失敗的方法。
（11）企業(yè)不會無緣無故增長，也不會永遠(yuǎn)增長。
（12）沒有持有一只很好的股票，即便它是可獲十倍利潤的股票，你也沒有損失什么。
（13）不要太依賴于一個滿足于成功的贏家，也不要模仿他。
（14）如果一只股票價格跌到0，你也僅損失了你投入到那一筆錢。
（15）認(rèn)真地剪輯和反復(fù)考察經(jīng)濟面影響，你會有收獲，當(dāng)股票和現(xiàn)實不協(xié)調(diào)，有另一只好股票替代它時，賣掉換成其它。
（16）運氣來時，加碼下注，反之減少。
（17）不要因小失大，否則你不會有任何收獲。
（18）總要可以擔(dān)心的事情發(fā)生。
（19）對新理念要持開放態(tài)度。
（20）不要因為想獲得10倍收益率的股票，就去投資所有股票。即使獲得10倍收益率的股票，也不能說明我們戰(zhàn)勝了市場。
后記：
如果你想在股票上獲利的話，你必須一直保持自己在掌握實情方面領(lǐng)先眾人一步。
每個人應(yīng)該根據(jù)自己的情況來設(shè)計自己的投資組合。組合應(yīng)該隨年齡增長而改變。
尋找一種固定的模式不是投資的關(guān)鍵，投資的關(guān)鍵在于根據(jù)實際情況分析某只股票的優(yōu)勢在哪里。盡可能多持有下列公司的股票：
（1）你對該公司有一定的了解；
（2）你通過研究發(fā)現(xiàn)這家公司擁有良好的發(fā)展前景。（對小投資者來說，愚蠢的多元化投資如同惡魔一般可怕。）
投資于一只股票是不安全的。林奇認(rèn)為扣除成本和傭金之后一般投資股票將獲得12％-15的回報。一般小的資產(chǎn)組合中應(yīng)該含有3-10只股票為宜。但是擁有的股票越多資產(chǎn)組合調(diào)整的彈性就越大，其中出現(xiàn)TANBAGGER的幾率也越大。通常，林奇的基金資產(chǎn)中30％-40％是增長型公司，余下的中間有10％-20％是大笨象型公司， 10％-20％周期型公司，剩下的是轉(zhuǎn)型困境型公司。
分散投資是使投資風(fēng)險最小化的一種辦法。
增長緩慢型——低風(fēng)險低收益
大笨象型——低風(fēng)險中等收益
資產(chǎn)富裕型——低風(fēng)險高收益
周期型——可能是低風(fēng)險高收益也可能是高風(fēng)險低收益，取決于你對預(yù)期周期的認(rèn)識
快速增長型和轉(zhuǎn)型困境型——高風(fēng)險高收益
購買一只價格高估的股票是一件不幸的事
買入股票的最佳時機總是當(dāng)你自己確信發(fā)現(xiàn)了價位合適的股票的時候。
林奇的方法簡單。他認(rèn)為合適的買入時機有2個：年底和市場崩盤、回落、微跌、直落時期。前者是因為年底有低稅拍賣并且機構(gòu)會在年底調(diào)整倉位清理股票組合。后者關(guān)鍵是要能頂住心理壓力，可能連自己都告訴自己應(yīng)該賣出時去買入，如果真的能做到將把握住不常見的購入良機。
在賣出的時機上，林奇堅決反對設(shè)立止損低點。在他看來，一旦因為股價下跌10％就拋出，那就真的成為損失，而且在拋出之后你將看到股價反彈。這點和另一位投資大師威廉江恩是完全不同，江恩認(rèn)為很多人不能從股市賺錢的重要原因之一就是沒有設(shè)立止損點，從而在股價持續(xù)下跌之后導(dǎo)致積重難返。這也許就是派別不同觀點不同吧。在林奇看來，如果你清楚的知道自己購買某只股票的原因，那也就清楚的知道了拋出的合理時機。他說過：“這些日子如果我被股票市場的一些現(xiàn)象所迷惑，我就會回想一下自己最初購買某只股票的理由。”
林奇仍然按照對六種類型公司的分類來解釋各類拋售的原因。
穩(wěn)定緩慢增長公司：林奇自己會在這類股票升值30％-50％或者基本面發(fā)生改變時拋出?；久娓淖兪抢缡袌龇诸~縮小、資產(chǎn)負(fù)債情況惡化、分紅已不足以吸引投資者等。
大笨象型公司：不要期望能從這類公司中獲得極高的收益。當(dāng)它的股價超過收益或者市盈率高過同行業(yè)其他公司的時候，就是時候拋出了?；蛘呤怯星闆r表明公司的利潤可能下降，公司增長率已經(jīng)放緩。
周期型公司：最好的時機是在周期結(jié)束時，但誰知道是什么時候呀？也許時當(dāng)公司的存貨開始增加，商品價格開始降低，公司的成本開始上升或者是在競爭中落入下風(fēng)。
