導(dǎo)讀：
2017年，資產(chǎn)證券化市場精彩紛呈，市場上不斷涌現(xiàn)出各類創(chuàng)新型資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。下面讀懂ABS就為大家梳理一下ABS市場哪些首單創(chuàng)新項(xiàng)目：
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國內(nèi)首單信托助農(nóng)ABS
2017年12月28日，農(nóng)分期聯(lián)合云南信托發(fā)布的國內(nèi)首單信托助農(nóng)ABS產(chǎn)品“天風(fēng)證券-云信農(nóng)分期一號資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功發(fā)行，這是國內(nèi)第一支全面支持新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的場內(nèi)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
在此次資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃中，云南信托作為原始權(quán)益人和資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)。該專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)為云南信托農(nóng)分期單一資金信托項(xiàng)下的信托受益權(quán)。此次專項(xiàng)計(jì)劃規(guī)模為1.51億元，優(yōu)先級分為優(yōu)先A-1級、優(yōu)先A-2級兩檔產(chǎn)品，評級均為AAA。并且，該專項(xiàng)計(jì)劃中設(shè)置了多種信用增級措施，包括結(jié)構(gòu)化分層、超額利差、不合格貸款的贖回以及差額補(bǔ)足承諾等。
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2017年12月27日，我國首單外幣計(jì)價資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃暨首單飛機(jī)租賃資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃在上交所成功發(fā)行。
該項(xiàng)目由中國經(jīng)營性飛機(jī)租賃商中飛租融資租賃有限公司以飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生的相關(guān)資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，由華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（擔(dān)綱計(jì)劃管理人，發(fā)行的以美元計(jì)價的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃。
在我國目前外匯管理制度下，國內(nèi)以美元計(jì)價的固定收益類產(chǎn)品投資標(biāo)的稀缺，該產(chǎn)品以美元計(jì)價，豐富了國內(nèi)資本市場金融產(chǎn)品，彌補(bǔ)了ABS產(chǎn)品以外幣計(jì)價的空白，為境內(nèi)投資者增加重要的投資和避險工具，吸引美元在中國境內(nèi)投資，可有效緩解境內(nèi)美元資金外流；同時也為國內(nèi)短期、中期、長期美元固定收益類產(chǎn)品建立價格引導(dǎo)機(jī)制。
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2017年12月26日，“德邦證券浙商銀行池融2號資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功在上交所發(fā)行，值得注意的是，本次產(chǎn)品成功應(yīng)用了區(qū)塊鏈技術(shù)。這也是市場首單區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融ABS產(chǎn)品。
“德邦證券浙商銀行池融1-20號資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”系列產(chǎn)品由浙商銀行與德邦證券聯(lián)手打造，是國內(nèi)交易所首個基礎(chǔ)資產(chǎn)涵蓋國內(nèi)信用證類資產(chǎn)、銀行付款保函類資產(chǎn)、電子銀行承兌匯票類資產(chǎn)、電子商業(yè)承兌匯票類資產(chǎn)四種不同貿(mào)易融資應(yīng)收賬款的儲架式資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。
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2017年12月26日，由旭輝領(lǐng)寓作為發(fā)起人的中國首單民企長租公寓儲架式權(quán)益類REITs成功獲批發(fā)行，規(guī)模為30億元。此次類REITs的交易安排人為晨曦基金及高和資本，計(jì)劃管理人為中信證券。
