風(fēng)靡全球股市的投資利器ETF近期開(kāi)始頻繁出現(xiàn)在A股股民視野，其受歡迎程度與日俱增。
2019年，ETF成立產(chǎn)品和發(fā)行規(guī)模雙雙創(chuàng)下歷史新高，被不少專(zhuān)業(yè)人士看作是ETF發(fā)展的新元年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2019年底國(guó)內(nèi)ETF產(chǎn)品近300只，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)7700億元，ETF已徹底成為過(guò)去二十年來(lái)金融市場(chǎng)最成功的創(chuàng)新產(chǎn)品之一。
今天小編就和大家聊一聊ETF基金。
一、什么是ETF基金？
ETF基金的全稱(chēng)叫做“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”，它結(jié)合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開(kāi)放式基金，其實(shí)從它的名字上可以看到ETF基金的基本特點(diǎn)：
交易型：可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，即可以在證券交易所像股票一樣買(mǎi)賣(mài)；
開(kāi)放式：可以隨時(shí)申購(gòu)贖回，申購(gòu)是拿一籃子股票換取基金份額，贖回是以基金份額換回一籃子股票；
指數(shù)基金：被動(dòng)跟隨標(biāo)的物的指數(shù)基金。通常來(lái)說(shuō)，一只ETF跟蹤的標(biāo)的物會(huì)在它的基金名稱(chēng)中有所體現(xiàn)，例如“中銀證券500ETF”“富國(guó)中證800ETF”等就是分別跟蹤中證500指數(shù)和中證800指數(shù)的ETF，此外還有“醫(yī)療ETF”等跟蹤某個(gè)特定投資領(lǐng)域上市公司股票價(jià)格的基金，以及“南方原油”“石油基金”等跟蹤原油、石油等大宗商品價(jià)格的基金。
二、ETF基金的交易
要說(shuō)ETF基金和其他基金最大的區(qū)別，其實(shí)還是在交易上。
ETF基金的交易機(jī)制是比較獨(dú)特的，結(jié)合了開(kāi)放式基金和封閉式基金兩者的優(yōu)勢(shì)。既可以在一級(jí)市場(chǎng)申贖，也可以在二級(jí)市場(chǎng)交易。
1）ETF的申贖
ETF在場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外都可以申購(gòu)贖回，但缺點(diǎn)是場(chǎng)外門(mén)檻極高，一般要求資金達(dá)到30萬(wàn)份以上；場(chǎng)內(nèi)門(mén)檻比較低，開(kāi)通股票賬戶(hù)就可以購(gòu)買(mǎi)，且費(fèi)率比較便宜。
其申贖機(jī)制也比較特殊，不像普通基金一樣，直接拿錢(qián)買(mǎi)賣(mài)基金份額就可以了，而是需要拿一籃子股票去換。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，申購(gòu)的時(shí)候投資者需要按照指數(shù)內(nèi)成分股的權(quán)重買(mǎi)齊這些股票，然后拿著這一籃子股票去申購(gòu)基金份額；贖回的時(shí)候也是需要賣(mài)出一籃子股票才能最后兌現(xiàn)。
需要注意的是，ETF有“最小申購(gòu)、贖回份額”的規(guī)定，只有資金達(dá)到一定規(guī)模的投資者才能參與ETF一級(jí)市場(chǎng)的實(shí)物申購(gòu)、贖回。
以滬深300ETF為例，華泰柏瑞滬深300ETF最小的申購(gòu)贖回份額是90萬(wàn)份，最初的凈值折算為2.6元，即最少需要234萬(wàn)元，嘉實(shí)滬深300ETF的申購(gòu)單位為200萬(wàn)份，盡管發(fā)行面值為1元，但資金門(mén)檻為520萬(wàn)元，這一門(mén)檻讓主體投資者只能是機(jī)構(gòu)。
2）二級(jí)市場(chǎng)交易
ETF基金的二級(jí)市場(chǎng)交易，即通過(guò)證券賬戶(hù)像買(mǎi)賣(mài)股票一樣進(jìn)行ETF交易。
· 交易時(shí)間：正常交易日的上午9：30到11：30，下午1點(diǎn)到3點(diǎn)。
· 交易方式：在交易日的交易時(shí)間通過(guò)任何一家證券公司委托下單。
· 開(kāi)戶(hù)：買(mǎi)賣(mài)ETF不需要單獨(dú)開(kāi)立專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)，投資者有A股證券賬戶(hù)就可交易ETF。