快速增長型：市盈率高到不可思議、公司目前的發(fā)展方向看起來已經(jīng)到極點，比如假日酒店已經(jīng)開的到處都是接下來也許只能往火星發(fā)展、銷售額降低、公司重要員工被對手挖走、公司開始進行大規(guī)模的宣傳。
轉(zhuǎn)型困境型：轉(zhuǎn)型結(jié)束，困難已經(jīng)解決并且所有的人都已經(jīng)知道。負(fù)債開始升高、存貨增加、、市盈率高于預(yù)期收益率。
資產(chǎn)富裕型：等待可能會出現(xiàn)并構(gòu)并造成股價成倍上升。機構(gòu)投資者蜂擁而至、公司宣布將增發(fā)股票融資為多樣化經(jīng)營、銷售下降，都可能是出售的理由。
對股價12種最愚蠢（最危險）的認(rèn)識：
（1）如果股價已經(jīng)下跌了這么多，它不可能再下跌了；
（2）你總能知道什么時候股市到了底部；
（3）如果股價如此之高了，怎么可能再進一步上升呢？
（4）買低價的股票，我能失去什么？（糟糕的便宜股很糟糕的高價股在下跌過程中同樣危險。）
（5）最終股價會回來的。
（6）黎明前的時候總是最黑暗的。（但有時黑暗之后，還有更黑暗的時候）
（7）當(dāng)股價反彈回來就將其賣出。
（8）我有什么可擔(dān)心的，保守的股票不會波動太大。
（9）可能要華長一點時間，有些事情才可能發(fā)生。（待你放棄后，一些重大利好消息就會發(fā)生）
（10）我已經(jīng)賠了這么多錢，我不再買股票了。
（11）我已經(jīng)錯過了一只好股，我一定要抓住下一只。
（12）股市上漲，所以我一定是對對；股票下跌，所以我一定是錯的。（短期炒作與長期投資相比卻是兩碼事。當(dāng)你購買一只股票后，其股價上下波動只能說明又人原意付更多或更少當(dāng)錢去購買同一商品而已）
對于期貨期權(quán)做空等交易，林奇告訴我們：“在我整個投資生涯中，我從未投資過期權(quán)和期貨，我現(xiàn)在也不想對其進行投資。除非你是個專業(yè)交易商，否則從這些交易方式中很難盈利。”林奇認(rèn)為：期權(quán)只是一種權(quán)利而不是對企業(yè)的所有權(quán)，到期后就一文不值，而且它很昂貴。至于很多人相信的可以利用期權(quán)來套期保值的觀點，林奇也不贊同，他認(rèn)為每年浪費5％-10％的資金來保護自己免遭指數(shù)下跌10％所帶來的風(fēng)險是不值得的，而且很多人在利用期權(quán)來作為保值工具之后就不再對上市公司研究更是糟糕。
最后贈言：
（1）下個月、下一年或3年以后的某時，股市會突然下跌；
（2）股市下跌是極好的機會，買入你喜歡的股票。
（3）如有可能試著預(yù)測一年或兩年后的市場走勢。
（4）你不會總是正確的。
（5）最大的贏家讓我吃驚，收購更讓我吃驚，它需要花幾年而不是幾個月才會有好的結(jié)果。
（6）不同的股票有不同的風(fēng)險和收益。
（7）通過組合一些收益為20-30%的大笨象型股票你可以賺很多錢。
（8）股票波動通常和經(jīng)濟面成反方向波動，但長期走勢、利潤導(dǎo)向和持續(xù)性與公司基本情況一致。
（9）僅因為它便宜而買一只股票是失敗的投資。
（10）僅因為股價似乎很高，賣一只有突出增長表現(xiàn)的股票是失敗的方法。
（11）企業(yè)不會無緣無故增長，也不會永遠(yuǎn)增長。
（12）沒有持有一只很好的股票，即便它是可獲十倍利潤的股票，你也沒有損失什么。
（13）不要太依賴于一個滿足于成功的贏家，也不要模仿他。
（14）如果一只股票價格跌到0，你也僅損失了你投入到那一筆錢。
（15）認(rèn)真地剪輯和反復(fù)考察經(jīng)濟面影響，你會有收獲，當(dāng)股票和現(xiàn)實不協(xié)調(diào)，有另一只好股票替代它時，賣掉換成其它。
（16）運氣來時，加碼下注，反之減少。
（17）不要因小失大，否則你不會有任何收獲。
（18）總要可以擔(dān)心的事情發(fā)生。
（19）對新理念要持開放態(tài)度。
（20）不要因為想獲得10倍收益率的股票，就去投資所有股票。即使獲得10倍收益率的股票，也不能說明我們戰(zhàn)勝了市場。
后記：
如果你想在股票上獲利的話，你必須一直保持自己在掌握實情方面領(lǐng)先眾人一步。
