Scott Cendrowski 2015年07月12日
去年底，唐巖帶著他的交友軟件陌陌登陸納斯達克市場。他把陌陌描述為社交軟件Tinder和圖片共享軟件Snapchat的結(jié)合體。這只股票在短短幾個月里上漲了20%，給曾做過網(wǎng)站編輯的唐巖帶來了8億多美元的身家。但唐巖并不像大家所想的那么開心。盡管陌陌在美國取得了成功，但在火爆的A股市場，上市公司的表現(xiàn)要好得多。 因此，今年6月23日，唐巖和陌陌的另外幾名大股東發(fā)出要約，打算收購該公司剩余股份，以求在中國重新上市。欣喜的投資者抬高了陌陌的股價，至少一開始是這樣。但從那時起，中國股市開始下挫；和其他幾十家打算今年回歸A股的中國公司一樣，陌陌陷入了迷茫之中，投資者開始懷疑股票是不是買對了。 當(dāng)初唐巖想讓陌陌回歸A股的原因顯而易見。36歲的唐巖住在北京，今年A股的火爆場面都被他看在眼里。截至6月中旬，滬市傳統(tǒng)公司的股價上漲了60%，以科技企業(yè)為主的深圳市場更是飆升了160%。就連現(xiàn)在，重挫之后的A股今年仍有80%的漲幅。和在紐約上市的中國公司相比，一些A股公司的估值達到了前者的兩倍、三倍、甚至四倍。 注意到這種差異的并非唐巖一人。金融信息平臺Dealogic提供的數(shù)據(jù)顯示，今年初以來，在美上市的中國公司發(fā)出的收購要約價值已達270億美元，是之前六年總和的兩倍多。規(guī)模最大的管理層收購來自中國第二大網(wǎng)絡(luò)搜索引擎奇虎360，達到84億美元。其他要回歸的公司還包括有中國Facebook之稱的人人網(wǎng)、一家連鎖酒店、一家房地產(chǎn)公司和交友網(wǎng)站世紀佳緣。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授鮑大雷指出：“中美市場對公司的估值存在差異。眼下，重新在中國上市更合算?！?/p> 但最近A股市場岌岌可危，這讓這股退市潮受到了質(zhì)疑。中國股市在過去三周時間里暴跌30%，政府因此全面出手救市，甚至?xí)和Ａ诵鹿砂l(fā)行。盡管目前點位仍高于年初的水平，但6月中旬以來A股市值已蒸發(fā)約3萬億美元。 中國股市和美國市場有著本質(zhì)上的區(qū)別，前者甚至有更明顯的賭博色彩。9000萬散戶誤以為政府能控制股市局面，并且經(jīng)常在官方媒體發(fā)出呼吁時建倉，最近的情況就是如此。一年來，盡管企業(yè)盈利能力下降，經(jīng)濟增速放慢，但中國股市節(jié)節(jié)攀升?！都t色資本主義》一書的作者弗雷澤·豪伊說：“在過去一年時間里，中國投資者的行為反復(fù)表明，只要他們覺得能賺到錢，買進純粹的垃圾股也樂此不疲?！?/p> 總的來說，中國投資者有機會買到這些回歸的科技股是件好事。但最近大批中國公司收購自身股票的行為也表明它們既羨慕A股，又目光短淺，這樣的思路危機四伏。就在陌陌發(fā)出收購要約幾天前，以科技股為核心的深圳創(chuàng)業(yè)板開始下挫，這讓唐巖體會到了A股的震蕩會有多么劇烈。 此外，IPO在中國面臨的監(jiān)管障礙可能會讓這些曾經(jīng)的紐約上市公司為回歸A股等上一年，甚至更長時間。豪伊指出：“在中國，有幾百家公司等著上市，許多從美股回歸的公司都排在后面。” 到了陌陌等公司可以在國內(nèi)上市的時候，有關(guān)回歸A股的爭論也許已經(jīng)結(jié)束。紐約股市研究機構(gòu)Summit Research Partners分析師Henry Guo認為：“退出美國市場并在中國重新上市的一個關(guān)鍵依據(jù)是兩個市場的估值差異?！彼赋?，A股暴跌以來，“中國投資者對估值變得越來越謹慎” 。 中國公司拿到了回家的船票，但到家后等著它們的未必是它們想看到的。（財富中文網(wǎng)） 譯者：Charlie 校對：詹妮 相關(guān)稿件 |
