面對國際礦業(yè)資本格局 走進(jìn)國際礦業(yè)融資市場
礦業(yè)資本 2009-06-08
礦業(yè)融資是指礦業(yè)企業(yè)在礦產(chǎn)勘查、開采生產(chǎn)過程中主動進(jìn)行的資金籌集和資金運用行為。礦業(yè)有自身的特點，不同的勘探開發(fā)階段其融資方式與取得資金的來源不同，勘查階段融資最大的特點是融資風(fēng)險高，資金需求量小，成功時收益回報率高，可選擇的融資方式相對少；開發(fā)階段融資特點是資金需求大，風(fēng)險程度較低，資金回報率有所下降，可選擇融資的方式多；礦山投產(chǎn)進(jìn)入經(jīng)營期，是礦業(yè)開發(fā)的一個新階段，這個階段的資金需求主要是運營資金以及償還債務(wù)。
國際礦業(yè)資本市場格局
礦業(yè)資本市場是資本市場的一個特定的組成部分，它是指礦產(chǎn)資源勘查和開采主體融通資金的場所，即為礦產(chǎn)勘查和礦業(yè)開發(fā)等籌集和融通資金的場所。同時，礦業(yè)資本市場也是整個礦業(yè)市場中最核心、最實質(zhì)的部分。礦業(yè)公司因各種不同的目的，常常到資本市場上去籌集資金。
國際礦業(yè)資本市場，主要是指那些能為不同國家的礦業(yè)企業(yè)、資源公司提供資金的資本市場。說它具有國際性，是因為在這些資本市場上，不同國別的礦業(yè)公司都可以在那里籌集到礦產(chǎn)勘查和開采資金。一般來講，國際礦業(yè)資本市場是國際資本市場的一個重要組成部分，但它又和一般的資本市場有所區(qū)別，這主要是由礦業(yè)的特性所致。例如，由于礦產(chǎn)資源勘查具有高風(fēng)險性，一般證券市場對于資源公司上市都有特殊規(guī)定，對礦業(yè)公司上市也同樣有些特別要求。
從目前來看，國際礦業(yè)資本流動在經(jīng)濟(jì)全球化加速過程中，出現(xiàn)了一些新的特點：一是短期投機(jī)性資本活躍，資本流動的速度加快，流動周期縮短；二是跨國礦業(yè)公司資本向外擴(kuò)張的要求增加；三是外商直接投資流入中，股權(quán)投資規(guī)模擴(kuò)大；四是流入發(fā)達(dá)國家的資本有所減少，更多國際資本正在加快流向發(fā)展中國家和地區(qū)；五是從區(qū)域分布上看，國際礦業(yè)資本主要流入拉美、澳洲、加拿大、南非、美國。
國際礦業(yè)資本市場與一般性的國際資本市場的分布格局不同。一般性的國際資本市場，主要集中分布在美國、西歐、日本、中國香港等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。而目前國際礦業(yè)資本市場主要集中在加拿大、美國、澳大利亞、英國和南非，此外還有較少一部分分布在南美和亞洲。
在20世紀(jì)70年代以前，國際礦業(yè)資本市場集中在礦床發(fā)現(xiàn)多和礦產(chǎn)資源開采量大的國家，特別是澳大利亞、加拿大、美國和南非。但是，隨著礦業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)發(fā)展，除原有的國際礦業(yè)資本中心外，又出現(xiàn)了新的礦業(yè)中心，它們主要分布在東亞、拉美、非洲和東歐，由于其總體的資本市場不甚發(fā)育，所以對世界礦業(yè)資本市場的影響不算太大。當(dāng)然，隨著這些國家經(jīng)濟(jì)的起飛和礦業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，相信他們會在國際礦業(yè)資本市場上發(fā)揮更大的作用，特別是智利、秘魯、中國、印度尼西亞等。目前，礦業(yè)公司在證券市場融資中，共有1100多家地質(zhì)勘探和礦業(yè)開發(fā)公司在多倫多股票交易所和加拿大風(fēng)險交易所上市融資，超過了世界其他國家礦業(yè)上市公司總數(shù)的50％。
根據(jù)世界著名的金融組織麥夸里銀行的統(tǒng)計資料表明，世界主要礦產(chǎn)資源公司（不包括石油和黃金）股票資本化市值的份額以及黃金礦業(yè)公司股票資本化市值的份額中：澳大利亞占世界（非石油及黃金）礦產(chǎn)資源公司股票市值的27％左右，是一個主要的礦業(yè)資本市場；加拿大是世界上為黃金礦業(yè)公司籌資的一個主要場所，占世界黃金礦業(yè)公司股票總資本化市值的比例高達(dá)55％左右。
加拿大礦業(yè)資本市場加拿大的資本市場是目前世界上最重要的礦業(yè)資本市場之一，尤其是在風(fēng)險勘查資金的籌集方面。在20世紀(jì)80年代，多倫多股票交易所成功地為一些大礦業(yè)公司籌得了資金，包括回聲灣公司、赫姆洛黃金公司、美洲巴里克公司、拉克礦產(chǎn)公司、普拉瑟多姆公司等，這些公司今天都在國際礦業(yè)舞臺上發(fā)揮著重要的作用，由此多倫多股市一舉確立了霸主地位，得到了投資界的信任。在加拿大股市上，跨國界的活動十分活躍，澳大利亞的礦業(yè)公司已經(jīng)去加拿大上市，南非的不少礦業(yè)公司已在加拿大上市，歐洲的部分公司也來了，西非和南美的不少礦業(yè)公司就是從加拿大股市起家的。
