光大證券：化工板塊逢低買入，把握1季度業(yè)績(jī)行情(薦股)
1）維持化工行業(yè)"買入"評(píng)級(jí)。近期市場(chǎng)處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，超預(yù)期個(gè)股和各種主題投資板塊仍處于活躍期。此次行情主要信心來(lái)源為各公司1季度業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，提存款準(zhǔn)備金短期對(duì)市場(chǎng)造成一定影響，但將不會(huì)改變趨勢(shì)。在此背景下，會(huì)出現(xiàn)逢低買入化工股的機(jī)會(huì)。隨著旱災(zāi)后的補(bǔ)肥需求，化肥供應(yīng)偏緊，價(jià)格將保持堅(jiān)挺。同時(shí)農(nóng)化相關(guān)的PTA/滌綸產(chǎn)業(yè)鏈也將保持景氣。在目前油價(jià)下，電石自給率較高的西部PVC 企業(yè)的業(yè)績(jī)將不斷兌現(xiàn)。
2)繼續(xù)施行積極的選股思路，從行業(yè)角度看好農(nóng)化(湖北宜化、興發(fā)集團(tuán)、鹽湖鉀肥）、滌綸（華西村、珠海港、st光華等）、民爆（雅化集團(tuán)、久聯(lián)發(fā)展）和PVC（天原集團(tuán)、中泰化學(xué)），個(gè)股選擇穿越周期的成長(zhǎng)股，如江蘇國(guó)泰、東華科技、雅化集團(tuán)、天馬精化、海利得等。（光大證券研究所）
興業(yè)證券：化工板塊本周投資視點(diǎn)(薦股)
上周干旱持續(xù)、氣溫下降等原因，農(nóng)藥、化肥的春耕行情啟動(dòng)相對(duì)遲緩，但是目前渠道庫(kù)存較低，因此伴隨春耕逐步臨近，天氣逐步轉(zhuǎn)暖及降水增加，農(nóng)化產(chǎn)品的需求同比大幅好轉(zhuǎn)應(yīng)是大概率事件（尤其是農(nóng)藥行業(yè)，根據(jù)農(nóng)業(yè)部所發(fā)布信息，受干旱氣候和病蟲越冬基數(shù)大等多重因素影響，預(yù)計(jì)今年農(nóng)作物重大病蟲害發(fā)生將顯著重于上年，防治任務(wù)和難度均超過(guò)常年）。投資建議方面，我們繼續(xù)看好農(nóng)化板塊，尤其是受到出口關(guān)稅調(diào)整影響較小的農(nóng)藥、鉀肥、磷化工子行業(yè)；受益于高棉價(jià)的部分化纖子行業(yè)，包括竹漿纖維、滌綸短纖；增長(zhǎng)前景被市場(chǎng)低估的行業(yè)龍頭，具體公司包括：諾普信、揚(yáng)農(nóng)化工、華邦制藥、聯(lián)化科技（農(nóng)藥）、鹽湖鉀肥（鉀肥）、湖北宜化（磷肥+氮肥）、興發(fā)集團(tuán)（磷化工）、華魯恒升（氮肥）、吉林化纖（竹漿纖維）；煙臺(tái)萬(wàn)華（MDI）、海利得（滌綸工業(yè)絲）。（興業(yè)證券研發(fā)中心）
申銀萬(wàn)國(guó)：基礎(chǔ)化工板塊2010年報(bào)前瞻(薦股)
4 季度業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，基本符合預(yù)期。就我們統(tǒng)計(jì)的30 家基礎(chǔ)化工公司看，預(yù)測(cè)10 年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)71%，較3 季報(bào)增速66%略有提高；主要原因?yàn)樾袠I(yè)逐步復(fù)蘇，且09 年基數(shù)較低。4 季度單季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)84%，較前兩個(gè)季度增速提高；主要原因?yàn)? 季度限電推動(dòng)化工品價(jià)格提升。年報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 100%以上的公司主要為行業(yè)或公司盈利恢復(fù)，如化肥類公司云天化、湖北宜化、柳化；氨綸行業(yè)價(jià)格提升（煙臺(tái)氨綸、華峰氨綸）、三友化工（純堿價(jià)格提升）、巨化股份（氟化工價(jià)格大幅上揚(yáng)）。
近期行業(yè)運(yùn)行環(huán)境中的主要關(guān)注點(diǎn)為商品價(jià)格上漲。
