我國煤炭運輸格局：西煤東運、北煤南運、鐵路為主
我國煤炭資源主要分布在以晉陜蒙為主的西北部地區(qū)，而煤炭消費主要集中在華東、華中及華南地區(qū)，造就了西煤東運、北煤南運的煤炭運輸格局。煤炭運輸方式有鐵路（含鐵水聯(lián)運）、公路， 17 年分別占比62.5%、37.5%。 2018 年 1-9 月，煤炭鐵路運輸占全國原煤產(chǎn)量的比例達到 68.2%。晉陜蒙為主要煤炭調(diào)出省份，新疆主要外調(diào)甘肅、貴州外調(diào)西南地區(qū)及廣東。（原文來自皮匠網(wǎng)，關(guān)注“三個皮匠”微信公眾號，每天分享最新行業(yè)報告）
運輸需求：煤炭產(chǎn)量向三西集中，公轉(zhuǎn)鐵進一步提升鐵運需求
煤炭生產(chǎn)向三西地區(qū)集中。隨著近年來煤炭去產(chǎn)能進程推進，落后產(chǎn)能退出，我國煤炭生產(chǎn)集中度提升。18 年前 9 月，蒙晉陜?nèi)≡寒a(chǎn)量占比分別為 26%、25%、18%，合計68%，較09 年提升18pct。產(chǎn)能方面， 在產(chǎn)產(chǎn)能及在建產(chǎn)能主要集中在三西地區(qū)，18 年年中晉陜蒙寧貴新六省在產(chǎn)產(chǎn)能合計 25.5 億噸，占比73.1%，較 15 年增長5.9pct，同時相較于 17 年年底，六省新增在產(chǎn)產(chǎn)能 1.54 億噸，占全國的 99.4%。
政策發(fā)力，公轉(zhuǎn)鐵、公路治超提升鐵運需求。2017 年 2 月《京津冀及周邊地區(qū) 2017 年大氣污染防治工作方案》明確，天津港不再接收柴油貨車運輸?shù)募勖禾浚瑸H坊港、煙臺港停止使用柴油車運輸集疏港煤炭，唐山港也停止煤炭汽車集疏港運輸。2018 年 7 月國務(wù)院《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》要求2018 年年底前，沿海主要港口和唐山港、黃驊港的煤炭集港改由鐵路或水路運輸。
鐵路供給：西煤東運運能逐步釋放，蒙華鐵路改善華中運力緊張
大秦、朔黃、蒙冀、瓦日為我國西煤東運四大通道，核定運能合計 12 億噸 /年，17 年合計運量約8.1 億噸，根據(jù)鐵總規(guī)劃，2020 年鐵路煤炭運量將增加 6.5 億噸至 28.1 億噸。其中，18 年大秦鐵路預(yù)計增量2500 萬噸，達滿負荷運轉(zhuǎn)；朔黃鐵路受限于港口疏港能力 18 年新增運量 1500 萬噸；蒙冀鐵路 18 年持續(xù)發(fā)力預(yù)計新增運量 2500 萬噸；瓦日鐵路運能未充分發(fā)揮，預(yù)計新增運量 1500 萬噸。中長期，蒙華鐵路為北煤南運第一大通道，鐵總持股 20%，多家煤企參股，年設(shè)計運能 2 億噸，預(yù)計19 年建成，投產(chǎn)初期運力有望達到 7000 萬噸左右，此外至 2020 年預(yù)計朔黃、蒙冀、瓦日、蒙華等合計運量增加約2.2 億噸（相較于 18 年）。
中長期運力緊張緩解，但區(qū)域性、季節(jié)性供需缺口依舊存在
中長期，產(chǎn)銷地進一步不平衡、但由于鐵路運力釋放，總體運力缺口小幅縮小。具體來看：1）跨區(qū)調(diào)運量增長：2020 年共調(diào)出煤炭 16.6 億噸，較16 年實際調(diào)出量增長 2.89 億噸。其中三西地區(qū)增加 2.75 億噸，貴州增加0.13 億噸，新疆基本持平。2）鐵路運輸占比提升：預(yù)計 2020 年三西地區(qū)鐵路外調(diào)運力將達到約 12.01 億噸（大秦線4.5 億噸、朔黃線3.25 億噸、蒙冀線 1.5 億噸、瓦日線1 億噸、蒙華線 0.8 億噸），較16 年實際運量增長約4.6 億噸，鐵路運輸占比提升至 75%。3）區(qū)域性運力缺口小幅縮小但仍存：預(yù)計 18-20 年缺口在0.56 億噸、0.46 億噸、0.32 億噸。
煤炭需求的季節(jié)性與鐵路運力的均衡性矛盾，導(dǎo)致季節(jié)性運力短缺。煤炭需求季節(jié)性特征明顯，而鐵路運輸全年相對均衡，且旺季煤炭主要消耗地煤炭消費增速高于其他地區(qū)，導(dǎo)致供需不平衡加劇，在旺季 7 月、12 月等月份鐵路運輸往往占運量比重僅約 55%。
結(jié)論：中長期鐵路運力顯著增加，階段性短缺仍難免
我國煤炭鐵路運輸整體呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，同時面臨區(qū)域性、季節(jié)性運力短缺。隨著煤炭生產(chǎn)逐漸向三西地區(qū)集中，公轉(zhuǎn)鐵、公路治超常態(tài)化，根據(jù)我們測算，后期雖然鐵路運力逐步提升，預(yù)計19-20 年蒙冀、瓦日、蒙華等貢獻煤炭鐵路新增運力 1.11 億噸/1.20 億噸，鐵路運力顯著改善，但由于跨區(qū)調(diào)運需求增加，季節(jié)性波動也較明顯，階段性缺口仍存。
