我們認(rèn)為2010年固定資產(chǎn)投資增長依然較高，“十二五”初期依然是項目建設(shè)的高峰期，各行業(yè) (1)占比最大的是制造業(yè)投資，由于國內(nèi)需求強(qiáng)勁并且國外需求復(fù)蘇，制造業(yè)向西部轉(zhuǎn)移及產(chǎn)業(yè)升級，制造業(yè)進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張期，預(yù)計今年仍保持30%以上的高增長；受益于能源價格上漲，煤炭及其他礦采選行業(yè)固定資產(chǎn)投資在2010年10月后開始大幅回升，由于能源價格上漲，預(yù)計投資增速仍將加快；
(2)2011年中國鐵路固定資產(chǎn)投資總額為8500億元，保持高位，但增速回落。今年還將開工建設(shè)北京-沈陽、北京-張家口-呼和浩特、杭州-黃山、海南西環(huán)等高鐵和上海-南通、庫爾勒-格爾木、廣東西部沿海鐵路等15個高鐵和城際鐵路項目；
(3)由于商品房的剛性需求猶存與保障房的翻倍增長，預(yù)計房地產(chǎn)投資增速只是溫和回落。2010年我國投資興建了保障性住房590萬套，竣工370萬套，2011年，我國保障性住房和棚戶區(qū)改造住房的目標(biāo)相比2010年將翻一番，達(dá)到1000萬套。“十二五”期間計劃新建保障性住房3600萬套，保障性住房覆蓋率達(dá)到20%；
(4)“十二五”期間，全國水利建設(shè)總投資規(guī)模約2萬億元，相比“十一五”的7000億元，“十二五”的投資規(guī)模是前5年的近3倍。不過我們認(rèn)為水利對投資的拉動效應(yīng)將弱于高鐵。
我們繼續(xù)看好受益于高鐵、水利和保障房建設(shè)及礦產(chǎn)投資回升的挖掘機(jī)、裝載機(jī)和混凝土機(jī)械。國產(chǎn)品牌挖掘機(jī)的崛起受益于中國資本市場的發(fā)展和工程機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，并且在投資由東向西的轉(zhuǎn)移過程中，國產(chǎn)品牌的銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢漸顯。隨著煤炭及其他礦產(chǎn)投資的回升，裝載機(jī)需求強(qiáng)勁增長并有提價預(yù)期。目前受地產(chǎn)調(diào)控的影響，工程機(jī)械行業(yè)處于估值洼地，我們認(rèn)為一季報可能成為行情的催化劑，工程機(jī)械板塊面臨投資機(jī)會。重點推薦三一重工、柳工、中聯(lián)重科、廈工股份、安徽合力.
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機(jī)械制造：兼具周期優(yōu)勢和成長性
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