一年前，在次貸危機中，很多原來非常優(yōu)秀的公司股票連續(xù)大幅下跌，米勒認為投資者反應(yīng)過度了，于是逆市買入。他本以為那次危機是一次大好的賺錢良機，結(jié)果危機卻變成大蕭條之后最慘重的大熊市。雖然過去15年來他逆向操作的投資決策事后都證明是正確的，但這次卻栽得很慘。米勒的股票清單就像是這次危機中的“烈士榜”：AIG、貝爾斯登、房地美、花旗集團、華盛頓互助銀行等。
2008年，已經(jīng)58歲的米勒接受采訪時說：“從一開始我就沒能恰當?shù)毓烙嫷竭@場流動性危機的嚴重性”。盡管米勒以前經(jīng)常從市場恐慌中賺錢，但他說，這次自己沒想到危機會這么嚴重，基本面的問題如此之深，以至于曾貴為市場領(lǐng)頭羊的優(yōu)質(zhì)上市公司居然統(tǒng)統(tǒng)倒下了。“我還是缺乏經(jīng)驗”，米勒說，“每一個買進股票的決定都是錯的，真是太可怕了。”
據(jù)晨星公司的數(shù)據(jù)，一年前，米勒管理的價值型信托基金管理著165億美元資產(chǎn)，現(xiàn)在連虧損帶資金贖回只剩下43億美元。他的基金過去一年虧損58%，比標普500指數(shù)跌幅高20個百分點。這些損失讓米勒的價值型基金多年持續(xù)戰(zhàn)勝指數(shù)的表現(xiàn)被一筆勾銷。據(jù)晨星統(tǒng)計，該基金目前在同類基金的最近1年、3年、5年和10年期業(yè)績排名上均排在最末檔。
2008年9月份，巴爾的摩警察及消防人員退休基金董事會宣布解聘米勒對其22億美元基金的管理。米勒的基金管理公司也首次開始解雇員工，他說這是“災(zāi)難性”的經(jīng)歷。最新的消息是，米勒說他調(diào)整了他的選股系統(tǒng)，以迎接新時代的到來，他預(yù)計投資者在幾年內(nèi)都會傾向于規(guī)避風(fēng)險。
如今他正重新閱讀約翰 梅納德 凱恩斯的傳記，他想弄明白這位著名的經(jīng)濟學(xué)家在上世紀30年代大蕭條時擔任基金經(jīng)理時，是如何避免格雷厄姆那樣慘重損失的。
2008中國投資者的慘敗教訓(xùn)
對于比爾 米勒的那句“任何一個買入決定都是錯的”這句話，相信在過去的一年里，中國的投資者乃至基金經(jīng)理也深有同感。
中國股市6000多點的時候已經(jīng)明顯高估，應(yīng)該及時減倉，甚至完全離場。但當時大家爭論的卻是到底是牛市的下半場，還是中場休息，有誰想到竟然會是熊市，而且是超級大熊市呢？大家還都夢想著黃金十年呢。
很多投資者沒有及時撤離，也沒有及時減倉。雖有不少投資者在6000點左右成功逃頂，卻在跌到4000點以下時忍不住大舉抄底，結(jié)果犯下了和格雷厄姆、米勒一樣的錯誤。
很多人會埋怨：你們這些專家怎么沒有預(yù)測到這么大的超級大熊市呢？這讓我想起了同樣憤怒的埋怨：你們這些美國安全反恐專家怎么沒有預(yù)測到911事件呢？你們這些地震專家怎么沒有預(yù)測到汶川大地震呢？
我們必須承認，有很多大災(zāi)難是人類根本無法事前預(yù)測到的。但災(zāi)難無法預(yù)測，卻可以預(yù)防。
給投資加保險的三個方法
預(yù)測災(zāi)難很困難，但預(yù)防災(zāi)難很簡單。生活上可以花些錢買些保險，投資上可以放棄一些賺錢的機會，從而給你的投資加上保險。
