上市公司實施員工持股計劃原本是為了使員工獲得激勵，達到互利共贏的目的。不料，隨著市場的持續(xù)下跌，不少員工持股計劃受挫，不僅現(xiàn)有股價跌破原來的持股交易價，不少個股還面臨補倉、止損的風險。廈門本地的投資顧問認為，這些員工持股計劃遇到“問題”的個股中可能正蘊藏著機會。
記者 張海軍
多只個股“破發(fā)” 最大折價近50%
在六七月完成員工持股計劃的上市公司現(xiàn)在面臨尷尬的局面。萬達信息的員工持股成本是68元，現(xiàn)在股價最低時只剩下34元，整整跌去了一半。
萬達信息此前披露的員工持股方案顯示，按照1.5:1的比例設立優(yōu)先級份額和進取級份額，員工持股計劃放了1.5倍的杠桿。
考慮到上市公司股價波動風險，資產(chǎn)管理計劃設置了預警與止損策略。預警線、補倉線、止損線相當于資管計劃原始單位1元凈值，分別為0.85元、0.78元、0.74元。一旦跌破，資金補償方需要追加增強信用資金，現(xiàn)金補倉。這也就意味著萬達信息早已經(jīng)開始現(xiàn)金補倉。
國信證券湖濱北路營業(yè)部的投資顧問梅小群說，員工持股計劃基本上被視為股價的一道防線。由于此輪下跌幅度較深，因此有不少個股跌破定增價和員工持股價，其中有不少是被錯殺的標的。從中長期看，這些公司的發(fā)展具有潛力，同時目前價格低于員工持股價也有一定的優(yōu)勢。
根據(jù)本報記者的統(tǒng)計，目前已有香雪制藥、通鼎互聯(lián)、雛鷹農(nóng)牧、長信科技、萬達信息、比亞迪、歌爾聲學、美的集團、雙塔食品、歐菲光、益佰制藥、華策影視、漢得信息等中小創(chuàng)板塊上市公司，股價已經(jīng)跌破員工計劃的買入價。其中值得注意的是，雙塔食品不僅股價跌破員工持股成本價，而且員工持股份額在1000萬股以上、購買金額在2億元以上、員工持股比例在2%以上。不過， 這樣的公司為避免股價大跌，已經(jīng)選擇停牌應對。
尋找好標的兩關(guān)鍵點 一看比例二看杠桿
梅小群說，對于跌破員工持股價格的公司，除了看折價比例外，主要可以看兩點，一是看員工持股的比例高不高，二是杠桿用得大不大。
加杠桿的員工持股是大家可以關(guān)注的。比如，道明光學推出的員工持股計劃中，員工自籌資金900萬元，委托金額為9000萬元，10倍杠桿在二級市場或者大宗交易買入股票。這一方面說明這家公司的自信心爆棚，另一方面，這家公司的股價顯然“跌不起”，一旦低于員工持股成本價，就會出現(xiàn)比較好的投資機會。
華孚色紡股價持續(xù)下跌，僅在10元左右，已經(jīng)跌破11.47元的持股成本。該公司員工持股計劃所持2.1%的持股比例相對較高，還有一年的鎖定期。梅小群說，按照測算，公司股價需維持在15元以上才能免交保證金，股價低于14元時每下跌1元需多追繳保證金1726萬元。照此計算，公司現(xiàn)需要追繳的保證金高達7698萬元。
更驚人的是，上市公司實益達通過復雜的操作，將杠桿放大到24倍，這樣的公司股價真是一點都“跌不起”。不過，實益達自今年3月份完成員工持股計劃后就一直停牌，現(xiàn)在無法交易。還有，歐菲光的第一期持股計劃中，按照 20∶9∶1的比例進行結(jié)構(gòu)化設計，杠桿比例高達 29 倍。
梅小群說，敢使用高杠桿讓員工持股的公司，公司肯定是對前景很看好，只不過信心不能完全左右股價走勢。
