通脹來了嗎？現實和數據給出了截然不同的答案。

從國家統(tǒng)計局新公布的4月份CPI數據上并未出現通脹的跡象。盡管同比上漲2.8%的數字創(chuàng)下18個月的CPI新高，但如果將2009年的低基數計算在內，這一增幅顯然并不足為懼。

但與此同時，全國各地菜價和糧價的躁動卻在刺激著人們緊張的神經。

伴隨著貨幣供應量的快速增長，通脹陰影從去年起就始終在中國經濟上空盤旋不去。近期出現的各種信號更表明，通脹壓力正在悄然向下游傳導。從某種意義上來說，導火索很可能已被點燃。

通脹壓力蓄勢

盡管僅從4月份CPI數字來看，尚未顯示出通脹明顯抬頭的跡象，但根據貨幣數量論學說，“通脹歸根結底是貨幣現象”。因此在去年全球性的寬松貨幣政策后，對于通脹的擔憂始終無法消除。

“應該說，目前通脹水平的溫和表現也表明通脹風險還沒有得到釋放。”興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委說。

據一些研究機構測算，由貨幣供應量向物價的傳導存在6~12個月不等的時滯。

北京大學中國經濟研究中心宋國青教授通過對中國經濟改革近30年的數據分析后得出，在貨幣供應量和CPI的同比增長率之間的時滯為11個月左右。

如果按這一數字計算，現實就顯得十分嚴峻。

去年，我國商業(yè)銀行投放了9.6萬億貸款，廣義貨幣供應量M2和M1在去年11月和今年1月分別創(chuàng)出了29.74%和38.96%的歷史新高。按照宋國青的研究結果，由貨幣供應量的快速增長所產生的通脹壓力將可能逐漸在下半年或者明年顯現出來。

北京大學發(fā)展研究院黃益平教授也表示，如果央行維持目前的貨幣政策，而不采取新的措施來調節(jié)，年內CPI最高點可以達到7.5%的水平。從目前來看，如果今年貸款規(guī)模達到7.5萬億元，流動性依然比較充裕，通脹的壓力也將較大。

今年來，央行已開始著力控制貨幣供應量的增長。除了對商業(yè)銀行信貸投放進行額度控制外，央行已連續(xù)三次上調存款準備金率，并通過公開市場操作大力回籠銀行體系的流動性，貨幣政策的收緊有利于緩和未來我國面臨的通脹壓力。截至4月末，我國M1和M2的同比增幅分別為27.68%和31.25%，分別較去年底下降了6.4和1.1個百分點，但仍處于高位。

食品漲價之憂

隨著貨幣供應量的上升，其帶來的流動性已開始向經濟活動的各個環(huán)節(jié)滲透。

進入4月以來，全國各地菜價、糧價“漲聲一片”。商務部的數據顯示，截至4月底，絕大部分蔬菜類品種的價格，都較去年有大幅度增長。4月底，大白菜價格較半年前上漲110%；土豆較半年前上漲92%；茄子較半年前上漲113%；青椒較半年前上漲96%。

“今年春天低溫天氣造成蔬菜供求關系失衡；能源、運費、生產資料價格上漲增加蔬菜產銷成本；以及一些農產品受到游資炒作是近期蔬菜價格上漲的主要原因。”交通銀行首席經濟學家連平告訴《第一財經日報》。

事實上，近期M1增速已開始超過M2增速，表明民間和企業(yè)資金活期化傾向明顯，資金投資和投機潛在沖動非常大。

在本報5月13日的報道《蒜都賭局》中就曾揭示，在游資的爆炒之下，山東金鄉(xiāng)的大蒜出庫價從幾分錢一度上漲到高達6元，炒作者也因此獲利豐厚。

除了大蒜之外，綠豆、生姜和辣椒等其他農產品也成為了游資“狙擊”的目標，價格均出現了驚人的漲幅。

據中國社科院和國家統(tǒng)計局4月底聯(lián)合發(fā)布的2010年《農村綠皮書》預測，2010年糧食生產價格上漲幅度可能超過5%，進而帶動農產品價格總體上漲4%。