股市大贏家為什么只屬于少數(shù)派？因為市場上只有5%的資金進(jìn)行的是價值投資，與其他95%價格投機(jī)者完全不同。投資者面臨的最大挑戰(zhàn)是確定自己究竟是5%【價值投資】，還是95%【價格投機(jī)】。情感上很容易讓你去做95%在做的事情，畢竟95%的資金會到處跑，其中也有10%的人會賺錢，但只有那5%會取得非常高的投資收益，且活得長久。投資路上，你將遇到各種測試，讓你清楚知道自己究竟是5%，還是95%。
如果你是那5%的價值投資者，你不會張揚，會安心做少數(shù)派，這與人類的本性相左（unnatural）。你的決定應(yīng)該基于你的邏輯和證據(jù)，而不是其他人也這樣認(rèn)為。價值投資者絕大多數(shù)時間不是“行業(yè)人士”，而是學(xué)術(shù)型的研究員，或者記者，他們有無窮盡的好奇心，總想弄清來龍去脈。
百科辭典式的知識總能夠在跨行業(yè)投資者發(fā)揮作用。正如查理芒格所說，人的一生不會有很多真知灼見，只有不斷學(xué)習(xí)才可以獲得。選擇美國的一個行業(yè)，可能是已經(jīng)研究15年的行業(yè)，然后在亞洲地區(qū)找到同樣的行業(yè)，相當(dāng)于你可以在這些行業(yè)的初級階段介入，當(dāng)然前提是徹底了解這樣的行業(yè)，才能把握每一個轉(zhuǎn)折點，從而獲得超高收益。
毛利率必定經(jīng)歷由高到低的過程，投資一定要關(guān)注高毛利率的新興行業(yè)。比如汽車行業(yè)，最初只有幾家企業(yè)利潤很高，隨后走向衰落。美國通用，60年代時，資本回報率可達(dá)46%，70年代就降到28%，80年代只有9%，90年代6%，現(xiàn)在應(yīng)該是負(fù)數(shù)了。中國的萬科雖然現(xiàn)在做到了地產(chǎn)業(yè)全國前三，但毛利率和回報率也在逐年下降。
投資就是發(fā)現(xiàn)藍(lán)海，尋找創(chuàng)新型高成長企業(yè)。優(yōu)秀的企業(yè)通過經(jīng)營管理創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新還是商業(yè)模式創(chuàng)新等等，改造現(xiàn)有的體系，從成本、消費群體、消費方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)品服務(wù)升級提升等諸多方面，主動跳出紅海，開辟屬于自己的藍(lán)海市場空間，達(dá)到盈利的目的。