· 交易單位：最小單位是1手，1手代表100份，目前市場(chǎng)上ETF基金1手大概也就是幾百塊上下，從這一點(diǎn)來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)交易ETF幾乎是沒(méi)有門(mén)檻的。
· 價(jià)格最小變動(dòng)單位：股票價(jià)格變動(dòng)最小是0.01元，而ETF基金的最小價(jià)格變動(dòng)是0.001元。
· 漲跌幅限制：10%。
另外，股票交易大部分是T+1，而ETF基金大部分雖然也是T+1交易，但是也有少部分可以T+0的。常見(jiàn)的有以下這些：
3）套利機(jī)制
ETF可同時(shí)在一級(jí)市場(chǎng)上申贖和二級(jí)市場(chǎng)上交易買(mǎi)賣(mài)，并具有實(shí)時(shí)凈值與實(shí)時(shí)市值兩種價(jià)格。理論上，兩種價(jià)格應(yīng)相等，但實(shí)際上由于供求等原因，兩種價(jià)格往往不等，這就給投資者在兩個(gè)市場(chǎng)套利提供了機(jī)會(huì)。
如上圖所示，一般可以將套利分為兩種：
其一是，溢價(jià)套利，即市值＞基金凈值。對(duì)應(yīng)的操作方法：從場(chǎng)外申購(gòu)基金份額，轉(zhuǎn)為場(chǎng)內(nèi)賣(mài)出；
另一種是，折價(jià)套利，即市值＜基金凈值。對(duì)應(yīng)的操作方法：從場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)入基金份額，轉(zhuǎn)為場(chǎng)外后贖回；
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，套利就是以基金凈值為錨，低買(mǎi)高賣(mài)，哪里價(jià)格低，就從哪里買(mǎi)。
4）ETF聯(lián)接基金
相信不少投資者在一些基金銷(xiāo)售網(wǎng)站上，經(jīng)常能看到某某ETF聯(lián)接基金，那么這是不是ETF基金呢？
其實(shí)這個(gè)不是真正意義上的ETF基金，ETF聯(lián)接基金是場(chǎng)外基金，不可以在股票交易系統(tǒng)里買(mǎi)賣(mài)，其投資方向是ETF基金，相當(dāng)于基金中的基金，交易方式也和普通的基金一樣，每天公布一個(gè)凈值，按照公布的凈值申購(gòu)、贖回。
對(duì)于沒(méi)有時(shí)間時(shí)時(shí)關(guān)注ETF價(jià)格的投資者，購(gòu)買(mǎi)ETF聯(lián)接其實(shí)也是不錯(cuò)的選擇，購(gòu)買(mǎi)的渠道和方法同普通基金一樣。
三、ETF基金有哪些優(yōu)勢(shì)？
1、有效跟蹤指數(shù)
與普通的指數(shù)基金（開(kāi)放式）相比，ETF基金跟蹤指數(shù)的效果更好，幾乎和指數(shù)的走勢(shì)相一致，以滬深300為例，可以發(fā)現(xiàn)滬深300ETF的偏離度更小。
來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，201050102-20200611
之所以會(huì)產(chǎn)生這種現(xiàn)象，原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，用普通的開(kāi)放式基金來(lái)追蹤指數(shù)存在一個(gè)問(wèn)題，那就是“現(xiàn)金拖累”，因?yàn)殚_(kāi)放式基金必須保留最少5%的現(xiàn)金應(yīng)對(duì)日常贖回，而ETF基金因?yàn)樵诮灰姿鲜薪灰祝恍枰粲写罅楷F(xiàn)金應(yīng)對(duì)日常贖回，基本上有99%的資金可以用來(lái)追蹤指數(shù)，“現(xiàn)金拖累”比較小，所以追蹤更準(zhǔn)確。
2、成本低廉
在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)ETF基金份額，沒(méi)有申購(gòu)贖回費(fèi)，而是跟買(mǎi)股票一樣向券商支付傭金，大多萬(wàn)分之幾，并免除印花稅。除此之外，ETF基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)也很低，大多為0.5%。
3、流動(dòng)性好
ETF基金在二級(jí)市場(chǎng)上交易跟股票基本無(wú)差，可以每15秒刷新一次報(bào)價(jià)，一些品種甚至可以實(shí)現(xiàn)T+0回轉(zhuǎn)交易。比起每日公布一次凈值的開(kāi)放式基金，資金利用效率更高。
