通過溝通，如果VC對(duì)你的企業(yè)感興趣，為了保證雙方合作的順利進(jìn)行，VC會(huì)出一份投資協(xié)議條款（TermSheet）。談判達(dá)成了一致意見并簽署后，接下來他們就要做詳盡的調(diào)查，即盡職調(diào)查（Due Diligence,DD）,包括業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)、法律等方面。盡職調(diào)查需雙方預(yù)先同意，其目的詳細(xì)了解和確認(rèn)前期雙方溝通的事實(shí)、評(píng)估投資后的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也是為了能在投資后有針對(duì)性地提供增值服務(wù)。
什么是盡職調(diào)查
盡職調(diào)查就是對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員的背景、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)做一個(gè)全面深入的審核。如果VC內(nèi)部沒有懂行的專業(yè)人士，他們也可能請(qǐng)外部的咨詢顧問對(duì)市場(chǎng)和技術(shù)作一個(gè)評(píng)估。財(cái)務(wù)方面的盡職調(diào)查一般要請(qǐng)專業(yè)的審計(jì)師來做，會(huì)出一份專業(yè)的會(huì)計(jì)師審計(jì)報(bào)告，以匯總說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和會(huì)計(jì)政策。法律方面通常是有專業(yè)律師來完成。
盡職調(diào)查的過程一般需要幾個(gè)星期的時(shí)間，當(dāng)然也有這樣的VC，他們對(duì)企業(yè)的技術(shù)和市場(chǎng)很了解，又有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，這樣只要幾天仔細(xì)的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研就可以做出最終投資決定。
企業(yè)如何對(duì)待VC的盡職調(diào)查
一份完美的商業(yè)計(jì)劃書、一個(gè)精心準(zhǔn)備的幻燈演示和富有感染力的表達(dá)能力，只能贏得VC的興趣和投資意向；但要最終獲得資金，還需要在盡職調(diào)查過程中讓投資人全面了解企業(yè)法律結(jié)構(gòu)的演變歷史、歷史經(jīng)營情況和發(fā)展預(yù)期、財(cái)務(wù)狀況和盈利開支預(yù)測(cè)、以及公司的內(nèi)部管理狀況；同時(shí)也要配合VC向合作伙伴、客戶和供應(yīng)商了解企業(yè)的市場(chǎng)和資源，這樣才能以充分的證據(jù)證實(shí)自己企業(yè)物有所值。
VC在盡職調(diào)查過程中會(huì)提出大量的問題，要求查驗(yàn)很多歷史資料。這不但是企業(yè)證明自己的機(jī)會(huì)，也是企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身問題、提高自我的機(jī)會(huì)。面對(duì)近乎繁瑣的提問和查證，企業(yè)家需要心平氣和的積極配合。
VC對(duì)企業(yè)盡職調(diào)查的內(nèi)容
盡職調(diào)查的內(nèi)容一般包括以下這些方面：
管理人員的背景調(diào)查
市場(chǎng)評(píng)估
銷售和采購訂單的完成情況
環(huán)境評(píng)估
生產(chǎn)運(yùn)作系統(tǒng)
管理信息系統(tǒng)
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法及過去預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性
銷售量及財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的假設(shè)前提
財(cái)務(wù)報(bào)表、銷售和采購的票據(jù)的核實(shí)
當(dāng)前的現(xiàn)金、應(yīng)收應(yīng)付及債務(wù)狀況
貸款的可能性
資產(chǎn)核查，庫存和設(shè)備清單的核實(shí)
工資福利和退休基金的安排
租賃、銷售、采購、雇傭等方面的合約
潛在的法律糾紛
盡職調(diào)查過程中，VC不但會(huì)仔細(xì)參觀企業(yè)，與企業(yè)的中高層管理人員交談，還會(huì)發(fā)給企業(yè)一份從幾頁到幾十頁不等的盡職調(diào)查清單，要求公司提供企業(yè)的歷史變更、重大合同、財(cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、各項(xiàng)細(xì)分的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及客戶名單、供應(yīng)商名單、技術(shù)及產(chǎn)品說明和成功案例分析等等。VC可能還會(huì)咨詢你的供應(yīng)商、客戶、律師和貸款銀行，乃至管理人員過去的雇主和同事。他們甚至?xí)フ{(diào)查提供信息的有關(guān)人員，以證明提供的信息是否可信。
做好對(duì)VC的盡職調(diào)查
VC與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間不是一種一次性的買賣關(guān)系，而是一種長期的合作關(guān)系。
選擇投資伙伴就象選擇結(jié)婚對(duì)象，雙方在簽訂長期合作協(xié)議之前必須充分相互了解。和VC在做投資決定前一樣，企業(yè)在選擇VC前也應(yīng)該做充分地盡職調(diào)查。
VC往往會(huì)在公司簡介中說他們?cè)敢庠谀承╊I(lǐng)域投資，并能提供良好服務(wù)，但僅憑這些簡介是不足信的。例如VC說他們可以提供管理咨詢，那就請(qǐng)他們介紹成功的實(shí)例和投資經(jīng)理本身的管理經(jīng)驗(yàn)。企業(yè)家還應(yīng)該從各方面打聽VC的實(shí)際情況，特別是向他們?cè)?jīng)投資過的企業(yè)詢問，這種詢問獲得的信息往往最為可信。
尋求投資的企業(yè)家可以向接受過投資的企業(yè)詢問的問題有：
你對(duì)投資者是否足夠信任？
你認(rèn)為他們是否公正？
他們是否難以對(duì)付？
要花費(fèi)多長時(shí)間才能得到他們的資助?
你的投資者愿與你在一個(gè)持續(xù)的基礎(chǔ)上合作嗎？
他們?cè)趨⑴c管理方面有多活躍？
在你遇到困難時(shí)，他們是如何做的？
在后繼融資這件事上，他們有多大的幫助？
他們做事是像你的合伙人還是像局外建議人？
如果你從頭再來，你是否還會(huì)從他們那里籌措資金？
如果以上問題的答案是令人滿意或基本令人滿意，則表明這個(gè)VC是一個(gè)好的合作伙伴，否則你就應(yīng)該另覓VC。
如果你了解到你聯(lián)系的VC以前從來沒有做過創(chuàng)業(yè)投資，那么你們下一步的合作很可能會(huì)面臨很多問題。創(chuàng)業(yè)企業(yè)不可避免地會(huì)遇到許多波折，沒有思想準(zhǔn)備的VC會(huì)因此與企業(yè)家關(guān)系緊張，嚴(yán)重者會(huì)半途撤資。
如果VC的內(nèi)部審核程序要很長時(shí)間、他們對(duì)其將提供的幫助和資源過分夸張、他們過去投資的企業(yè)對(duì)他們的評(píng)價(jià)不高、或者他們的資金量很少而很難保證必要的追加投資，那么融資企業(yè)就必須認(rèn)真估量是否應(yīng)該找這樣的投資人了。
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