上海匯利資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理何震
2008年上半年，轉(zhuǎn)投私募的何震在上海成立了匯利資產(chǎn)管理有限公司，并親自管理旗下的匯利系列陽光私募基金產(chǎn)品。如今何震旗下管理著11個產(chǎn)品，資金規(guī)模在20億元左右。12月28日，匯利資產(chǎn)總監(jiān)何震接受了理財一周報的專訪。
2011年宏觀經(jīng)濟趨勢不明朗
理財一周報： 對于2011年宏觀經(jīng)濟怎么看的？
何震：我們上海匯利的風(fēng)格和重陽、魏總類似，我們是典型的自下而上的，也是一個成長型的投資。自下而上很簡單，我們對于宏觀經(jīng)濟不會過多關(guān)注，因為它有很多雜音和因素是互相對沖的。我們認為明年從宏觀經(jīng)濟來看趨勢不明，應(yīng)該忽略這方面的因素。
理財一周報：惡性通脹是否會在2011年出現(xiàn)？對CPI走勢作何判斷？加息還會繼續(xù)嗎？
何震：明年來看，宏觀經(jīng)濟應(yīng)該是一個盤整、整固以及復(fù)蘇的一年。對于市場有觀點認為的惡性通脹出現(xiàn)的概率是十分小的。對于CPI來說可能還是一個前高后低的情況，加息還會繼續(xù)進行。
理財一周報：您認為2011年哪些因素會左右市場行情？
何震：有兩個重要因素，一是通脹因素，另有一個是匯率因素。我認為社會主流的藍籌行業(yè)，一般在經(jīng)濟繁榮期都應(yīng)該有幾波大行情。所謂繁榮期是經(jīng)濟平穩(wěn)快速成長，通脹是處于相對比較低的位置，像2006、2007年比較典型的。這幾年顯然不是這樣的狀況，經(jīng)濟非常糾結(jié)，經(jīng)濟增長是快還是慢面臨抉擇，只要和調(diào)控掛鉤，一般的大股票很難有大的機會，因為他們是和國民經(jīng)濟主要行業(yè)密切相關(guān)的。
理財一周報：匯利優(yōu)選自成立以來一直穩(wěn)定增長的業(yè)績，您覺得是受益什么樣的操作思路？
何震：做私募最重要的就是風(fēng)險控制，可以少賺，但是不能虧錢，虧錢壓力太大，所以起步一定要穩(wěn)健。自己做投資做了很多年了，像我這種風(fēng)格的，做了這么多年的人越做到后面感覺越來越保守，越來越偏向于穩(wěn)健，越來越縮小自己的能力范圍，很多東西可能就不會去碰，很多錢不會去賺。
理財一周報：2010年是陽光私募大發(fā)展的一年，您對于陽光私募2011年的發(fā)展方向有何展望？
何震：現(xiàn)在基金法在修改制定中，這也是我們比較關(guān)心的一件大事?；鸱▽τ陉柟馑侥嫉降兹绾谓缍ǎ瑢⑽覀兎旁谑裁礃拥奈恢?。如果有個明確的說法那當(dāng)然是再好不過了，這樣對整個行業(yè)的發(fā)展指定了明確的方向。還有就是希望能夠允許陽光私募參與指數(shù)期貨。
大盤股便宜 存投資機會
理財一周報：對A股2011年的整個走勢作何判斷？您認為2011年中藍籌和中小市值股票兩者之中誰的機會更大？
何震：按照目前來看，2011年的走勢可能會出現(xiàn)前低后高的情況。但我覺得還是有機會，畢竟整個市場的估值還是比較便宜的。我覺得都有機會，前段時間因為小盤股跌得挺多的，而大盤股因為沒有漲，所以也存在機會。2010年全年我們買的個股都是集中在新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和醫(yī)藥消費方面，但是現(xiàn)在開始改變觀點，原因就是大盤股現(xiàn)在太便宜了。
理財一周報：這么說來，您比較看好大盤藍籌股？
何震：經(jīng)過10月份行情的沖擊以后，小的股票又上了一個臺階，大的股票又回到了原點。大家把風(fēng)險因素考慮進去，比如地方融資平臺是不是要出問題，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型打壓房地產(chǎn)會不會增加銀行的壞賬。而且，這么便宜的價格已經(jīng)把風(fēng)險因素考慮進去了。
從上述角度來看，有理由對于2011年行情表示樂觀。因為這些占指數(shù)相當(dāng)大權(quán)重的公司應(yīng)該是跌無可跌，除非真的出現(xiàn)宏觀面非常負面的因素沖擊。
理財一周報：2011年中，打著高成長旗號的創(chuàng)業(yè)板個股會否特別看好？
何震：對待創(chuàng)業(yè)板不能一概而論，首先，不是所有的創(chuàng)業(yè)板公司都是創(chuàng)新型公司，中國創(chuàng)業(yè)板中還有很多屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。其次，估值很重要。解禁為什么會對創(chuàng)業(yè)板殺傷力那么大，關(guān)鍵在于股票太貴，解禁獲益太高。創(chuàng)業(yè)板大漲，大家都認為解禁壓力已經(jīng)消化，但接下來的走勢說明，壓力依然存在，尤其是那些估值過高而且沒有特別創(chuàng)新概念的公司跌幅顯著。
何震：但創(chuàng)業(yè)板不是不能投資，關(guān)鍵就是挑股票了。事實上，我在投資時并不將創(chuàng)業(yè)板股票特別列出來關(guān)注，做價值投資時，是不是創(chuàng)業(yè)板公司不重要，重要的是看公司質(zhì)地和估值。而做主題投資時，同樣一個投資概念，并不是創(chuàng)業(yè)板公司就一定漲得比非創(chuàng)業(yè)板好。比如“十二五”規(guī)劃涉及的相關(guān)行業(yè)，包括新能源、節(jié)能環(huán)保等，創(chuàng)業(yè)板中有，主板、中小板中也有，沒必要把它單列出來。
理財一周報：2011年的投資機會在哪些行業(yè)，會采取什么操作策略呢？
何震：我覺得是均衡配置?？傮w來說都存在機會，無論是大股票還是小股票，周期性行業(yè)還是持續(xù)性增長行業(yè)都存在一定機會。不會像今年一樣持續(xù)增長的行業(yè)機會比較大。我個人比較看好的有消費類行業(yè)、新能源板塊。
何震
復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟系畢業(yè)，碩士學(xué)位。具有15年從業(yè)經(jīng)驗，廣發(fā)系出身，曾長期擔(dān)任公募基金經(jīng)理，有多年管理大型資金的經(jīng)驗，在挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)和資產(chǎn)配置方面具有很強的能力，從業(yè)期間每年都取得出色投資業(yè)績。2008年初，被獨立第三方評選為5星級投資能力最出色的基金經(jīng)理。