本次專項(xiàng)計(jì)劃以上海領(lǐng)昱公寓管理有限公司為原始權(quán)益人/優(yōu)先收購權(quán)人，以上海領(lǐng)昱持有的全部基金份額為基礎(chǔ)資產(chǎn)，由旭輝集團(tuán)股份有限公司提供限額內(nèi)差額補(bǔ)足承諾。專項(xiàng)計(jì)劃采用“儲架-分期”發(fā)行機(jī)制，共獲批總額度30億元，首期擬發(fā)行2.5億元，期限為3年，其中優(yōu)先A級資產(chǎn)支持證券規(guī)模0.9億元，優(yōu)先B級資產(chǎn)支持證券規(guī)模0.6億元。中誠信證評給予優(yōu)先A級資產(chǎn)支持證券AAA評級，給予優(yōu)先B級資產(chǎn)支持證券AA 評級。
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2017年12月15日晚，云南城投集團(tuán)旗下上市公司云南城投置業(yè)股份有限公司發(fā)布公告，已于日前完成了國內(nèi)首單培育型CMBS（商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券）—“開源-云城投置業(yè)成都銀泰中心資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的發(fā)行。
云南城投將以成都高新區(qū)銀泰In99購物中心及華爾道夫酒店和車位共計(jì)293,983.17 平方米的房屋及其占有范圍內(nèi)的國有土地使用權(quán)作為本次證券發(fā)行的標(biāo)的資產(chǎn)，發(fā)行規(guī)模不超過35億元，其中優(yōu)先A類證券規(guī)模16.5億元，優(yōu)先B類和C類證券規(guī)模分別為18億元、0.5億元；發(fā)行期限為18年（每3年作為一個周期）的房地產(chǎn)抵押貸款支持證券（CMBS）。
開源證券發(fā)起設(shè)立單一資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃開展證券化融資事宜，重慶國際信托有限公司設(shè)立單一信托，向上述物業(yè)的持有公司成都銀城置業(yè)發(fā)放貸款。
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2017年12月13日，中信銀行攜手中信證券等金融機(jī)構(gòu)助力中鐵建（北京）物業(yè)資產(chǎn)管理有限公司2017年第一期非公開定向發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)成功發(fā)行，此前，基于物業(yè)費(fèi)收入的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品一直在交易所發(fā)行，這也使得該項(xiàng)目成為首個取得協(xié)會注冊通知書的物業(yè)費(fèi)ABN項(xiàng)目。
該項(xiàng)目底層資產(chǎn)為中鐵建物業(yè)在全國20個地區(qū)75處物業(yè)未來7年的物業(yè)費(fèi)收入。
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2017年12月7日，由東吳證券作為計(jì)劃管理人的中聯(lián)東吳-新建元鄰里中心資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（下稱“新建元-鄰里中心REITs”）取得上海證券交易所的無異議函。新建元-鄰里中心REITs是國內(nèi)首單以“社區(qū)商業(yè)物業(yè)”為底層資產(chǎn)的REITs產(chǎn)品，兼具商業(yè)地產(chǎn)屬性和社區(qū)服務(wù)屬性。
新建元-鄰里中心REITs由東吳證券擔(dān)任計(jì)劃管理人，北京中聯(lián)國新投資基金管理有限公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問，蘇州元聯(lián)投資基金管理有限公司擔(dān)任基金管理人，以分布在蘇州工業(yè)園區(qū)各區(qū)域生活圈核心、住宅區(qū)中央地帶的10個鄰里中心為底層資產(chǎn)，產(chǎn)品總規(guī)模20.5億元，期限為5年（可根據(jù)約定提前終止），其中優(yōu)先級產(chǎn)品規(guī)模14.5億元，評級為AAA；次級產(chǎn)品規(guī)模6億元。
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2017年12月4日，招商蛇口“飛馳-建融招商長租公寓系列資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）”在中國銀行間市場交易商協(xié)會成功注冊，首期計(jì)劃發(fā)行40億元，期限15年，由建設(shè)銀行擔(dān)任主承銷商，采取定向發(fā)行方式在銀行間市場發(fā)行。此次通過以位于深圳蛇口的“泰格公寓“、美倫公寓”兩個長租公寓的項(xiàng)目收益權(quán)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)，不僅是銀行間市場首單，也是國內(nèi)目前注冊（備案）規(guī)模最大的長租公寓資產(chǎn)證券化類金融產(chǎn)品。
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2017年12月1日，“招商創(chuàng)融-招商蛇口長租公寓第一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”獲深交所審批通過。該項(xiàng)目是全國首單長租公寓儲架發(fā)行CMBS（商業(yè)物業(yè)抵押貸款證券化）產(chǎn)品。
