黃生：美國股市，不跑、將死無葬身之地！
今晚，美國道瓊斯指數(shù)大跌200點(diǎn)，納斯達(dá)克、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下跌超1%，美國股市又進(jìn)入了全面下跌，美國股市一次敦刻爾克大逃亡開始上演！
與此同時，原油價格大跌超過3%，跌破了45美元，原油開始了第二輪崩潰之旅，上一輪原油價格跌破30美元，這一次還會重演昨日悲劇。
上周五，美國股市黑色星期五，引發(fā)歐洲、亞洲股市全面暴跌，在美聯(lián)儲官員延遲加息的吹風(fēng)下，美國股市周一反彈，然而這一切來得如此脆弱，美國股市已經(jīng)無法阻擋進(jìn)入了一場超級大熊市。
盡管，美國9月加息的概率已經(jīng)下降，甚至可能有所退后，然而市場的趨勢已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，已經(jīng)沒有什么可以阻止美國股市來一次大熊市了，因?yàn)?，加息雖然延后，但是QE的退出卻還在繼續(xù)，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)在縮減。
然而，我們更擔(dān)心的是，當(dāng)前美國債券市場已經(jīng)開始下跌，下跌的幅度已經(jīng)夠大，債券價格的下跌導(dǎo)致收益率的上升，這是市場利率的提前反應(yīng)，也就是說，美聯(lián)儲加息推遲與否，都無法阻止市場利率的上升。
我們知道利率有基準(zhǔn)利率、市場利率，還有理想狀態(tài)下的自然利率，基準(zhǔn)利率在各個國家的央行操縱之下，市場利率在債券市場上體現(xiàn)得最為明顯，自然利率是很難預(yù)測的，但是絕對不是當(dāng)前的低位的，尤其不應(yīng)當(dāng)如此長期低位。
基準(zhǔn)利率不動，市場利率上升，自然利率必然上升，因?yàn)橥浽谏仙?，就業(yè)在改善，這個時候，沒有理由阻止下一次加息的到來。
隨著加息預(yù)期的到來，債券市場提前通過下跌來反應(yīng)，而大量資金過去因?yàn)楸茈U而進(jìn)入債券市場，一旦債券市場避險功能降低，比如英國退歐風(fēng)險平息，而收益率又太低，隨著加息預(yù)期導(dǎo)致價格的下跌，必然會使得債券泡沫可能出現(xiàn)一次大的破滅。
債券價格的下跌，會使得債券融資成本上升，同時會導(dǎo)致債券質(zhì)押融資的資金進(jìn)行平倉，不但會使得上市公司股票因?yàn)橘N現(xiàn)利率上升而導(dǎo)致股價下跌，同時可能使得大量杠桿資金爆倉。
現(xiàn)在是債券市場風(fēng)險最大的時候，未來的危機(jī)很可能發(fā)生在美國債券市場，一些持有大量債券的機(jī)構(gòu)，尤其是杠桿資金持有債券的機(jī)構(gòu)，可能會破產(chǎn)、倒閉，正如次貸危機(jī)時的雷曼、貝爾斯登。
如果出現(xiàn)上面的情況，必然會導(dǎo)致連鎖反應(yīng)，因?yàn)樵诿缆?lián)儲如此低利率的情況下，在通過三輪QE投放如此大規(guī)模的美元流動性的背景下，會有很多膽大的機(jī)構(gòu)進(jìn)行非常高的杠桿操作，而這就是危機(jī)爆發(fā)的直接誘因。
隨著全球性美元流動性的縮減，杠桿的風(fēng)險在逐漸累積，美聯(lián)儲近四萬億美元在回收，全球12萬億美元已經(jīng)停止擴(kuò)張，這是非常微妙和危險的時刻。
美國債券市場在下跌，美國股市一跌再跌，一次警告后，又一次警告，債市、股市冬天的號角已經(jīng)吹響，春天卻非常遙遠(yuǎn)。
如果二戰(zhàn)中，沒有敦刻爾克大逃亡，保留住了幾十萬英國軍隊的有生力量，就不可能有二戰(zhàn)后來的勝利，現(xiàn)在同樣當(dāng)務(wù)之急就是保住有生力量，勝利大逃亡！
后語：我從大學(xué)開始，也就是1996年開始關(guān)注股市和金融，研究貨幣也20年了，見過和親身經(jīng)歷過太多金融大事，此時此刻，對市場保持敬畏一點(diǎn)不為過，晚安！
