今年以來醫(yī)藥生物板塊整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意，“消化高估值與混沌走勢”是《紅周刊》記者采訪時(shí)多位總結(jié)語。市場整體呈現(xiàn)的是白馬行情，當(dāng)然像品牌中藥消費(fèi)品、醫(yī)藥商業(yè)等整體表現(xiàn)亮眼，其中不乏有股價(jià)屢創(chuàng)新高的個(gè)股：如東阿阿膠、云南白藥、華東醫(yī)藥等；中藥行業(yè)中還有如馬應(yīng)龍、片仔癀；還有生物制品行業(yè)的天壇生物、復(fù)星醫(yī)藥、利德曼；醫(yī)藥商業(yè)公司中的中國醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥等個(gè)股均走勢強(qiáng)勁。
醫(yī)藥板塊迎來轉(zhuǎn)折起點(diǎn)
“從2016年下半年開始，醫(yī)藥行業(yè)各項(xiàng)政策不斷，今年以來隨著各項(xiàng)細(xì)則不斷公布，行業(yè)邁入政策落地期。未來醫(yī)藥行業(yè)的競爭格局將發(fā)生重大變化，板塊也將迎來拐點(diǎn)?！辟Y深研究人士對《紅周刊》記者如是表示。
從政策來看，隨著醫(yī)改的持續(xù)深入，藥審改革、醫(yī)保目錄更新、兩票制全面鋪開等逐漸推出，醫(yī)藥行業(yè)正在迎來新一輪的產(chǎn)業(yè)升級。而具有研發(fā)能力強(qiáng)、有創(chuàng)新藥或臨床急需藥品種的企業(yè)將會(huì)受益于更多的利好保護(hù)。隨著醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入低增速和新政策周期，行業(yè)分化將逐漸顯現(xiàn)。未來應(yīng)順應(yīng)長遠(yuǎn)趨勢來選擇更多機(jī)會(huì)投資。
東興證券也認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)從野蠻擴(kuò)張時(shí)代進(jìn)入到結(jié)構(gòu)優(yōu)化時(shí)代，未來5~10年應(yīng)從行業(yè)分化大趨勢中尋求投資機(jī)會(huì)，具體關(guān)注以下幾條投資主線：第一，醫(yī)改新政推進(jìn)催生的投資機(jī)會(huì)，包括藥審改革、醫(yī)保變革（恩華藥業(yè)）、一致性評價(jià)（泰格醫(yī)藥）、三明模式帶來的處方外流（國藥一致）、分級診療（迪安診斷）；第二，泛創(chuàng)新，包括創(chuàng)新藥（恒瑞醫(yī)藥）、創(chuàng)新技術(shù)（博暉創(chuàng)新）、服務(wù)創(chuàng)新（博騰股份）；第三，泛服務(wù)，包括醫(yī)療服務(wù)（愛爾眼科）、商業(yè)服務(wù)（海王生物）。
關(guān)注業(yè)績超預(yù)期白馬股機(jī)會(huì)
2016年，由于受益于改革大潮及政策紅利，醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)。就細(xì)分領(lǐng)域而言，醫(yī)療服務(wù)、生物制品、醫(yī)藥商業(yè)、化藥行業(yè)在2016年度業(yè)績中表現(xiàn)最為靚麗。
具體來看，在已經(jīng)公布2016年業(yè)績的234家醫(yī)藥生物公司中，業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長的公司有172家，業(yè)績虧損的有62家，業(yè)績增長的公司占比73.50%。其中業(yè)績增速超過50%的醫(yī)藥公司有51家，廣譽(yù)遠(yuǎn)、國農(nóng)科技、通化金馬、天壇生物、宜華健康等38家公司實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。
從一季報(bào)來看，在已經(jīng)公布2017年一季度業(yè)績的160家醫(yī)藥生物公司中，業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長的公司有118家，業(yè)績虧損的有42家，業(yè)績增長的公司占比73.75%。業(yè)績增速超過50%的醫(yī)藥公司有32家，包括天壇生物、誠志股份、花園生物、東北制藥、理邦儀器等15家公司實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。
據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，從業(yè)績處于高增長的公司來看，包括廣譽(yù)遠(yuǎn)、天壇生物、魯抗醫(yī)藥、花園生物、永安藥業(yè)、福安藥業(yè)。
對于醫(yī)藥生物公司中白馬股的選擇，《紅周刊》記者采訪到的研究人士建議道：“謹(jǐn)防已被大幅炒高的一線白馬股，可關(guān)注二線白馬、業(yè)績超預(yù)期公司或符合預(yù)期的低估值白馬股。重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)可把握具有產(chǎn)品價(jià)格上漲潛力的公司，比如血制品和中藥類公司”。分類來看，具備提價(jià)潛力的公司中，首先，品牌中藥，在醫(yī)藥零售端提價(jià)能力和提價(jià)持續(xù)性最好，推薦標(biāo)的有東阿阿膠、云南白藥、廣譽(yù)遠(yuǎn)、片子癀、馬應(yīng)龍等；其次，零售端許多消費(fèi)者品牌認(rèn)知度并不太強(qiáng)的中藥甚至化藥，也都在紛紛運(yùn)作提價(jià)，推薦標(biāo)的有太安堂、羚銳制藥、華潤三九等；第三，中藥材呈現(xiàn)出提價(jià)趨勢，去年下半年提價(jià)幅度約12%，今年1、2月份仍在延續(xù)提價(jià)趨勢，推薦公司如康美藥業(yè)；第四，在醫(yī)院端，中新藥業(yè)等企業(yè)也在運(yùn)作低價(jià)藥的提價(jià)。
當(dāng)然，保險(xiǎn)資金大舉配置醫(yī)藥白馬股，追求確定性的收益也成為其行業(yè)一景。從2016年度數(shù)據(jù)來看，包括云南白藥、同仁堂、吉林敖東、華蘭生物、人福醫(yī)藥、東阿阿膠、華東醫(yī)藥、華潤三九、國藥股份等53家公司被保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有。其中云南白藥被平安人壽保險(xiǎn)公司持有9750萬股，占總股本9.36%，是云南白藥第三大股東。同樣，同仁堂也被“安邦系”(安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、安邦人壽保險(xiǎn)、和諧健康及新華人壽)舉牌，5家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共計(jì)持有公司2.10億股，持股市值達(dá)到65.82億元。而東阿阿膠也被安邦資產(chǎn)、太平洋保險(xiǎn)、中央?yún)R金等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有。而從一季度保險(xiǎn)增倉的醫(yī)藥公司來看，包括人福醫(yī)藥、華海藥業(yè)、瑞康醫(yī)藥、廣譽(yù)遠(yuǎn)、博濟(jì)醫(yī)藥、長春高新、華東醫(yī)藥等25家醫(yī)藥公司也處于增持狀態(tài)。因此，結(jié)合業(yè)績成長性與保險(xiǎn)重倉的醫(yī)藥白馬股，投資者可依據(jù)稀缺屬性及長期巨大成長性來選擇估值溢價(jià)的標(biāo)的進(jìn)行投資。
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