* 9月新增信貸4,700億元,探至年內(nèi)低點
* M2增速13%,亦低于預(yù)期
* 通脹仍處高位,貨幣政策難見放松
* 維穩(wěn)基調(diào)下,不排除結(jié)構(gòu)性微調(diào)可能
采寫 上海中文部; 撰寫 李宏薇
路透上海10月14日電---雖然9月中國新增信貸及M2增速雙雙走低,但依舊高企的通脹壓力,還是給了貨幣政策一個近期充分維穩(wěn)的理由.當(dāng)然,這并不排除針對中小企業(yè)融資難等問題進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性微調(diào).
中國人民銀行周五公布數(shù)據(jù)顯示,9月新增人民幣貸款4,700億元,低于5,325億元路透調(diào)查中值;而當(dāng)月末M2同比增長13.0%,亦低于13.8%的路透調(diào)查中值.
中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤稱,單從M2增速來看,已接近歷史正常增長速度,表明貨幣政策沒有進(jìn)一步收緊的必要.而由于新漲價因素還在加快,中國通脹壓力依舊高企,"因此貨幣政策也不應(yīng)該全面放松."
對于中國經(jīng)濟增速放緩憂慮是否會令貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?民生銀行金融市場部首席經(jīng)濟學(xué)家李志強表示,中國經(jīng)濟增速雖有回落跡象,但仍屬不低水平.
"如果國際經(jīng)濟形勢不發(fā)生變化,單從國內(nèi)來看,并不算是什麼大的問題.在調(diào)結(jié)構(gòu)和控制通脹目標(biāo)沒有取得實質(zhì)性成果前,包括針對中小企業(yè)融資扶持在內(nèi)的舉措,只能算一種'定向治療',不代表總的政策有什麼改變."李志強稱.
中國國家統(tǒng)計局稍早公布,9月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比漲幅回落至6.1%,與路透調(diào)查中值相符,且增幅為四個月來最小;工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲6.5%,增幅為今年年初以來最小.
貨幣供應(yīng)量方面,9月M1增速已降至8.9%的個位數(shù),M2則繼續(xù)下滑.對此,中國平安證券固定收益部研究主管石磊認(rèn)為,M1同比增速大幅低于預(yù)期,可能源于非理財資產(chǎn)在季末轉(zhuǎn)為存款在銀行報表上表現(xiàn)不強.未來M2由于去年基數(shù)較高,還可能走低.
中銀國際一宏觀分析師補充說,M1指標(biāo)中60%的都是企業(yè)活期存款,主要是用于交易結(jié)算.其大幅回落,一方面體現(xiàn)當(dāng)前商業(yè)債務(wù)增長較快,企業(yè)現(xiàn)金流比較緊張,這在近期的房地產(chǎn)銷售、企業(yè)利潤指標(biāo)的降幅上都可以看出端倪;另一方面,原材料價格的上升和商品價格的調(diào)整,或讓企業(yè)進(jìn)入了新一輪的去庫存化,結(jié)算的用途變少,M1隨之就變小.
**貨幣政策有微調(diào)可能和空間**
近期溫州部分中小企業(yè)資金鏈斷裂,國務(wù)院火速推出新政救援,令中國貨幣政策是否轉(zhuǎn)向問題討論再起.不過分析師們表示,這種針對性的微調(diào),并不會改變貨幣政策維持現(xiàn)有力度的總基調(diào).而逾20%的法定存款準(zhǔn)備金率,則給政策微調(diào)提供了空間.
今年以來,中國人民銀行已六上次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及三次加息,大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21.5%的歷史高位.
光大銀行資金部首席分析師盛宏清稱,當(dāng)前貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)總體處于低位運行水平,年底前繼續(xù)大幅下滑的可能性較小,而當(dāng)前通脹已開始下滑,中小企業(yè)融資面臨較大困難,這使得中國當(dāng)前的貨幣政策還會維持,但可能進(jìn)行微調(diào),增加對中小企業(yè)的信貸投放.
石磊預(yù)計,最早會在11或12月份,政策可能會出現(xiàn)放松.但暫時不會進(jìn)行利率等價格工具的放松,而可能會采取一些能創(chuàng)造流動性的放松工具,比如,房地產(chǎn)信托基金(REITs),或信貸資產(chǎn)證券化等,也不排除未來下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性.
不過民生銀行的李志強認(rèn)為,溫州部分中小企業(yè)的資金鏈斷裂,并不完全是由以前偏緊的貨幣政策導(dǎo)致.溫州"本來就面臨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,并不是說松一下銀根,就能解決它產(chǎn)業(yè)升級的問題."
溫州等地近來頻發(fā)的部分中小企業(yè)經(jīng)營困難,多家企業(yè)主因高息借貸、資金鏈斷裂"跑路"事件引發(fā)各方關(guān)注.為緩解小微企業(yè)的資金困局,國務(wù)院出臺一系列政策,加大對小型及微型企業(yè)的信貸支持和稅收扶持力度,包括提高其增值稅和營業(yè)稅的起征點.
**外儲16個月來首降,外匯占款環(huán)比下跌**
此外,央行數(shù)據(jù)并顯示,中國官方外匯儲備9月單月凈下跌,減少608億美元,為16個月來首現(xiàn).由于當(dāng)月外貿(mào)順差仍維持在145億美元,且估計外商直接投資仍會維持在100億美元左右,該罕見動向顯示受全球避險情緒增加,短期跨境資本正在流出.
"這可能和國際市場波動有關(guān),歐債危機使得避險情緒上升,這一方面使得資金流入意愿下降;另一方面美元也會升值使中國外儲出現(xiàn)匯兌損失...,以前出現(xiàn)過."交銀國際宏觀分析師李苗獻(xiàn)稱.
今年7、8月外匯儲備分別增加478億美元、172億美元.
而對9月外匯占款的環(huán)比下跌,中信建投策略師鄭聯(lián)盛認(rèn)為,這與目前中國面臨的國際收支狀況是相一致的.
中國9月金融機構(gòu)新增外匯占款約為2,472.63億元人民幣,增量環(huán)比下跌近三成半.2010年,中國金融機構(gòu)外匯占款新增32,682.14億元,月均為2,720億元左右.
"一方面,由于中國的貿(mào)易順差在縮窄,結(jié)售匯方面的外匯占款將降低;另一方面,由于人民幣遠(yuǎn)期升值的預(yù)期消退,熱錢流入的規(guī)?？赡芤苍跍p少."他表示.
鄭聯(lián)盛并認(rèn)為,對于中國而言,順差縮窄,外匯儲備減少,并非是壞事.資本流出可能給金融體系特別是資產(chǎn)市場帶來一定的負(fù)面影響,但是整體而言是有利于中國的通脹管理、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和內(nèi)外經(jīng)濟的再平衡,對于中國宏觀調(diào)整的政策空間也是有利的.
中國9月出口同比增長17.1%,進(jìn)口同比增長20.9%.進(jìn)出口增幅雙雙低于市場預(yù)期,海外需求疲弱的影響逐步顯現(xiàn).而當(dāng)月貿(mào)易順差連續(xù)第二個月縮窄,顯示中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)得到調(diào)整并趨向平衡.(完)
--審校 張喜良
