“繭絲綢交易市場(chǎng)改制之后，問(wèn)題很快出現(xiàn)了，此后的一些交易數(shù)據(jù)極為不正常。”馬錫毫說(shuō)。中國(guó)繭絲綢交易市場(chǎng)平時(shí)每天的干繭絲成交量最多200手左右，而2005至2006年年中的日成交量一度達(dá)到6000手以上，但連1手實(shí)物交割都沒(méi)有，最后全部被平倉(cāng)。

    大江南的代理律師應(yīng)勝南告訴筆者，2005年底時(shí)，市場(chǎng)突然冒出幾個(gè)強(qiáng)勁的多頭方，和馬錫毫等空頭方不斷成交。等到空頭方會(huì)員的保證金全部被交易完了，對(duì)方還在不斷下達(dá)指令，使價(jià)格每天漲停。有的會(huì)員不僅保證金交易完了，還要賠幾個(gè)億。

    “后來(lái)我們知道多頭方的部分倉(cāng)位實(shí)際上沒(méi)有足額的錢(qián)，保證金數(shù)額都是靠鍵盤(pán)敲出來(lái)的。如果沒(méi)有交易市場(chǎng)和結(jié)算公司的串通，怎么可能做到？”應(yīng)勝南指出。

    但交易市場(chǎng)認(rèn)為，大江南的保證金損失是其自身過(guò)錯(cuò)行為造成的，也是其與巴貝、仟代等公司聯(lián)手做空、操縱市場(chǎng)所造成的惡果。這種交易風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任應(yīng)由其自身承擔(dān)，交易市場(chǎng)不負(fù)有返還或賠償責(zé)任。

    于是，繭絲綢交易市場(chǎng)、結(jié)算公司與交易會(huì)員之間爆發(fā)了大規(guī)模訴訟。與大江南一樣，浙江巴貝領(lǐng)帶有限公司、浙江巴貝絲業(yè)有限公司、啟東市帝華繭絲綢有限公司、啟東市繭絲綢有限公司、南通美杰絲綢服裝有限公司、吳江市廟港繅絲有限公司等分別向江蘇、安徽、浙江等地的法院起訴了繭絲綢交易市場(chǎng)和結(jié)算公司。除了在浙江省起訴的大江南一審敗訴外，其余在江蘇、安徽等地的訴訟均以交易會(huì)員勝訴告終。

    案情一致，為何結(jié)果不同？原因在于各地法院對(duì)“變相期貨交易”的認(rèn)定不同。

    江蘇省南通市中級(jí)人民法院認(rèn)為，這是交易市場(chǎng)和結(jié)算公司進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)引起的保證金合同和經(jīng)紀(jì)合同糾紛。交易市場(chǎng)在成立之初即組織期貨交易如若為當(dāng)時(shí)的法律不禁止，但在國(guó)家對(duì)期貨實(shí)行許可審批制度后，交易市場(chǎng)僅在其章程等制度的文字上以“現(xiàn)貨合同訂購(gòu)”或“合同訂購(gòu)交易”名稱(chēng)代替了“期貨交易”字樣，其規(guī)則內(nèi)容仍一直沿用期貨的基本規(guī)則制度。這是一種規(guī)避法律的行為。

    江蘇省高級(jí)人民法院認(rèn)為，交易市場(chǎng)與結(jié)算公司組織的現(xiàn)貨訂購(gòu)交易與大宗商品電子交易具有顯著的區(qū)別，而具備了期貨交易的特征，且未經(jīng)期貨管理部門(mén)的批準(zhǔn)。因此，該交易名為現(xiàn)貨訂購(gòu)交易，實(shí)為變相期貨交易。