本專項(xiàng)計(jì)劃率先在CMBS領(lǐng)域引入了儲架發(fā)行的交易結(jié)構(gòu)，即一次審批、分期發(fā)行的模式。第一期專項(xiàng)計(jì)劃以位于深圳市南山區(qū)蛇口，出租情況良好的長租公寓作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。在增信措施方面，考慮到不同層面的風(fēng)險，本專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)置了優(yōu)先級/次級分層、超額覆蓋、差額補(bǔ)足、物業(yè)資產(chǎn)抵押擔(dān)保等不同層次的緩釋措施。
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2017年11月24日，中國華能2017年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)在銀行間市場順利發(fā)行，該項(xiàng)目是我國首單以可再生能源電費(fèi)補(bǔ)貼款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，本期產(chǎn)品無傳統(tǒng)的優(yōu)先次級安排，無第三方增信，實(shí)現(xiàn)了入池補(bǔ)貼應(yīng)收賬款的出表。交易機(jī)制方面，通過循環(huán)購買安排及相關(guān)權(quán)利的轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的平價交易，從而實(shí)現(xiàn)了對國有資產(chǎn)的保值，為電力行業(yè)開展同類型業(yè)務(wù)樹立了產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。
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2017年11月24日，“農(nóng)銀穗盈-光證資管-寧海棚改安居可持續(xù)發(fā)展資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”在上交所掛牌上市。該資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行規(guī)模12.5億元，期限不超2.5年，優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券達(dá)到AAA級。該項(xiàng)目是國內(nèi)首單符合國際標(biāo)準(zhǔn)的可持續(xù)發(fā)展資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，募集資金將用于棚戶區(qū)改造配套安置房建設(shè)及相關(guān)環(huán)境改造項(xiàng)目。
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2017年11月3日，由招商證券和四川長虹電器股份有限公司共同主導(dǎo)的“招商創(chuàng)融-四川長虹應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功發(fā)行這是首單家電制造行業(yè)ABS落地產(chǎn)品，標(biāo)志著家電制造企業(yè)在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域取得重大突破。
四川長虹應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃總發(fā)行規(guī)模達(dá)10.55億元，其中優(yōu)先A級證券（債項(xiàng)評級為AAA）規(guī)模為58,141萬元，優(yōu)先B級證券（債項(xiàng)評級為AA ）規(guī)模為6,836萬元，優(yōu)先C級證券（債項(xiàng)評級為AA）規(guī)模為35,248萬元，次級規(guī)模為5,275萬元。
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國內(nèi)首單央企租賃住房REITs
2017年10月23日，中聯(lián)前海開源-保利地產(chǎn)租賃住房一號資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃獲得上海證券交易所審議通過，開創(chuàng)了租賃住房資產(chǎn)證券化新篇章，對于加快推進(jìn)租賃住房市場建設(shè)具有非常積極的示范效應(yīng)。
產(chǎn)品總規(guī)模50億元，以保利地產(chǎn)自持租賃住房作為底層物業(yè)資產(chǎn)，采取儲架、分期發(fā)行機(jī)制，優(yōu)先級、次級占比為9:1，優(yōu)先級證券評級AAA。本單產(chǎn)品的成功落地，驗(yàn)證了“以REITs打通租賃住房企業(yè)退出渠道、構(gòu)建租賃住房完整商業(yè)模式閉環(huán)”的可行性，為租賃住房資產(chǎn)證券化樹立了優(yōu)質(zhì)榜樣。
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2017年9月14日，由長城國瑞證券擔(dān)任計(jì)劃管理人的“特銳德應(yīng)收賬款一期綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”公告成立。該項(xiàng)目是深交所首單雙綠認(rèn)證資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，具有“雙綠”屬性：不僅募投項(xiàng)目符合中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》，并且基礎(chǔ)資產(chǎn)本身也具有綠色屬性。