澳大利亞礦業(yè)資本市場澳大利亞也是一個重要的礦業(yè)資本市場。澳大利亞的金融界是因為與礦業(yè)的聯(lián)姻才得以發(fā)展起來的。目前，澳大利亞在世界上市礦業(yè)公司的資本化市值中占28％。但目前澳大利亞總體資本市場的規(guī)模還比較小，1987年由其6個州的股票交易所合并成立的澳大利亞股票交易所，其總市值在全球股票交易所的排名尚處10名以外，這會在一定程度上限制礦業(yè)資本市場的發(fā)展。
美國礦業(yè)資本市場美國是世界最大的資本市場，美國的紐約股票交易所是世界上規(guī)模最大的股票交易所，但是，美國的資本市場也是世界上最多元化的市場，所以相對而言，礦業(yè)資本在美國資本市場上的比例不算很大，美國市場在全球上市非油氣礦業(yè)公司的總資本化市值中所占比例相對較小。不過，油氣公司在美國的資本市場上卻是如魚得水，連俄羅斯的魯克石油公司也在美國上市。
南非礦業(yè)資本市場南非資本市場的發(fā)展也與礦業(yè)密不可分。約翰內(nèi)斯堡證券交易所的成立就是隨著維特瓦特斯蘭德金礦帶的發(fā)現(xiàn)而應(yīng)運而生的，最初目的就是為金礦開發(fā)融資，后來開始向多元化方向發(fā)展，礦業(yè)股的地位逐漸削弱。長期實行的種族隔離政策，使南非遠(yuǎn)離了國際大家庭，南非的礦業(yè)公司不到海外上市，國際礦業(yè)公司與南非資本市場也不發(fā)生關(guān)系。但隨著種族隔離政策的取消，南非的資本市場與國際礦業(yè)資本市場迅速接軌，南非的會計制度也迅速向國際慣例靠攏，相信這將使南非資本市場在國際舞臺上發(fā)揮更重要的作用。
歐洲礦業(yè)資本市場歐洲資本市場最初為礦業(yè)發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)，如世界上最大的礦業(yè)公司RTz／cRA就是在倫敦證券交易所上市的。但隨著礦產(chǎn)資源的逐漸耗竭及環(huán)境壓力的日趨增加，礦業(yè)股在歐洲資本市場上的地位相當(dāng)?shù)?，此外，歐洲的證券交易所基本上不允許沒有探明儲量的勘查公司上市。
南美礦業(yè)資本市場南美的資本市場規(guī)模相當(dāng)小，由于南美許多國家調(diào)整礦業(yè)法、改善礦業(yè)投資環(huán)境，在資本市場方面也采取了相應(yīng)的配套改革措施，一些國家成立了交易所，為國內(nèi)外私人投資者投資于礦業(yè)打開了方便之門。成績比較突出的有秘魯、智利、巴西、委內(nèi)瑞拉、阿根廷等幾個國家。
亞洲礦業(yè)資本市場在亞洲，由于投資比率較低，以及缺乏勘查商業(yè)文化，因此，很難從亞洲的股市上籌集到勘查風(fēng)險資金。然而，日本、韓國這兩個礦產(chǎn)資源貧乏的國家，政府采取諸多措施保障礦產(chǎn)資源的穩(wěn)定供應(yīng)，其中的一些措施對大財團(tuán)投資有吸引力。事實上，許多發(fā)展中國家大型的礦業(yè)項目中（如巴西的卡拉雅斯、智利的埃斯康迪達(dá)），均有日本銀團(tuán)的參與，此外，日本的大公司以及其他的一些機(jī)構(gòu)投資者，作為礦業(yè)公司股票資本的提供者，也發(fā)揮了重要作用。
礦業(yè)資本市場中的"舞者"
礦業(yè)市場是一個復(fù)雜而有序的系統(tǒng)，礦業(yè)企業(yè)充分利用礦業(yè)市場來保證自己的正常運行并發(fā)展自己。在這個市場上，除礦山企業(yè)外，還包括至少4大類成員：一是由證券公司、銀行、投資公司、信托公司等組成的資金市場；二是由法律事務(wù)所或法律公司、會計事務(wù)所或財務(wù)公司、地質(zhì)咨詢公司、證券經(jīng)紀(jì)公司、行業(yè)協(xié)會等組成的市場中介服務(wù)機(jī)構(gòu)；三是由地球物理公司、鉆探公司、商業(yè)性實驗測試單位等組成的技術(shù)服務(wù)市場；四是由探礦與礦山裝備公司等組成的礦業(yè)裝備市場。
礦業(yè)資本市場的參與者主要有5類：第一類，資源公司、礦業(yè)公司和個體礦山。它們主要是資本的需求者，但有時也是經(jīng)濟(jì)意義上的投資者，如利用資本市場籌措資金購置礦業(yè)權(quán)地，進(jìn)行投資活動。第二類，政府。它在礦業(yè)資本市場上的作用是多重的，既是市場的管理者和監(jiān)督者，有時又是資金的供應(yīng)者。第三類，個體投資者。他是礦業(yè)資金供給者，一般是通過金融機(jī)構(gòu)作為中介進(jìn)行投資的，也有在證券市場上購買企業(yè)證券進(jìn)行直接投資。第四類，機(jī)構(gòu)投資者，包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。它們是一些功能各異的金融中介機(jī)構(gòu)，既不是最初的投資者，也非最終的資本需求者，通過它們的中介作用，將資金投入資本市場，常常是大額資本的提供者。第五類，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，如法律事務(wù)所或法律公司、會計事務(wù)所或財務(wù)公司、地質(zhì)咨詢公司、證券經(jīng)紀(jì)公司、行業(yè)協(xié)會等，它們?yōu)槠髽I(yè)融資提供服務(wù)。