    安徽省高級(jí)人民法院認(rèn)為，由國(guó)務(wù)院頒發(fā)并于2007年4月15日起施行的《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定禁止變相期貨交易，在此之前并無(wú)變相期貨交易的禁止性法律規(guī)范。但南通美杰絲綢服裝有限公司(下稱(chēng)美杰公司)從2005年8月至2006年1月交易期間持有合約的損失的保證金，不是正常交易風(fēng)險(xiǎn)造成的，該損失與交易市場(chǎng)、結(jié)算公司的行為之間存在因果關(guān)系。美杰公司所持有的保證金在交易發(fā)生虧損后被結(jié)算公司所扣收。因此，法院支持美杰公司要求交易市場(chǎng)和結(jié)算公司賠償其保證金損失的請(qǐng)求。

    杭州市中級(jí)人民法院是唯一判定交易會(huì)員(大江南)敗訴的法院。該法院認(rèn)為，本案發(fā)生于《期貨交易管理?xiàng)l例》實(shí)施前，當(dāng)時(shí)國(guó)家法律法規(guī)對(duì)于“變相期貨交易”如何認(rèn)定并無(wú)具體規(guī)定。按照《期貨交易管理暫行條例》關(guān)于“中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)有期貨違法嫌疑的單位和個(gè)人有權(quán)進(jìn)行詢(xún)問(wèn)、調(diào)查”的規(guī)定，是否構(gòu)成變相期貨交易，應(yīng)當(dāng)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以認(rèn)定，人民法院不宜超越職權(quán)對(duì)該應(yīng)屬?lài)?guó)家專(zhuān)門(mén)行政機(jī)關(guān)認(rèn)定的交易模式的性質(zhì)進(jìn)行定性。而根據(jù)現(xiàn)有證據(jù)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)至今并未認(rèn)定(繭絲綢)交易市場(chǎng)的交易模式為變相期貨交易。而交易市場(chǎng)和結(jié)算公司暫停交易及調(diào)整保證金收取標(biāo)準(zhǔn)是以市場(chǎng)章程和交易規(guī)則為依據(jù)的，并不構(gòu)成對(duì)大江南的侵權(quán)。而且，杭州市中級(jí)人民法院認(rèn)為并無(wú)證據(jù)顯示交易市場(chǎng)有虛擬交易主體、多頭單位在保證金不足的情況下進(jìn)行交易的問(wèn)題。

    但浙江省高級(jí)人民法院委托上海眾華滬銀會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)繭絲綢市場(chǎng)所有多頭和空頭會(huì)員在2005年11月7日、8日、9日、12月12日、13日共5天的保證金是否足額進(jìn)行了司法會(huì)計(jì)審計(jì)。審計(jì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題有交易市場(chǎng)虛擬增加客戶保證金的情況；有動(dòng)用會(huì)員保證金或以自有資金進(jìn)行對(duì)外貸款的情況。由于嘉興繭絲綢交易結(jié)算有限公司實(shí)收資本僅500萬(wàn)元，且無(wú)其他形式自有資金，截至2005年11月9日，卻累計(jì)發(fā)放貸款1.37億元

該司法會(huì)計(jì)鑒定的結(jié)論是，被告嘉興絲綢交易結(jié)算公司有動(dòng)用客戶保證金對(duì)外發(fā)放貸款的行為；被告嘉興繭絲綢交易結(jié)算公司有虛擬增加客戶交易保證金的情況，2005年11月7日至9日三天增加的客戶交易保證金中存在不足的現(xiàn)象；因存在虛擬增加客戶保證金及信貸資產(chǎn)流入客戶保證金，對(duì)交易的申報(bào)和成交產(chǎn)生了影響。

    但在浙江省高院僅6分鐘的開(kāi)庭審理大江南一案時(shí)，壓根沒(méi)有提到上述司法鑒定。

    糾紛不斷電子盤(pán)坐莊“無(wú)法無(wú)天”

    大江南一案何時(shí)宣判不得而知，但類(lèi)似的訴訟糾紛不在少數(shù)。2010年年初，山東龍鼎電子盤(pán)多空對(duì)賭事件暫息，7月上旬山東壽光蔬菜電子交易市場(chǎng)的涉黑交收風(fēng)波再次震驚業(yè)界。