4、高透明性
一方面，ETF基金大多數(shù)是指數(shù)基金，選股規(guī)則上公開(kāi)透明；另一方面，ETF基金需要用股票來(lái)申購(gòu)，所以一般也會(huì)公布當(dāng)前持有的股票品種和比例。
因此，大家一般可以很清楚地知道所持有的ETF基金都買(mǎi)了哪些股票，買(mǎi)了多少，這樣就極大地避免了基金經(jīng)理的能力問(wèn)題和基金公司的管理問(wèn)題。
5、品種豐富，選擇面廣
如今市場(chǎng)上蓬勃發(fā)展的ETF為資產(chǎn)配置的多樣化提供了更多可能，隨著ETF數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，其種類(lèi)也在不斷增加，投資領(lǐng)域涵蓋股票、債券、商品、貨幣等，投資市場(chǎng)也從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)展到跨市場(chǎng)、跨境；股票ETF中也可進(jìn)一步細(xì)分為規(guī)模ETF、行業(yè)ETF、風(fēng)格ETF、主題ETF、策略ETF等，投資者在投資方向上的選擇大大拓寬。
6、投資分散，表現(xiàn)較穩(wěn)健
ETF是以跟蹤標(biāo)指數(shù)的成份股和權(quán)重構(gòu)建投資組合的，以實(shí)現(xiàn)完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)走勢(shì)的目的。從長(zhǎng)周期來(lái)看，通過(guò)投資ETF可以分享到指數(shù)長(zhǎng)期上漲的紅利，而且還可以規(guī)避個(gè)股“踩雷”的風(fēng)險(xiǎn)。隨著資產(chǎn)配置的理念越來(lái)越深入人心，無(wú)論是對(duì)機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，ETF都是比較高效的配置工具。
四、如何挑選ETF基金？
投資者在選擇ETF時(shí)，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)有幾個(gè)ETF的投資方向類(lèi)似，不知如何選擇，下面小編提供四個(gè)簡(jiǎn)單的方法供參考。
1、看跟蹤指數(shù)基準(zhǔn)
一些ETF名稱(chēng)類(lèi)似而且投資范圍也有重疊，投資者可以從ETF的“跟蹤指數(shù)基準(zhǔn)”或“比較基準(zhǔn)”來(lái)簡(jiǎn)單清晰地分辨出這些ETF的本質(zhì)不同。比如，跟蹤創(chuàng)業(yè)板的ETF多達(dá)13只，其比較基準(zhǔn)有可能是“創(chuàng)業(yè)板綜指”（包含所有創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的），也有可能是“創(chuàng)業(yè)板指”（包含市值最大100只）。由于各個(gè)指數(shù)包含的個(gè)股范圍不一樣，所以收益率有可能會(huì)很大差別，投資者一定要擦亮眼睛。
2、看規(guī)模大小
當(dāng)兩只ETF的比較基準(zhǔn)一樣的時(shí)候，我們可以看看它們的規(guī)模情況，規(guī)模越大ETF建議可以?xún)?yōu)先考慮。舉例來(lái)看，我國(guó)滬深300指數(shù)的ETF基金大概有20余只，排名第一的和最后一名的規(guī)模可能會(huì)相差好幾百倍。一般來(lái)說(shuō)，ETF基金規(guī)模越大，越能應(yīng)對(duì)大額資金贖回帶來(lái)的沖擊，運(yùn)營(yíng)會(huì)更加平穩(wěn)，二級(jí)市場(chǎng)交易的活躍度也更好。
3、看流動(dòng)性
流動(dòng)程度主要是指ETF基金在二級(jí)市場(chǎng)交易的活躍度，可以從各大券商軟件上的日成交額指標(biāo)來(lái)看。眾所周知，交易量和交易的活躍程度對(duì)于ETF來(lái)說(shuō)可謂是靈魂，交易量越大的ETF基金越容易買(mǎi)賣(mài)，越容易買(mǎi)賣(mài)就越吸引資金進(jìn)入。
4、看跟蹤誤差
跟蹤誤差是ETF基金的漲跌幅與指數(shù)漲跌之間的偏差。偏差越小，證明基金和指數(shù)的走勢(shì)越貼近，這個(gè)指標(biāo)可以檢驗(yàn)一只成熟的ETF是否優(yōu)秀的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于我們投資者來(lái)說(shuō)，跟蹤誤差越小的ETF越值得關(guān)注。
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