本文繼續(xù)醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭上市公司探尋之旅；

就像小時(shí)候偷藏在抽屜里的零食一樣，我們總是習(xí)慣將最好吃的留在最后；

我們看好未來10年是醫(yī)藥行業(yè)高速發(fā)展的黃金十年，而外包服務(wù)是所有細(xì)分領(lǐng)域中，我們最看好的賽道！

理由：

1.外包服務(wù)身處醫(yī)藥創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)鏈的頂端；

2.隨著藥明康德，康龍化成、藥明生物等頂級(jí)龍頭的崛起，外包服務(wù)成為了整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)唯一具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的細(xì)分領(lǐng)域；

1.醫(yī)藥——外包服務(wù)；

了解一個(gè)行業(yè)，先從熟悉熟悉行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈開始：

醫(yī)藥服務(wù)=醫(yī)藥外包服務(wù)=制藥公司將藥品研發(fā)、生產(chǎn)外包給專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)；簡(jiǎn)單說就是“私人定制服務(wù)”。

上圖為醫(yī)藥外包服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，外包服務(wù)分兩種：CRO+CMO；

CRO：藥物研發(fā)服務(wù)，核心在研發(fā)、技術(shù)人員，在人才！

CMO：藥物生產(chǎn)服務(wù)，核心在工藝、產(chǎn)能；

CDMO：藥物后期研發(fā)服務(wù)+生產(chǎn)服務(wù)，核心在研發(fā)、工藝、產(chǎn)能結(jié)合；

很明顯，于CMO相比，CRO重藥物研發(fā)，對(duì)創(chuàng)新要求更高，相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈“話語(yǔ)權(quán)”更高，盈利能力更強(qiáng)！

未來，行業(yè)的發(fā)展將趨于：CRO和CMO界限模糊，頂級(jí)公司為了占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈頂端優(yōu)勢(shì)，研發(fā)、二者結(jié)合。

如何區(qū)別行業(yè)地位？

CRO&CMO＞CDMO＞CRO＞CMO

2.醫(yī)藥公司為何選擇外包服務(wù)？

一個(gè)創(chuàng)新藥上市需要經(jīng)過漫長(zhǎng)的過程：

藥物發(fā)現(xiàn)——臨床前研究——臨床研究——獲批上市

據(jù)WHO統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：

整個(gè)的流程平均需要資金：23—27億美金，平均耗費(fèi)時(shí)長(zhǎng)：10—15年；

對(duì)于醫(yī)藥公司而言：選擇外包服務(wù)可以極大的降低財(cái)務(wù)成本、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，加快新藥上市。

3.頂級(jí)龍頭公司——藥明康德

關(guān)鍵詞：國(guó)內(nèi)CRO&CMO龍頭，全行業(yè)唯一一家全球頂級(jí)龍頭；

根據(jù)火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)：

截止到2018年底，我國(guó)的CRO/CMO公司為1500多家，集中度相對(duì)較低。從15-18年集中度開始提升，而隨著醫(yī)藥集采等政策的陸續(xù)深入，醫(yī)藥公司的創(chuàng)新需求不斷提高（仿制藥利潤(rùn)空間被壓縮），必然倒逼CRO領(lǐng)域向高技術(shù)、高質(zhì)量的龍頭公司集中。未來行業(yè)的集中度有希望加速集中。

在國(guó)內(nèi)CRO領(lǐng)域，藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥三強(qiáng)鼎立，三強(qiáng)共占市場(chǎng)份額26%。

全球CRO領(lǐng)域：

而在全球CRO領(lǐng)域，藥明康德成為了國(guó)內(nèi)唯一一家成功擠進(jìn)前十的龍頭上市公司；公司每年的海外收入高達(dá)80%，有57%收入來自美國(guó)，公司的客戶覆蓋了排名全球前20的醫(yī)藥公司；廣泛的海外客戶說明了全球頂級(jí)藥企對(duì)藥明康德研發(fā)能力的認(rèn)可。

4.頂級(jí)龍頭公司——康龍化成、凱萊英、泰格醫(yī)藥

關(guān)鍵詞：專注CRO&CMO賽道，國(guó)內(nèi)頂級(jí)龍頭，海外擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)明顯；

在CRO&CMO領(lǐng)域，強(qiáng)勢(shì)海外布局的不光有藥明康德，還有康龍化成、凱萊英、泰格醫(yī)藥三家頂級(jí)公司，除泰格醫(yī)藥以外，這兩家公司每年的海外收入都在80%以上；

5.頂級(jí)龍頭公司——藥明生物（港股）

關(guān)鍵詞：生物藥CDMO賽道，國(guó)內(nèi)龍頭、全球頂級(jí)；

與藥明康德、康龍化成等頂級(jí)龍頭更多布局化學(xué)創(chuàng)新藥研發(fā)不同，藥明生物更深入的是生物藥創(chuàng)新藥領(lǐng)域。

1.國(guó)內(nèi)生物藥CDMO龍頭，獨(dú)占市場(chǎng)份額高達(dá)75%，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都是外企；

2.全球生物藥CDMO前四強(qiáng)，占市場(chǎng)份額3%；