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格對(duì)農(nóng)化行業(yè)影響正面。干旱可能減少局部地區(qū)化肥需求，但糧價(jià)對(duì)化肥需求有更強(qiáng)拉動(dòng)作用。從03-08 年歷史經(jīng)驗(yàn)看，化肥價(jià)格與糧價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系。農(nóng)化類股票與糧價(jià)也有一定正相關(guān)關(guān)系。
油價(jià)上漲導(dǎo)致部分行業(yè)毛利收窄。一方面，油價(jià)上漲有助整體提升化工品價(jià)格；另一方面，部分行業(yè)的產(chǎn)品-原料價(jià)差受成本影響而收窄，如輪胎、滌綸短纖等。
棉花價(jià)格上漲對(duì)替代化纖的需求拉動(dòng)。棉花價(jià)格上漲對(duì)替代纖維粘膠短纖、滌綸短纖等需求有拉動(dòng)作用，但由于粘膠短纖和滌綸短纖原料價(jià)格同步上漲，價(jià)差并未顯著擴(kuò)大。原料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的竹纖維等小品種可能受益。
投資建議：1、關(guān)注商品價(jià)格上漲帶來(lái)的階段性主題機(jī)會(huì)，包括化肥類公司興發(fā)集團(tuán)、鹽湖鉀肥、湖北宜化、華魯恒升等；關(guān)注受益棉花上漲的竹纖維公司吉林化纖。2、仍然持續(xù)推薦未來(lái)2 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為明確的成長(zhǎng)型公司，包括煙臺(tái)萬(wàn)華（11-12 年進(jìn)入第二輪快速增長(zhǎng)）、煙臺(tái)氨綸（芳綸業(yè)務(wù)具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力）、海利得（產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為車用纖維未來(lái)3-5 年帶來(lái)巨大成長(zhǎng)空間）、中國(guó)玻纖（11-12 年周期向上）、久聯(lián)發(fā)展（爆破工程類業(yè)務(wù)具備拓展空間）、浙江龍盛（關(guān)注德斯達(dá)整合進(jìn)展）等。（申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所）
華泰聯(lián)合：大宗化工產(chǎn)品下游需求逐漸復(fù)蘇(薦股)
2010 年，大多數(shù)大宗化工產(chǎn)品的下游需求逐漸復(fù)蘇，盈利能力相比2009 年有不同幅度的提高。從產(chǎn)業(yè)鏈分類中，我們發(fā)現(xiàn)，紡織、聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇進(jìn)程最快，CPL、AA 等產(chǎn)品的盈利能力創(chuàng)歷史新高；地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈次之，盈利能力基本達(dá)到歷史平均水平；農(nóng)化產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇進(jìn)程最慢，部分產(chǎn)品的盈利仍在底部。
2010 年，紡織、聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈中的氨綸、滌綸、BDO、AA、CPL 的盈利能力同比2009 年提高17.8%、98.8%、91%、83%、49%，除氨綸外均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)歷史平均水平。2011 年，CPL 行業(yè)供需結(jié)構(gòu)依舊緊張，高景氣可能維持；AA、氨綸面臨30-40%的新增產(chǎn)能的消化，盈利能力或有下滑；滌綸、BDO 受益于高棉價(jià)、高油價(jià)，關(guān)注新民科技、霞客環(huán)保、山西三維。
2010 年，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的PVC、純堿的盈利能力同比2009 年分別提高15.7%、24%，剛剛達(dá)到歷史平均水平。純堿行業(yè)處于供需弱平衡，2011 年純堿未有產(chǎn)能投放，供需結(jié)構(gòu)的改善將帶來(lái)盈利的持續(xù)好轉(zhuǎn)，關(guān)注雙環(huán)科技、山東海龍；2011 年，在國(guó)際油價(jià)上漲的邏輯下，電石法PVC 產(chǎn)業(yè)鏈仍將受益，關(guān)注電石自給的上市公司，新疆天業(yè)、英力特、中泰化學(xué)。
