從板塊的變化來看，第一周金融地產(chǎn)開始反彈，去年持續(xù)上漲的資源股和工程機(jī)械板塊反而出現(xiàn)了一定的回落，這就是新的一年帶來的一些變化，特別是周五，銀行股普遍快速大幅上漲，興業(yè)、華夏、北京、南京、寧波、浦發(fā)等中小銀行的股票漲幅較大，但周五尾盤由于銀行股上漲過快和成交量不能跟上出現(xiàn)快速回落。
銀行股本周向上反彈的市場表現(xiàn)其實(shí)與加息并無關(guān)系，只是技術(shù)上的一種積弱之后的向上修正。如果從加息對銀行的影響來講，我們來看，一年期定存和貸款利息現(xiàn)在是2.75和5.81，存貸差為3.06；加息前一年期存款和貸款利息分別是2.5和5.56，存貸差也是3.06；首次加息前也是3.06；再來看，五年期存款和貸款利息現(xiàn)在分別是4.55和6.40，存貸差是1.85；加息前是4.20和6.14，存貸差為1.94；首次加息前存貸差則為2.34。由此可見，一年期銀行存貸差率維持在3.06不變，而五年期存貸差率正在不斷地縮減，由2.34減少到現(xiàn)在的1.85。由此可以看出央行的一個(gè)政策導(dǎo)向信號是：不鼓勵(lì)銀行長期放貸，這樣銀行必然只傾向于對企業(yè)的一些短期貸款。但我們知道，按揭購房一般都是10年20年以上的長期貸款，所以，從某種意義上講，幾次加息都是在進(jìn)行房地產(chǎn)調(diào)控，抑制了銀行對按揭購房貸款的積極性，并進(jìn)而將影響銀行業(yè)未來的業(yè)績提升。而且，為了抑制通脹的加劇，央行仍有可能再度連續(xù)加息，可以達(dá)到既控制通脹，又控制房價(jià)過快上漲的雙重目的，可謂一石二鳥。所以，僅從加息這個(gè)層面上分析，銀行股的上漲僅僅是技術(shù)超跌的原因罷了，并不具備中期上漲的基本面條件。從長期角度來看，銀行股如果要形成更長時(shí)間的上漲，需要經(jīng)濟(jì)基本面的完全配合，也就是要在新一輪經(jīng)濟(jì)景氣周期啟動(dòng)時(shí)才會形成中長期上漲，現(xiàn)在，特別是今年，央行的頭號任務(wù)就是控通脹并使貨幣資金供給量回歸到“正常水平”，從適度寬松轉(zhuǎn)向?yàn)榉€(wěn)健，因此從貨幣政策來看，也顯然不具備啟動(dòng)新一輪經(jīng)濟(jì)景氣周期的條件和跡象。
