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東北證券:2012年滬指區(qū)間2300

東北證券:2012年滬指區(qū)間2300-3200 布局9大板塊

http://www.eastmoney.com/2011年12月17日 11:26東方財(cái)富網(wǎng)

  “東北證券2012年投資策略發(fā)布會(huì)”于2011年12月17日在北京舉辦,邀請(qǐng)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家分析國(guó)內(nèi)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策走向,研判2012年證券行情,發(fā)布策略報(bào)告、行業(yè)投資報(bào)告。

  東北證券認(rèn)為,預(yù)計(jì)上市公司明年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?%左右,A股整體估值水平無(wú)論市盈率還是市凈率均已國(guó)際化,上證指數(shù)核心區(qū)間為2300-3200。布局金融、能源、信息、汽車(chē);同時(shí)關(guān)注兼具主題與成才邏輯的節(jié)能環(huán)保、新能源、農(nóng)副藥材加工、文化內(nèi)容提供商、高端裝備。

  以下是東北證券2012年A股投資策略報(bào)告摘要:

  歐債危機(jī)、國(guó)際環(huán)境的不確定性以及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資回落是經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn);貨幣信貸改善以及十二五規(guī)劃的落實(shí)、實(shí)際零售增速的回升,利于經(jīng)濟(jì)短期的企穩(wěn),包括財(cái)稅、要素價(jià)格、金融投融資的改革則有利于經(jīng)濟(jì)回落的中長(zhǎng)期改善。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)上半年逐步回落而后有回升的態(tài)勢(shì),物價(jià)逐步回落至3季度而后有所回升的特征。

  準(zhǔn)備金率的下調(diào)和貨幣信貸回歸合理、老齡化的大趨勢(shì),儲(chǔ)蓄搬家的格局依然延續(xù)。相對(duì)房地產(chǎn)、理財(cái)產(chǎn)品以及民間金融等市場(chǎng),資本市場(chǎng)的吸引力將增強(qiáng);而資金的外流更多是波動(dòng)。

  預(yù)計(jì)上市公司明年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?%左右,2011年四季度及2012年1季度非金融類(lèi)業(yè)績(jī)處于負(fù)增長(zhǎng)、而后有望企穩(wěn)回升。A股整體估值水平無(wú)論市盈率還是市凈率均已國(guó)際化,完善分紅、利于股票回報(bào)期限上的改善,利于價(jià)值型資金的逐步介入。

  經(jīng)濟(jì)的回落、業(yè)績(jī)的下行以及金融創(chuàng)新、解禁壓力,中小板創(chuàng)業(yè)板的估值溢價(jià)難有提升且有回落的壓力;中短期來(lái)看估值溢價(jià)回升的催化劑并未成熟。中小盤(pán)的機(jī)會(huì)更多來(lái)自于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)而非業(yè)績(jī)溢價(jià)的提升。

  “資金價(jià)格出現(xiàn)回落——M1增速出現(xiàn)回升——經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)?cè)鏊僦沟蠡厣飪r(jià)不確定導(dǎo)致政策不確定性再度增強(qiáng)”的演繹序次,A股整體有望演繹蓄勢(shì)而后回升的行情,而后期的壓力主要來(lái)自物價(jià)再起后政策預(yù)期改變所帶來(lái)的波動(dòng)。

  轉(zhuǎn)型期市場(chǎng)年振幅和年漲跌幅整體平緩化,預(yù)計(jì)明年成交量環(huán)比將有所增長(zhǎng),市場(chǎng)有望在寬幅區(qū)間中運(yùn)行至上軌而獲取正收益。伴隨流通市值的擴(kuò)大、市場(chǎng)主體更趨多元化、更適宜從資產(chǎn)配置角度看運(yùn)行空間,上證指數(shù)核心區(qū)間為2300-3200.

  配置思路,在風(fēng)格與行業(yè)做選擇的同時(shí),更加需要重視行業(yè)內(nèi)部盈利結(jié)構(gòu)性的差異性,預(yù)期在經(jīng)濟(jì)回落、改革與轉(zhuǎn)型的過(guò)程中這種趨勢(shì)將加強(qiáng)而非弱化。風(fēng)格上,傾向于以?xún)r(jià)值為主、主題為輔、挖掘成長(zhǎng);投資主線及行業(yè)上,重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)物價(jià)雙回落、貨幣信貸回歸合理邏輯下,估值水平低、受益于未來(lái)要素改革、產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)改善以及經(jīng)濟(jì)回落下具有并購(gòu)重組價(jià)值的板塊,即布局金融(券商、保險(xiǎn)、銀行)、能源(采掘服務(wù)、電氣設(shè)備)、信息(電信服務(wù)、光通信)、汽車(chē)(乘用車(chē)、客車(chē));同時(shí),關(guān)注兼具主題與成才邏輯的節(jié)能環(huán)保(水處理、固廢)、新能源(核電)、農(nóng)副藥材加工(中藥保健)、文化內(nèi)容提供商(后3G信息服務(wù)、影視傳媒網(wǎng)絡(luò)廣告)、高端裝備(航天衛(wèi)星導(dǎo)航、海工裝備).

  風(fēng)險(xiǎn)因素:國(guó)際局勢(shì)下能源價(jià)格的異動(dòng)以及歐債等危機(jī)擴(kuò)散下全球避險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng),國(guó)際板快速推進(jìn)造成對(duì)市場(chǎng)供求慣性的悲觀預(yù)期,上述兩方面風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致市場(chǎng)筑底的時(shí)空延長(zhǎng)。

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