    “不能交割的電子盤(pán)就是一個(gè)賭場(chǎng)。”山東省金鄉(xiāng)縣一電子盤(pán)客戶楊飛(化名)認(rèn)為，“電子盤(pán)本身就是資金博弈，如果能交割則產(chǎn)生利潤(rùn)，不能交割就是一個(gè)零和游戲。金鄉(xiāng)沒(méi)有一家成功交割的，與現(xiàn)貨背離太多，要么強(qiáng)行平倉(cāng)，要么砍倉(cāng)。”

    楊飛認(rèn)為，電子盤(pán)與期貨一樣，但弊病的最主要根源是沒(méi)有監(jiān)管機(jī)構(gòu)，電子盤(pán)漏洞隨處可見(jiàn)。

    “電子盤(pán)市場(chǎng)已經(jīng)到了泛濫的程度，創(chuàng)設(shè)門(mén)檻和交易門(mén)檻極低，只要你有錢(qián)就可以開(kāi)，同時(shí)獲得控制這個(gè)市場(chǎng)的全部權(quán)利。”一位業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，這些權(quán)利包括可以制訂和修改市場(chǎng)交易規(guī)則；可以隨時(shí)停牌、提前收市；可以提高保證金比例以及取消交易商資格，甚至還可以親自入市交易，設(shè)立虛擬賬戶與客戶對(duì)賭交易。更可怕的是，這些行為都不受監(jiān)管，結(jié)果導(dǎo)致合規(guī)交易者遭受?chē)?yán)重?fù)p失，市場(chǎng)糾紛此起彼伏。

    山東省的電子盤(pán)交易市場(chǎng)頗為豐富，此前公開(kāi)活躍的中遠(yuǎn)期市場(chǎng)總量超過(guò)40家，在商務(wù)部備案可查、仍在交易的市場(chǎng)有19家，居全國(guó)首位。僅山東省金鄉(xiāng)縣，依托當(dāng)?shù)氐拇笏猱a(chǎn)業(yè)，一度有10多個(gè)大蒜電子交易盤(pán)。

    山東某電子盤(pán)的客戶告訴筆者，客戶數(shù)據(jù)完全暴露在電子商的“后臺(tái)”，包括每天所產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)，甚至每一位客戶的訂貨量、買(mǎi)入價(jià)錢(qián)、賬戶余額，莊家根據(jù)客戶的賬戶來(lái)操作，大家做漲時(shí)，莊家就往低拉，至于拉多少，要看大家賬戶里剩多少錢(qián)，直到拉爆倉(cāng)為止，系統(tǒng)就會(huì)自動(dòng)平客戶的倉(cāng)，錢(qián)就直接進(jìn)莊家的腰包。

    楊飛將此比喻為打牌，莊家完全看到你的底牌，莊家砸盤(pán)，再突然提高保證金，永遠(yuǎn)玩不過(guò)莊家。“既當(dāng)裁判員，又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，已經(jīng)成為眾矢之的。”

    一不愿透露姓名的電子盤(pán)客戶說(shuō)，甚至有的電子盤(pán)市場(chǎng)在客戶止損操作時(shí)，單方面改掉客戶的交易密碼，使客戶在短期內(nèi)不能操作從而錯(cuò)過(guò)止損點(diǎn)位。另外，電子盤(pán)市場(chǎng)常用手法是突然提高保證金，從20%提高到50%，如果交不出保證金護(hù)倉(cāng)，只有被砍倉(cāng)，即使再拉起來(lái)，也掙不到錢(qián)，因?yàn)閭}(cāng)位變小了。甚至交割時(shí)，動(dòng)用社會(huì)力量，客戶想拉貨也拉不走，被威脅“你是要錢(qián)還是要命？”

