對(duì)目前全球財(cái)政危機(jī)的總判斷，它是08年危機(jī)和反危機(jī)的后遺癥，是危機(jī)的第二波，中國也不例外。危機(jī)進(jìn)化的邏輯是三部曲：私人部門債務(wù)危機(jī)—公共部門債務(wù)危機(jī)—貨幣(央行)體系危機(jī)。歐洲仍然在買時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)很快會(huì)向核心國家蔓延，但在利率真正高企之前，意大利和西班牙仍然是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。全球化過程中制造業(yè)的重新配置由國家競爭力決定（勞動(dòng)力成本是重要因素之一），必然有掉隊(duì)的經(jīng)濟(jì)體，消費(fèi)國都有類似問題。希臘則是清償危機(jī)，救助新方案并沒有也不可能改善希臘的償付能力。發(fā)展才是硬道理，長期來看，穩(wěn)定而高速的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長才是降低公共債務(wù)率最有效方式；而公共負(fù)債率下降的拐點(diǎn)幾乎都離不開債務(wù)重組。

　　預(yù)計(jì)希臘在今年或者明年有序退出歐元區(qū)，這其實(shí)是有利于所有各方的理性的和風(fēng)險(xiǎn)可控最佳選擇，德國選民和政府不想對(duì)歐洲承擔(dān)更多義務(wù)，就如同中國不愿意為美國承擔(dān)調(diào)整的代價(jià)（盡管已經(jīng)在承擔(dān)了）。4-5月希臘政府換屆，目前的民調(diào)顯示反對(duì)黨有可能獲得更多的支持，這時(shí)希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期達(dá)到最強(qiáng)，不要輕視可能由此造成的市場風(fēng)險(xiǎn)情緒的快速上升，這畢竟是人類歷史上最富遠(yuǎn)見的一次統(tǒng)一貨幣嘗試的重大失敗。以希臘退出歐元區(qū)為標(biāo)志的危機(jī)第三波必然來臨。

　　貨幣競爭的速度和布局正在潛意識(shí)的加快。短中長期來看，各種形式的貨幣競爭，包括QE3對(duì)全球股市的影響都是偏正面的。美歐中如同一場貨幣三國殺游戲，連劉抗曹是中國的明智策略選擇。危機(jī)中確實(shí)有機(jī)會(huì)，特別是投資歐洲的機(jī)會(huì)。全球化和貨幣競爭過程中，現(xiàn)實(shí)的中國想要的就是價(jià)錢合理的交易，那就是市場經(jīng)濟(jì)地位、解除武器禁運(yùn)、開放核心資產(chǎn)和技術(shù)、承認(rèn)人民幣國際地位。先行動(dòng)來的企業(yè)將獲得未來的競爭優(yōu)勢(shì)。

　　一種可能性正在變得日益明顯：改革派正在利用人民幣國際化形成的倒逼機(jī)制來推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型——匯率、利率和資本管制顯然是其中最困難的部分，如同在2001年中國通過加入WTO和所謂的與國際接軌（核心是讓渡部分司法管轄權(quán)），極大推動(dòng)了當(dāng)年的改革，特別是觸動(dòng)的保守的國內(nèi)官僚機(jī)構(gòu)。這次也應(yīng)該有類似的考慮，不同僅僅在于，現(xiàn)在的目標(biāo)更為宏大，除了推動(dòng)幾乎停滯不前的經(jīng)濟(jì)體制等領(lǐng)域的深層次改革以外，中國力圖從一個(gè)規(guī)則適應(yīng)者，或者說與國際接軌者變?yōu)橐粋€(gè)規(guī)則動(dòng)搖者。