2015-07-06 14:27 | 鳳凰新聞綜合
[導(dǎo)語(yǔ)]希臘完美地詮釋了何謂“欠錢的才是大爺”。在剛剛結(jié)束的公投上，61.3%的希臘選民反對(duì)債權(quán)人改革計(jì)劃，反對(duì)繼續(xù)實(shí)施進(jìn)一步的緊縮措施。這也意味著“希臘退歐”在某種程度上將進(jìn)入備考程序。
6月30日，希臘成為首個(gè)未能向IMF（國(guó)際貨幣基金組織）償還債務(wù)的發(fā)達(dá)國(guó)家。公投之后，窮的一個(gè)子都不剩的希臘“再次確認(rèn)構(gòu)成債務(wù)違約”，回顧近代金融史，主權(quán)國(guó)家的債務(wù)違約也并不是什么新鮮事，希臘“欠債不還”還有著深厚的傳統(tǒng)。
那么，在國(guó)際上，一個(gè)國(guó)家欠錢不還會(huì)怎樣？希臘再次賴賬將會(huì)有什么后果？
●近代主權(quán)外債違約發(fā)生超過250次 希臘欠錢不還的行為，被稱為主權(quán)國(guó)家外債違約，指的是一國(guó)政府無(wú)法按時(shí)對(duì)其向外擔(dān)保借來的債務(wù)還本付息的情況。在民商事領(lǐng)域，企業(yè)或者個(gè)人可以宣布破產(chǎn)。而作為一個(gè)主權(quán)國(guó)家，在其法律所管轄的范圍內(nèi)，是無(wú)法破產(chǎn)的，因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家不可能以國(guó)家主權(quán)作為抵押。因此，當(dāng)一國(guó)無(wú)法還清債務(wù)時(shí)，對(duì)債務(wù)違約通常不受法律制裁。主權(quán)違約發(fā)生后，違約國(guó)與債權(quán)國(guó)可以對(duì)債務(wù)利率、還債時(shí)間及本金進(jìn)行重新商討。
現(xiàn)代意義上的國(guó)際債務(wù)違約起源于13世紀(jì)末，當(dāng)時(shí)財(cái)力最雄厚的佩魯齊銀行和巴迪銀行向英國(guó)提供了125萬(wàn)英鎊的貸款參與英法戰(zhàn)爭(zhēng)。但愛德華三世在軍事失利后，卻對(duì)貸款違約，佛羅倫薩銀行業(yè)因此遭受重創(chuàng)，佩魯齊銀行和巴迪銀行先后倒閉。
根據(jù)《這次不一樣？800年金融荒唐史》一書的統(tǒng)計(jì)，自1800年至2009年，至少發(fā)生過250次主權(quán)外債違約。大的違約潮共有5次，分別為拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期，19世紀(jì)20年代到40年代末，19世紀(jì)70年代至90年代，20世紀(jì)30年代大蕭條時(shí)期，以及20世紀(jì)八九十年代新興市場(chǎng)的債務(wù)危機(jī)。其中19世紀(jì)20年代和大蕭條時(shí)期，全球接近一半的國(guó)家都處于違約或者重組狀態(tài)。根據(jù)加拿大中央銀行的主權(quán)債務(wù)數(shù)據(jù)，2014年，全球共有七十八個(gè)國(guó)家債務(wù)違約，違約總額高達(dá)1290億美元。至于希臘，美銀美林曾指出，在過去的192年中，希臘有90年在違約或者進(jìn)行債務(wù)重組。
●欠債不還，違約國(guó)首先面臨信用損失主權(quán)違約首先嚴(yán)重影響了一個(gè)國(guó)家作為國(guó)際借款人的聲譽(yù)，主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)被下調(diào)，進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)融資的難度加大。這將造成惡性循環(huán)式的連鎖反應(yīng)。阿根廷就是一個(gè)典型。