    如果參與交易的企業(yè)想維護(hù)自身權(quán)益，不僅法律上沒(méi)有認(rèn)定變相期貨的標(biāo)準(zhǔn)，而且企業(yè)要耗費(fèi)大量的精力和財(cái)力。前文提到的大江南為了和繭絲綢交易市場(chǎng)打官司，已經(jīng)關(guān)掉了工廠，企業(yè)主所有的精力都花在了打官司上，但至今沒(méi)有定論。因此，很多企業(yè)在遭到損失后，除非數(shù)額特別巨大，一般都選擇忍氣吞聲。

“無(wú)法無(wú)天”是北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越對(duì)電子盤(pán)現(xiàn)狀的描述，問(wèn)題出在這類(lèi)市場(chǎng)沒(méi)有具體的監(jiān)管部門(mén)，也缺乏相應(yīng)法律法規(guī)。作為一個(gè)新興行業(yè)，大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)面臨著一個(gè)最為關(guān)鍵的問(wèn)題——法律空白。

    某法律專(zhuān)家表示，大宗商品電子交易平臺(tái)與期貨的模糊界限，讓此類(lèi)市場(chǎng)時(shí)刻都可能面臨法律糾紛，由于法律對(duì)此類(lèi)市場(chǎng)界定模糊，法院的判決常因?qū)俚夭煌Y(jié)果不同。

    “無(wú)法無(wú)天”是北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越對(duì)電子盤(pán)現(xiàn)狀的描述，問(wèn)題出在這類(lèi)市場(chǎng)沒(méi)有具體的監(jiān)管部門(mén)，也缺乏相應(yīng)法律法規(guī)。

    完善監(jiān)管整頓風(fēng)暴能否正本清源

    電子盤(pán)整頓風(fēng)暴來(lái)了，但這場(chǎng)風(fēng)暴能否終結(jié)電子盤(pán)亂象還需觀察

    筆者9月下旬在濰坊等地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些電子盤(pán)依然在拉客戶。電子盤(pán)的代理機(jī)構(gòu)為了賺取手續(xù)費(fèi)，在利益驅(qū)動(dòng)下拼命發(fā)展客戶，不斷將更多的交易商拉入電子盤(pán)；還在全國(guó)范圍內(nèi)迅速擴(kuò)展自己的代理商和分支機(jī)構(gòu)。

    筆者以開(kāi)戶為由咨詢(xún)當(dāng)?shù)仉娮颖P(pán)商，對(duì)方稱(chēng)，他們的業(yè)務(wù)遍及山東、河北、河南、江蘇、安徽等地，自然人最低開(kāi)戶資金不限，企業(yè)為20萬(wàn)。

    “這類(lèi)似傳銷(xiāo)，不斷發(fā)展客戶，進(jìn)入這個(gè)‘賭局’，賭場(chǎng)老板賭的是籌碼，賭場(chǎng)的籌碼要多少可以有多少，而你賭的是真金白銀，永遠(yuǎn)不可能贏。”楊飛說(shuō)，現(xiàn)在電子盤(pán)繼續(xù)在做，但人氣不行了，很多人退出后不做了，電子盤(pán)已經(jīng)失信了，沒(méi)法退出來(lái)的人，無(wú)可奈何。

    胡俞越認(rèn)為，各地電子盤(pán)市場(chǎng)瘋狂發(fā)展，長(zhǎng)期缺乏監(jiān)管，在一片混亂中，許多公司自然更注重短期利益，甚至情愿鋌而走險(xiǎn)。“低成本復(fù)制、主體進(jìn)場(chǎng)交易、挪用客戶資金等都是需要解決的問(wèn)題。”胡俞越告訴筆者，對(duì)大宗商品交易市場(chǎng)的監(jiān)管，應(yīng)重點(diǎn)監(jiān)控上市品種的總交易規(guī)模和客戶保證金存放的真實(shí)性和安全性。大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)應(yīng)回歸現(xiàn)貨市場(chǎng)，現(xiàn)貨與電子化交易相結(jié)合是發(fā)展方向，無(wú)法阻擋。“但如果持倉(cāng)率很低，交割率為零，還叫現(xiàn)貨市場(chǎng)嗎？”

