通脹預(yù)期仍籠罩市場的當(dāng)前,言牛市似乎過早？但歷史告訴人們,希望誕生在迷惘之后,海嘯卻隱藏在平靜背后。

　　20世紀(jì)80年代是全球經(jīng)濟(jì)高通脹低增長時代,但是美國和日本股市卻步入牛市,兩者卻在20世紀(jì)90年代分道揚(yáng)鑣,開啟分岔的扳手就是人口老齡化因素,可見人口結(jié)構(gòu)對于經(jīng)濟(jì)增長和資產(chǎn)價格有著重要的意義。

　　如今這樣的循環(huán)正在全球范圍內(nèi)發(fā)生,2010年之后美國、日本和歐盟區(qū)都已步入老齡化社會,針對老齡化國家和地區(qū)的出口仍將持續(xù)出現(xiàn)爆炸性的增長,這就會給發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供動力,中國和印度將從中受益匪淺,未來十年人們將看到商品和資產(chǎn)之間的巨大交易,這就是未來十年A股將步入牛市的核心基礎(chǔ)。

　　同時,在歷史上確實(shí)廣泛存在著經(jīng)濟(jì)增長和股票收益分道揚(yáng)鑣的現(xiàn)象,例如:在過去數(shù)十年中,日本曾有著最高的實(shí)際GDP增長率,但股票收益卻很低;南非有著最低的GDP增長率,但股票收益卻能排名全球第三;而中國和巴西經(jīng)濟(jì)增長和股票收益的反差也是很典型的案例。這些案例都證明一點(diǎn),合理定價是股票是否具備投資價值的關(guān)鍵因素,如果說A股估值曾長期在云中漫步,那么兔年開局卻異常穩(wěn)健,因?yàn)?011年和1996年、2005年開局之初一樣,都處于A股估值的歷史谷底,而且這個低谷在全球市場范疇內(nèi)都可謂價值洼地。

　　目前A股面臨的最大困擾是通脹預(yù)期,通脹預(yù)期意味著緊縮的貨幣政策,市場的流動性勢必會受到影響,但正由于流動性的收縮才使得現(xiàn)在的A股頗具投資價值,您難道便宜的時候不買,偏要等到流動性寬松之際買貴的嗎？

　　由于A股整體處于估值低谷,因此撇除小盤股,整體選股策略較高估值時代簡便得多,最簡單的方法就是選擇高股息率的藍(lán)籌股,不是嫌銀行存款負(fù)利率嗎？現(xiàn)在股息率超過銀行一年期存款利率的股票已不下三十家,可供選擇的股票已經(jīng)不少;其次,新牛市也是丑小鴨成長為白天鵝的過程,無論是貴州茅臺(600519,股吧)還是中國船舶當(dāng)年皆是丑小鴨;最后,您還可以等待新股IPO價格壓低后再出手,時間將在通脹見頂前后。

　　唯一的風(fēng)險提示是,記住合理定價是投資關(guān)鍵,當(dāng)上證50指數(shù)估值逼近20倍市盈率、A股整體估值逼近25倍市盈率之際,就該給自己提個醒了,別忘了大股東的廉價籌碼。