就在國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》的時(shí)間點(diǎn)上，中國(guó)中鐵(601390)和下屬的中鐵二局(600528)選擇同時(shí)停牌，籌劃二者的資產(chǎn)整合。事實(shí)上，有關(guān)二者在資本市場(chǎng)層面的整合傳聞?dòng)蓙?lái)已久，此次兩家上市公司雙雙停牌無(wú)疑將加速二者的整合，至于是何種層面的整合則讓外界仍然抱有猜想。

　　改革風(fēng)口

　　中國(guó)中鐵公告，因公司正在籌劃與下屬中鐵二局之間的重大資產(chǎn)整合事項(xiàng)，將于14日停牌。而中鐵二局給出的停牌理由亦是如此。兩家上市公司均承諾：將盡快確定是否進(jìn)行上述重大事項(xiàng)，并于股票停牌之日起的5個(gè)工作日內(nèi)公告并復(fù)牌。

　　值得注意的是，有關(guān)國(guó)資改革的重磅文件也正式出臺(tái)。9月13日晚間，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》。這是新時(shí)期指導(dǎo)和推進(jìn)國(guó)企改革的綱領(lǐng)性文件，從總體要求到分類改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國(guó)資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)化監(jiān)督防止國(guó)有資產(chǎn)流失等方面提出國(guó)企改革目標(biāo)和舉措。

　　市場(chǎng)人士分析，中鐵及其下屬公司宣布整合，正可謂站上改革風(fēng)口，不管是資產(chǎn)層面還是管理架構(gòu)上，都將有利于兩家上市公司的業(yè)務(wù)區(qū)隔和協(xié)同，這也代表了其他相關(guān)國(guó)企改革的方向。在文件推出的同時(shí)進(jìn)行停牌整合是適時(shí)的，中鐵系整合將再次掀起國(guó)企改革新高潮。

　　整合猜想

　　事實(shí)上，有關(guān)中鐵內(nèi)部的重組整合傳聞?dòng)蓙?lái)已久。早在去年7月，中國(guó)中鐵旗下中鐵隧道集團(tuán)公司副總工程師王夢(mèng)恕向媒體證實(shí)，中國(guó)中鐵已啟動(dòng)一場(chǎng)內(nèi)部重組，涉及八個(gè)業(yè)務(wù)部門的重組整合。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，八大業(yè)務(wù)中，基建工程和房地產(chǎn)進(jìn)行業(yè)務(wù)區(qū)隔是比較確定的。

　　公開(kāi)資料顯示，中國(guó)中鐵是集勘察設(shè)計(jì)、施工安裝、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、工業(yè)制造、科研咨詢、工程監(jiān)理、資本經(jīng)營(yíng)于一體的企業(yè)。公司2014年的收入構(gòu)成中，鐵路、公路和市政合計(jì)占比超過(guò)80%，房地產(chǎn)占比5%，工程設(shè)備和勘查設(shè)計(jì)不足4%。

　　中鐵二局注冊(cè)于成都市，擁有鐵路工程施工、公路、市政公用工程等總承包特級(jí)資質(zhì)，以及城市軌道交通工程專業(yè)承包資質(zhì)，主營(yíng)各類工業(yè)、能源、交通等工程項(xiàng)目施工承包和機(jī)械租賃，是中國(guó)鐵路建設(shè)系統(tǒng)第一家上市公司。該公司2014年的主營(yíng)收入構(gòu)成中，非鐵路的工程施工占比接近一半，物資銷售占比超過(guò)30%，鐵路工程施工和房地產(chǎn)收入占比分別為18%和4%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，從業(yè)務(wù)領(lǐng)域看，二者如果要整合，很可能將基建工程中涉及鐵路公路進(jìn)行資產(chǎn)整合，收歸到中國(guó)中鐵的可能性大一點(diǎn)，而中鐵二局自身的非鐵路工程收入或許將保留；參考中鐵工設(shè)立中鐵置業(yè)的作法，中鐵方面的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)很可能將進(jìn)行集中式整合；如此一來(lái)，既可以減少乃至消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，而且如果同類資產(chǎn)整合后，兩家公司的財(cái)報(bào)并表將可以規(guī)范，業(yè)績(jī)可能逐步釋放。

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