該專項(xiàng)計(jì)劃是由特銳德作為原始權(quán)益人，以其持有的應(yīng)收賬款債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券。該產(chǎn)品發(fā)行總規(guī)模約為9.83億元，其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券的發(fā)行規(guī)模為8.18億元。該專項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)先A級資產(chǎn)支持證券、優(yōu)先B級資產(chǎn)支持證券和優(yōu)先C級資產(chǎn)支持證券分別獲得中誠信證評授予的AAA、AA和A 的信用等級。
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國內(nèi)首單精準(zhǔn)扶貧ABS
2017年9月5日，由國金證券股份有限公司發(fā)起的“國金-閬中天然氣資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”公告成立，并于9月8日取得無異議函，在上海證券交易所成功發(fā)行。
該項(xiàng)目以天然氣收費(fèi)收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行總規(guī)模為5.25億元，所融資金主要用于完善城鄉(xiāng)供氣網(wǎng)絡(luò)、提高當(dāng)?shù)赜脷獍踩透纳凭用癯鲂协h(huán)境。這是全國首單國家級貧困縣精準(zhǔn)扶貧資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。
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2017年8月15日，長租公寓領(lǐng)導(dǎo)品牌自如作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，成功發(fā)行租房市場首單房屋租金分期類ABS產(chǎn)品—“中信證券-自如1號房租分期信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃“。該單ABS產(chǎn)品由中信證券擔(dān)任計(jì)劃管理人及承銷機(jī)構(gòu)，期限兩年，首期發(fā)行規(guī)模5億元，其中優(yōu)先級獲得AAA信用評級，占比90%。
項(xiàng)目底層資產(chǎn)為“自如房租分期小額貸款”，對應(yīng)的是自如資管長租業(yè)務(wù)“自如友家”和“自如整租”。該ABS產(chǎn)品的創(chuàng)新亮點(diǎn)在于：獨(dú)特的消費(fèi)分期場景、精確高效的風(fēng)控措施、雙SPV循環(huán)結(jié)構(gòu)等。依托于“自如友家”和“自如整租”2大長租公寓業(yè)務(wù)衍生出的獨(dú)特消費(fèi)場景，能夠有效過濾掉借款人欺詐風(fēng)；有效獲取獨(dú)一無二的用戶數(shù)據(jù)對用戶進(jìn)行多維度描述、增加風(fēng)控效率。
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2017年7月27日，“華西證券-川投PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”取得深圳證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)的無異議函，這是全國首單公共停車場PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，亦是全國首單無外部增信的區(qū)縣級PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目而且及深交所批準(zhǔn)的首單無外部增信的PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，以及全國首單以可行性缺口補(bǔ)助為回報機(jī)制的PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，同時也是西南地區(qū)首單PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。
本項(xiàng)目評級主要基于：第一，資陽市雁江區(qū)停車場PPP項(xiàng)目本身，本項(xiàng)目為停車場使用者付費(fèi) 政府可行性缺口補(bǔ)助；第二，原始權(quán)益人川投集團(tuán)享有AAA評級。
在本專項(xiàng)計(jì)劃，9個停車場都是存量資產(chǎn)，并非新建項(xiàng)目。項(xiàng)目采用TOT(轉(zhuǎn)讓、運(yùn)營、移交)模式，政府授予社會資本經(jīng)營權(quán)，將納入項(xiàng)目范圍內(nèi)的資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，由社會資本負(fù)責(zé)項(xiàng)目資產(chǎn)的運(yùn)營與維護(hù)，并通過使用者付費(fèi)與政府可行性缺口補(bǔ)助獲取合理回報。合作期滿后，項(xiàng)目資產(chǎn)再無償移交給政府。
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2017年6月28日，招商創(chuàng)融-福晟集團(tuán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)布設(shè)立公告，將在深交所掛牌轉(zhuǎn)讓。該項(xiàng)目的總發(fā)行規(guī)模為17億元，是目前國內(nèi)市場落地的首單培育型不動產(chǎn)類REITS項(xiàng)目，也是福建省落地的首單類REITS項(xiàng)目。