自上世紀(jì)80年代以來就經(jīng)常債務(wù)違約的阿根廷，2002年因?yàn)榍废赂哌_(dá)950億美元的外債成為當(dāng)時(shí)有史以來數(shù)額最大的違約國(guó)家。債務(wù)危機(jī)迅速演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)全面危機(jī)，銀行擠兌、工人上街游行、哄搶超市等現(xiàn)象屢見不鮮。阿根廷政府宣布比索貶值，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002年上半年，比索貶值70%，通貨膨脹率40%，失業(yè)率25%，GDP負(fù)增長(zhǎng)16%。2002年中期，阿根廷金融危機(jī)再度升級(jí)，呈現(xiàn)出向巴西、烏拉圭擴(kuò)散的趨勢(shì)。巴西貨幣雷亞爾7個(gè)月內(nèi)貶值50%。
在外債危機(jī)中，傳統(tǒng)的解決方法主要有兩種，一是違約國(guó)家向世界銀行或者國(guó)際貨幣基金組織IMF借款，緩解流動(dòng)性危機(jī)；二是與債權(quán)國(guó)就債務(wù)利率，還債時(shí)間和本金進(jìn)行商討，也就是進(jìn)行債務(wù)重組。當(dāng)時(shí)債臺(tái)高筑、曾在不到十天時(shí)間里連換五位總統(tǒng)的阿根廷不得不接受了WTO條件苛刻的紓困方案，著手債務(wù)重組，換來了13億美元緊急紓困款。此舉令阿根廷經(jīng)濟(jì)從此一蹶不振，成為被嘲諷為“唯一由發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展為發(fā)展中國(guó)家”的悲慘典型。
2014年7月30日，阿根廷又陷入了13年來第二次債務(wù)違約的深淵。當(dāng)天，標(biāo)普就將阿根廷長(zhǎng)期外幣信用評(píng)級(jí)下調(diào)至“選擇性違約”，而此前該信用評(píng)級(jí)已處于糟糕透頂?shù)腃CC-地步，這意味著阿根廷長(zhǎng)期國(guó)債早就被視作一堆垃圾。
阿根廷財(cái)政部副部長(zhǎng)尼爾森表示，此次債務(wù)違約對(duì)阿根廷而言，意味著原本不甚景氣的經(jīng)濟(jì)將更加低迷，本就萎靡不振的國(guó)民消費(fèi)意愿也會(huì)每況愈下。阿根廷外匯儲(chǔ)備僅有可憐的297億美元，年通脹率據(jù)估計(jì)已高達(dá)40%，本國(guó)貨幣比索的黑市價(jià)比官價(jià)低了30%左右，且仍在不斷下跌。如果再次出現(xiàn)違約，將繼續(xù)損害阿根廷的信用度，大大提高阿根廷在金融市場(chǎng)的融資難度，其主權(quán)債券將更加無(wú)人問津，本就脆弱不堪、欲振乏力的國(guó)民經(jīng)濟(jì)，將因此雪上加霜。
●債權(quán)國(guó)的“制裁”也會(huì)扼住違約國(guó)的喉嚨除了信用損失，債務(wù)違約國(guó)還要面臨債權(quán)國(guó)的制裁行為，比如國(guó)家破產(chǎn)也不再給你貸款。
2008年金融危機(jī)時(shí)，冰島多家銀行破產(chǎn)，為了避免英國(guó)和荷蘭儲(chǔ)戶的39億歐元存款受損，英、荷兩國(guó)先自掏腰包償付，再向冰島追債。
但其后冰島政府以國(guó)家破產(chǎn)為由，拒絕支付這筆債務(wù)，于是英國(guó)和荷蘭聯(lián)手威脅延遲IMF的援助，并且拒絕冰島加入歐盟。
2010年10月，冰島外長(zhǎng)公開指責(zé)英荷兩國(guó)在從中作梗，導(dǎo)致IMF第二筆貸款“遲到”整整7個(gè)月。此前的8月份，為了挽救被評(píng)為垃圾級(jí)的國(guó)家信譽(yù)，冰島議會(huì)有條件地通過賠償法案，承諾將在未來15年內(nèi)逐年償付欠款。條件是還款不能影響冰島經(jīng)濟(jì)發(fā)展，比如要求每年用于還債的錢不超過冰島GDP總量的約6%。
但是這個(gè)賠償辦法遭到了英國(guó)和荷蘭政府的拒絕，他們不能接受其中的附加條件。于是就變成達(dá)不成賠償協(xié)議，冰島就一直拿不到IMF貸款。
