36氪領(lǐng)讀

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非理性投資行為產(chǎn)生的后果是極為嚴(yán)重的。

歷史上有名的郁金香事件：

16 世紀(jì)晚期，郁金香從土耳其引入西歐，由于這種花外形好看又特別稀少，歐洲的貴族把擁有它視為財富與榮耀的象征，這個時候投機(jī)商看到了其中的商機(jī)，大量囤積郁金香球莖，推動郁金香的價格不斷升高。

慢慢地，歐洲民眾也看到了此中的獲利機(jī)會，開始像投機(jī)商一樣狂熱地炒郁金香，都想從不斷上漲的價格中得利。但到了1637 年 2 月，郁金香市場突然崩潰。

接下來的六個星期內(nèi)，郁金香的價格平均下跌了 90%，產(chǎn)生了人類史上第一次有記載的金融泡沫。

由此可見，非理性投資行為產(chǎn)生的后果是極為嚴(yán)重的。

第一種非理性行為是羊群效應(yīng)。

就像郁金香效應(yīng)一樣，羊群效應(yīng)通俗來講就是羊群中的領(lǐng)頭羊走到哪兒，后面的羊群就會跟到哪兒，全然不顧身邊是狼還是更嫩的草地，這種行為更多指的是一種從眾心理。

盲目“跟風(fēng)”的結(jié)果，我們大家應(yīng)該都懂，結(jié)局可能不是被騙就是損失慘重。

比如 2015 年我國股市大牛的時候，很多投資者在行情大漲時盲目買進(jìn)，甚至買了許多妖股，比如暴風(fēng)科技、金亞科技、特力 A 等等。當(dāng)時這一系列妖股的成交量非常高，但大家可能都忽略了它們的風(fēng)險。

就拿暴風(fēng)科技來說，2015年 3 月 24 日它在深交所掛牌上市，此后一口氣拉了 29 個一字漲停板，5 月 6 日稍事歇息，5 月 7 日開始再連續(xù) 6 個漲停。5 月 21 日，暴風(fēng)科技股價盤中沖高至 327 元，相對于 7 元多的發(fā)行價漲幅接近50 倍。大家看到一只股票瘋狂上漲，都追著買入，我們稱之為“從眾追漲”。

但很多時候，投資者在股票連續(xù)下跌時來不下車，甚至不愿意下車。伴隨著大盤調(diào)整，暴風(fēng)科技股價從高點(diǎn)摔落，最低曾跌至 71 元，僅為最高價的 20%。

盲從的后果是很嚴(yán)重的，我覺得投資者更應(yīng)該在交易之前就設(shè)定好自己的止損點(diǎn)和止盈點(diǎn)，很多漲勢過快的投資標(biāo)的很有可能就是一個泡沫，我們應(yīng)該及時、果斷地做出判斷。

第二種非理性行為是過度自信。

許多投資者在投資過程中客觀性不夠強(qiáng)，經(jīng)常會根據(jù)過往的投資經(jīng)驗去做一些主觀臆斷，覺得自己決斷力好，投資方向正確，自己的組合可以跑贏大盤。對于有一定專業(yè)素養(yǎng)、對金融體系有所了解的投資者來說，這種情況尤為明顯，這些投資者覺得自己能力過關(guān)，能夠把握住行情，甚至短短幾天就做了數(shù)十筆交易。

加州大學(xué)對市場的長期調(diào)研顯示，過度自信進(jìn)而產(chǎn)生頻繁交易的投資者收益比市場平均收益低了 30% 左右。如果要避免過度自信，就需要對自己多加質(zhì)疑，尋找可靠的數(shù)據(jù)支撐，避免頻繁地去做一些交易，白白增加交易成本。

我們應(yīng)該從業(yè)務(wù)的可持續(xù)性、公司財務(wù)等方面尋找潛在的業(yè)績增長點(diǎn)，進(jìn)行一些合理的長期規(guī)劃。

第三種非理性行為是賭徒謬論。

賭徒謬論指投資者認(rèn)為某一個隨機(jī)事件發(fā)生的概率與之前發(fā)生的情形有關(guān)，就像扔硬幣時，很多人都覺得之前很多次都擲了反面，下一次擲成正面的可能性就會變大。

所以，賭徒謬論更多地體現(xiàn)在“賭”這一心理上，很多投資者在遭遇慘重?fù)p失后，總覺得自己的股票馬上就要漲了。

就拿 2020 年年初的電子、通信行情來說，價格漲勢基本上一直持續(xù)，并且還不斷沖高。所以說投資者要保持理性，如果要從概率的角度思考，要明白每次擲硬幣的概率都是等同的，要學(xué)會排除之前事件的干擾，保持相對的客觀。

第四種非理性行為是損失厭惡。

我們大多數(shù)投資者都不愿意面對損失，特別是在短期虧了的時候，很多人都會覺得慌亂，然后紛紛出逃，忽略長期可能的增長性。

試想一個情景，你參加一個抽獎活動，有兩個選擇，第一種選擇是有 100% 的機(jī)會獲得 50 元，第二種選擇是有 50% 的概率獲得 200 元、50% 的概率損失 100 元時，你會選擇哪種？

我想更多人會選擇前者吧。

我們每個人都有切身體會，不愿面對損失，就算我們在兩筆不同的投資中分別虧了和賺了相同數(shù)額，也會更后悔遭受的損失，這時候得到的收益甚至在心理上都不能補(bǔ)償我們。但實際上，我們做投資，需要有一定的損失承受力，損失后所要做的也是保持冷靜。特別是，如果你只盯住了短期，就會對長期趨勢的判斷產(chǎn)生偏差，認(rèn)為小小的波動都會引起大風(fēng)大浪，這樣配置資產(chǎn)的方式就偏保守了。

所以我覺得投資者應(yīng)更加關(guān)注標(biāo)的的長期發(fā)展方向，包括綜合考慮政策走向，明確利好和利空消息，不要把自己限制在那些日常的噪聲中。

第五種非理性行為是忽視風(fēng)險。

我們對高風(fēng)險高收益產(chǎn)品的熱衷，更多的時候可能是一種鋌而走險。許多投資者聽信某些所謂投資顧問的推銷，對收益率高的產(chǎn)品情有獨(dú)鐘，但卻完全忽視了背后的高風(fēng)險。

2018 年 6 月，我國的 P2P 平臺開始相繼爆雷，前前后后累計 108 家，其中不乏“錢滿倉”“唐小僧”“聯(lián)璧金融”這些較為知名的品牌。在這場爆雷潮中，承擔(dān)了大額損失的投資者不在少數(shù)。

我們很多人對風(fēng)險的認(rèn)知都只停留在表面，甚至還有部分平臺對于風(fēng)險的宣傳選擇刻意回避，最終給投資者造成的損失是不可估量的。

所以，投資者在做出決策時，對標(biāo)的的背景信息應(yīng)該有足夠的了解和認(rèn)知，尤其是要了解收益存在的不確定性。

在整個投資過程中，尋找可靠數(shù)據(jù)和信息的能力是非常重要的，我們要根據(jù)已披露的合理信息進(jìn)行判斷，決策時應(yīng)該冷靜客觀，不要盲目跟風(fēng)，不要頻繁交易，應(yīng)該全面了解投資標(biāo)的的性質(zhì)和風(fēng)險，別在投機(jī)和僥幸心理下做出沖動的選擇。

摘自《管清友的股票投資課：做趨勢的朋友》，股票投資重要的是以市場為師，順勢而為。