在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，原始權(quán)益人為福晟集團(tuán)，標(biāo)的物業(yè)為以福晟集團(tuán)旗下位于福州市晉安區(qū)的福晟國際中心作為專項(xiàng)計(jì)劃的標(biāo)的物業(yè)（該物業(yè)是晉安區(qū)唯一甲級5A寫字樓，位于福州地鐵2號線、3號線交匯處），該物業(yè)租賃收入作為資產(chǎn)支持證券利息支付來源，以物業(yè)未來退出所得作為本金償付以及超額收益來源。在交易結(jié)構(gòu)方面，物業(yè)所屬的項(xiàng)目公司將其100%股權(quán)和全部委托貸款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給契約式私募基金，專項(xiàng)計(jì)劃通過購買契約式私募基金全部份額而間接持有項(xiàng)目公司的所有股權(quán)和委托貸款債權(quán)，同時將標(biāo)的物業(yè)抵押給委托貸款銀行。此項(xiàng)安排也實(shí)現(xiàn)了原始權(quán)益人稅務(wù)成本最優(yōu)化，同時實(shí)現(xiàn)了優(yōu)先A級證券“主體信用 資產(chǎn)增信”的雙重保障。
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首單文化創(chuàng)意園區(qū)ABS
2017年5月16日，“嘉實(shí)金地八號橋資產(chǎn)支持證券”獲得上交所核發(fā)的無異議函。這也是國內(nèi)ABS歷史上首單文化創(chuàng)意園區(qū)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
該項(xiàng)目擬發(fā)行總金額為4.2億元，產(chǎn)品期限為8年。采用優(yōu)先級/次級分層機(jī)制，其中優(yōu)先級共設(shè)8檔，均獲得聯(lián)合評級授予的AAA評級。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上，該項(xiàng)目采用雙SPV結(jié)構(gòu)。底層資產(chǎn)為八號橋項(xiàng)目特定面積未來八年的租金收益?；谳p資產(chǎn)特質(zhì)，本項(xiàng)目不設(shè)置不動產(chǎn)抵押，在既有的ABS產(chǎn)品中比較罕見。
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首單區(qū)塊鏈ABS
2017年5月16日，百度金融與佰仟租賃、華能信托等在內(nèi)的合作方聯(lián)合發(fā)行國內(nèi)首單區(qū)塊鏈技術(shù)支持的ABS項(xiàng)目，發(fā)行規(guī)模達(dá)4.24億元。此項(xiàng)目為個人消費(fèi)汽車租賃債權(quán)私募ABS，發(fā)行規(guī)模4.24億元。其中，佰仟租賃作為原始權(quán)益人，華能信托作為計(jì)劃管理人，聯(lián)合中誠信評級和錦天城律師事務(wù)所，百度金融作為特定資產(chǎn)服務(wù)商提供金融科技支撐。
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首單商業(yè)地產(chǎn)公募REIts
2017年4月25日，“上海世茂國際廣場責(zé)任有限公司2017年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)”項(xiàng)目獲得中國銀行間市場交易商協(xié)會的《接受注冊通知書》，注冊金額為人民幣65億元。該資產(chǎn)支持票據(jù)的獲批，標(biāo)志著全國銀行間市場首單商業(yè)地產(chǎn)公募資產(chǎn)證券化項(xiàng)目正式出爐。
該項(xiàng)目底層資產(chǎn)為信托貸款，信托貸款還款來源為底層上海優(yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)的運(yùn)營收入，興業(yè)銀行通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新將信托貸款的信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓予資產(chǎn)支持票據(jù)信托，以資產(chǎn)支持票據(jù)信托作為發(fā)行載體，在銀行間市場發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)。
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2017年3月21日，西咸新區(qū)灃西新城綜合管廊租金資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，在上海證券交易所成功通過。本專項(xiàng)計(jì)劃是全國首單綜合管廊租金資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
原始權(quán)益人陜西省西咸新區(qū)灃西新城開發(fā)建設(shè)(集團(tuán))有限公司將其享有的對承租人的管廊租金債權(quán)出售予專項(xiàng)計(jì)劃，募集資金用于補(bǔ)充集團(tuán)營運(yùn)資金。