債務(wù)違約還影響外國(guó)直接投資（FDI）的積極性。在一個(gè)多次發(fā)生主權(quán)違約的國(guó)家，外國(guó)企業(yè)和銀行投資前需要更長(zhǎng)的考慮時(shí)間和更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)考量。20世紀(jì)60年代和70年代，在違約國(guó)家投資的外國(guó)企業(yè)，常常不得不面對(duì)廠房和設(shè)備動(dòng)輒被查封的窘境，1977年，智利查封了美國(guó)公司的銅礦，70年代初期，外國(guó)石油公司的股份也被歐佩克國(guó)家國(guó)有化了。
●希臘的政治豪賭，歐盟能奈它何？希臘政府債務(wù)總數(shù)約為3200億歐元，約等于GDP的170%。希臘怎么能欠這么多錢？
回顧一下希臘國(guó)債增加的背景。在1980年代至1990年代初期，希臘的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了問題，失業(yè)率約在7%至8%左右，比一般歐洲的國(guó)家高。2002年，希臘以做假賬方式“混入”歐元區(qū)，但希臘自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力差，希臘政府又不擅長(zhǎng)向公民征稅，只得借錢搞高福利，財(cái)政赤字雪球似地越滾越大。2009年，希臘新政府披露了上一屆政府隱瞞大量財(cái)政赤字，財(cái)務(wù)造假的小把戲，當(dāng)時(shí)希臘的財(cái)政赤字占GDP的比重已高達(dá)12.7%，遠(yuǎn)高于歐盟規(guī)定的3%的上限。2010年1月底2月初，貨幣掉期交易即將到期（指兩種貨幣之間的交換交易。一般情況下，是指兩種貨幣資金的本金交換），高盛聯(lián)合美國(guó)對(duì)沖基金大肆做空希臘債券，希臘債務(wù)危機(jī)由此開始，也揭開了歐債危機(jī)的序幕。
此次的公投結(jié)果更像是希臘在進(jìn)行政治豪賭：明白地告訴國(guó)際社會(huì)，如果不滿足我的條件,我就直接違約。其直接結(jié)果就是希臘退出歐元區(qū)。
在近幾個(gè)月內(nèi)，希臘必須要支付國(guó)內(nèi)退休金及公務(wù)員欠款，如果希臘不能盡快的從歐盟獲得紓困案幫助的話，希臘銀行業(yè)恐將持續(xù)關(guān)門，除非他們從別的地方取得新的資金。理論上希臘政府可以重新發(fā)行舊幣德拉克馬來充實(shí)銀行業(yè)資本，用于支付公務(wù)員工資等，但是這種貨幣將因缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐而很快貶值，希臘國(guó)內(nèi)的大量財(cái)富將由此被抹去，嚴(yán)重的通貨膨脹可能也將隨之到來。
對(duì)大多數(shù)希臘人來說，事情將在短時(shí)間內(nèi)快速的變?cè)?。如果希臘退出歐元區(qū)，預(yù)估該國(guó)經(jīng)濟(jì)在2 年內(nèi)將再縮水25%。而政治及社會(huì)動(dòng)蕩相信將隨之而來。
對(duì)于歐盟呢？
希臘大部分的債權(quán)人都是歐元區(qū)國(guó)家。前十大債權(quán)人中，就有五個(gè)來自歐元區(qū)，分別是德國(guó)，法國(guó)，意大利，西班牙和荷蘭。美國(guó)和英國(guó)緊隨其后。
希臘并不是歐盟中唯一一個(gè)陷入債務(wù)危機(jī)的國(guó)家，緊隨其后的還有意大利和葡萄牙。如果希臘真的決定退出歐元區(qū)，這種現(xiàn)象可能將會(huì)同樣“傳染”至其他幾個(gè)債務(wù)沉重的國(guó)家，這樣，投資者們會(huì)因?yàn)榭只艑㈠X撤離這些國(guó)家，歐元區(qū)則因此會(huì)變得脆弱和不穩(wěn)定。而這是歐盟的幾個(gè)大國(guó)最不想看到的。