2010 年，農(nóng)化產(chǎn)業(yè)鏈中的黃磷、尿素、甲醇的盈利能力同比2009 年分別提高242%、8.5%、78.9%，但仍低于歷史平均水平。2011 年，在農(nóng)產(chǎn)品上漲的大邏輯下，農(nóng)化產(chǎn)品的盈利仍在復(fù)蘇的進(jìn)程中，看好具備資源屬性的磷化工和鉀肥，關(guān)注興發(fā)集團(tuán)、云天化、鹽湖鉀肥。
醋酸、燒堿、DMF 的盈利能力仍處于歷史底部，我們判斷短期內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格上漲的刺激因素不足；MDI、TDI 等聚氨酯原料盈利空間持續(xù)下行，盈利能力同比2009 年下滑14.7%、5.2%，面臨著從新材料向大宗化工原材料的轉(zhuǎn)變。2011 年，MDI、TDI、PO 均面臨產(chǎn)能投放的壓力，盈利大幅好轉(zhuǎn)難現(xiàn)。（華泰聯(lián)合證券研究所）
廣發(fā)證券：關(guān)注化工行業(yè)"十二五"規(guī)劃及超跌的精細(xì)化工股(薦股)
行業(yè)觀點(diǎn)：關(guān)注化工行業(yè)"十二五"規(guī)劃及超跌的精細(xì)化工個(gè)股(一)密切關(guān)注四月份出臺(tái)的化工行業(yè)"十二五"規(guī)劃石油和化工行業(yè)"十二五"規(guī)劃正式文件將于4月份公布，相關(guān)子行業(yè)的"十二五"規(guī)劃將隨后公布。據(jù)了解，"十二五"規(guī)劃將以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和科技創(chuàng)新為主線。
(二)長(zhǎng)期看好精細(xì)化工及新材料，關(guān)注近期超跌品種近期，中小市值板塊下調(diào)明顯，其中部分高成長(zhǎng)性確定的個(gè)股具有超跌現(xiàn)象，建議關(guān)注。我們認(rèn)為，目前已上市的永太科技、聯(lián)化科技、天馬精化、建新股份具備長(zhǎng)期高增長(zhǎng)的潛力。
(三)關(guān)注民爆行業(yè)整合，以及上下游一體化等產(chǎn)業(yè)政策(四)節(jié)能減排將持續(xù)(五)數(shù)據(jù)回顧(1)上周，化工板塊隨大盤上漲，但跑輸大盤;中小市值個(gè)股繼續(xù)下調(diào);煙臺(tái)萬(wàn)華、浙江龍盛等行業(yè)龍頭表現(xiàn)亮眼;(2)原油價(jià)格在90美元/桶附近維持震蕩，天然氣價(jià)格觸高后下行8.7%，煤炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)。
公司推薦：久聯(lián)發(fā)展、永太科技行業(yè)動(dòng)向(1)石化行業(yè)"十二五"規(guī)劃4月公布;(2)2016年全球天然氣汽車銷量將達(dá)320萬(wàn)輛;(3)中石油華北停供部分工業(yè)用天然氣;(4)商務(wù)部發(fā)布己內(nèi)酰胺反傾銷初裁公告;(5)山東洪業(yè)化工建第二套己二酸裝置;(6)多個(gè)工程塑料跨國(guó)公司擴(kuò)大在華產(chǎn)能。（廣發(fā)證券研發(fā)中心）
國(guó)信證券：旱情緩解啟動(dòng)氮肥行情(薦股)
我國(guó)北方大部遭遇持續(xù)干旱，影響了小麥主產(chǎn)區(qū)的化肥施用；但上周的雨雪天氣緩解旱情，隨之的小麥追肥將推動(dòng)氮肥市場(chǎng)需求啟動(dòng)，加之前期市場(chǎng)庫(kù)存較低，將推動(dòng)尿素價(jià)格短期上漲明顯。目前個(gè)別化肥市場(chǎng)已開始啟動(dòng)，華東、華北地區(qū)等地尿素主流出廠價(jià)已漲至2000元/噸以上；國(guó)內(nèi)主流尿素平均價(jià)格上漲了200元至2000元/噸。目前，經(jīng)銷商仍對(duì)干旱帶來(lái)影響存在分歧，市場(chǎng)庫(kù)存量處于低位。春耕期間化肥施用量基本占全年化肥需求總量的60%左右，隨著旱情的緩解，化肥銷售逐漸啟動(dòng)，將逐步推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。利好上市公司：華魯恒升、湖北宜化、柳化股份。（國(guó)信證券研究所）