    除了鉆監(jiān)管的空子，某些地方政府也是這類(lèi)市場(chǎng)的推手。因?yàn)殡娮颖P(pán)不僅是地方政府出政績(jī)的“試驗(yàn)品”，而且可以為當(dāng)?shù)貛?lái)可觀的稅收、人氣和消費(fèi)，甚至使當(dāng)?shù)赜袥Q定某種商品價(jià)格的能力。

    同濟(jì)大學(xué)上海期貨研究院院長(zhǎng)助理馬衛(wèi)鋒表示，由于國(guó)內(nèi)企業(yè)信用制度缺乏，沒(méi)有法律法規(guī)，導(dǎo)致電子盤(pán)頻出風(fēng)險(xiǎn)事件。國(guó)家正在制定《期貨法》，將對(duì)變相期貨的定義做進(jìn)一步完善。

    相關(guān)部門(mén)起草的《大宗商品交易市場(chǎng)管理辦法》正在內(nèi)部征求意見(jiàn)。一位參與起草的專(zhuān)家表示，國(guó)家將對(duì)此類(lèi)市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范，禁止沒(méi)有行業(yè)背景的交易者進(jìn)入，禁止投機(jī)活動(dòng)，以防風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。

    今年2月初，由商務(wù)部、公安部、工商總局、法制辦、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)六部委聯(lián)合發(fā)布的《中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)整頓規(guī)范工作指導(dǎo)意見(jiàn)》(下稱(chēng)指導(dǎo)意見(jiàn))表示，“禁止新設(shè)市場(chǎng)和新上品種”、“保障資金安全”、“禁止自然人和無(wú)行業(yè)背景的企業(yè)入市交易”、“禁止代理業(yè)務(wù)”、“規(guī)范保證金繳納形式”、“限定每個(gè)交易品種和每個(gè)交易商的最大訂貨量”，每一條都直指市場(chǎng)弊端要害之處。

    7月初，國(guó)務(wù)院聯(lián)合多部委組成調(diào)查組分赴全國(guó)對(duì)中遠(yuǎn)期市場(chǎng)展開(kāi)督查，為出臺(tái)后續(xù)監(jiān)管政策摸底。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)電子盤(pán)的整頓風(fēng)暴來(lái)了，但這場(chǎng)風(fēng)暴是否能終結(jié)電子盤(pán)亂象，還需觀察。業(yè)內(nèi)人士告訴筆者，各地執(zhí)行政策力度不一。

    山東壽光蔬菜電子交易市場(chǎng)有限公司10月9日公告，自然人及無(wú)行業(yè)背景企業(yè)有訂貨的交易商，在2010年12月31日前必須將訂貨了結(jié)后退市。

    山東壽光蔬菜電子交易市場(chǎng)有限公司執(zhí)行總裁柴慶華對(duì)筆者表示，電子盤(pán)已走到了十字路口，也不排除國(guó)家關(guān)閉的可能性，他們正在落實(shí)國(guó)家政策。中國(guó)壽光農(nóng)產(chǎn)品(21.90,0.00,0.00%)物流園正在籌備電子交易市場(chǎng)，正遇上國(guó)家整頓，目前正在觀望。

    山東一電子盤(pán)負(fù)責(zé)人說(shuō)：“目前我們還在觀望，國(guó)家政策不明朗很長(zhǎng)時(shí)間了，我們確實(shí)也在清理自然人賬戶，交易量也在收縮，但是期待盡快規(guī)范。”

    在楊飛看來(lái)，電子盤(pán)是一把雙刃劍，希望通過(guò)此次整頓，將不規(guī)范的電子盤(pán)全部關(guān)閉，規(guī)范的轉(zhuǎn)為期貨，接受統(tǒng)一監(jiān)管。

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