曾經(jīng)讓人“安心”投資的銀行理財(cái)產(chǎn)品，已經(jīng)到了要“擦亮”眼睛細(xì)看的時(shí)候。
隨著“剛性兌付”年代結(jié)束，凈值類銀行理財(cái)產(chǎn)品“登堂入室”。但在眾多產(chǎn)品中，也混雜著少數(shù)“處心積慮”埋下對自己有利條款的產(chǎn)品：
有些機(jī)構(gòu)借此機(jī)會(huì)大肆提升管理人的分成比例，最高可以達(dá)到超額收益的95%以上（海外對沖基金一般也就20%）。
有些機(jī)構(gòu)默默的在產(chǎn)品合同里添上可以“隨心”、“隨時(shí)”修改關(guān)鍵條款的約定。
有些機(jī)構(gòu)以網(wǎng)站展示替代“向投資者送達(dá)”，且只為投資者留下兩個(gè)工作日的贖回決策期。
還有些機(jī)構(gòu)將可能損害投資者權(quán)益的關(guān)鍵條款，拆分開來“隱藏”在多個(gè)條款中，
這樣的安排凸顯了個(gè)別銀行在產(chǎn)品合同設(shè)計(jì)時(shí)罔顧了投資者的合理權(quán)益的“強(qiáng)勢態(tài)度”，有些看起來甚至頗為“觸目驚心”！
“畸高”的分成比例
隨著銀行理財(cái)“凈值化”的推進(jìn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品也開始引入收益分成條款（也稱“浮動(dòng)管理費(fèi)”或“業(yè)績報(bào)酬”）。但有些產(chǎn)品的分成條款設(shè)置之寬松，分成比例之高，超乎常人想象。
所謂收益分成條款，通常是指為了激勵(lì)管理人更多的創(chuàng)造收益，而設(shè)置的激勵(lì)條款。海外對沖基金通?？梢垣@得產(chǎn)品運(yùn)營期內(nèi)20%的超額收益分成（且有一定的基礎(chǔ)收益率要求）。
而對國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏低、管理難度并不大的銀行理財(cái)產(chǎn)品而言，個(gè)別機(jī)構(gòu)“獅子大開口”的要求獲得80%、95%超額收益的分成比例。
簡言之，當(dāng)某些理財(cái)產(chǎn)品超過特定的基準(zhǔn)收益率（比如4%）后，絕大部分的超額收益都將被管理人拿走。
比如工銀理財(cái)?shù)囊豢詈诵膬?yōu)選固定收益類1年定期開放凈值型產(chǎn)品的說明書顯示，“超過3.75％部分按80％計(jì)提浮動(dòng)管理費(fèi)”（原文如此）。
3.75%同時(shí)也是該產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)。
還有農(nóng)行私人銀行部擔(dān)任資產(chǎn)管理人的某只產(chǎn)品，浮動(dòng)管理費(fèi)約定，每個(gè)約定持有期單位凈值年化增長率超過業(yè)績基準(zhǔn)的部分的80%，計(jì)為資產(chǎn)管理人的浮動(dòng)管理費(fèi)。
再比如建行一款在6月募集的理財(cái)產(chǎn)品，如此約定“超額業(yè)績報(bào)酬”：若理財(cái)產(chǎn)品單個(gè)運(yùn)作周期內(nèi)累計(jì)年化收益率超過3.65%，產(chǎn)品管理人將收取超出部分95%作為超額業(yè)績報(bào)酬。
這樣的產(chǎn)品分成條款，與其說是分成條款，不如說是“幾乎全取超額收益”的“霸王”條款。
在產(chǎn)品凈值化、銀行理財(cái)產(chǎn)品已不承擔(dān)剛性兌付義務(wù)的時(shí)代，如此畸高的理財(cái)產(chǎn)品超額分成條款，是否合理，能否讓投資人心服口服呢？
業(yè)績基準(zhǔn)可“隨心改”？
如果說，80%以上的分成條款已經(jīng)讓人很費(fèi)思量的話，那么下一個(gè)條款的設(shè)置還要“出格”，甚至有點(diǎn)視“投資人利益為無物”了。
在少數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的合同里竟然約定了，理財(cái)機(jī)構(gòu)有權(quán)對業(yè)績基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整的條款！
如上所述，業(yè)績基準(zhǔn)，是產(chǎn)品管理的重要參照，也是超額收益分成（如有）的前提條款。
不夸張的說，業(yè)績基準(zhǔn)就是整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的核心條款之一。但這樣的條款，竟然被有些理財(cái)公司設(shè)置為“可調(diào)整”，且調(diào)整手續(xù)十分簡便，幾乎方便到“隨心調(diào)”的地步。
比如，招銀理財(cái)4月“上架”的“招睿季季開1號(hào)固定收益類理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品”的說明書里就有這樣的約定：理財(cái)計(jì)劃存續(xù)期間，招銀理財(cái)有權(quán)根據(jù)市場情況對業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，該調(diào)整將通過本《產(chǎn)品說明書》之“信息披露”約定的方式進(jìn)行信息披露。
那么相關(guān)說明書約定的“信息披露”方式是什么呢？
答案幾乎讓人“難以置信”?。ㄒ娤聢D）
如合同書所說，只要招銀理財(cái)在一網(wǎng)通這個(gè)網(wǎng)站上進(jìn)行相關(guān)信息披露，“即視為已送達(dá)投資者”。而投資者自己須“定期通過上述相關(guān)渠道獲知有關(guān)本理財(cái)計(jì)劃相關(guān)信息”。
也就是說，買了這個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，要養(yǎng)成高頻查看一網(wǎng)通網(wǎng)站的習(xí)慣，否則錯(cuò)過了關(guān)鍵信息，只能客戶自己負(fù)責(zé)。
那么一旦發(fā)生重要變更，招銀理財(cái)給投資者留的反應(yīng)時(shí)間是多少呢？
答案是——最少只有2個(gè)工作日?。ㄒ娤聢D）
如上圖所示，如涉及“對理財(cái)計(jì)劃投資范圍或比例、認(rèn)購期延長、費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)或計(jì)提方式、規(guī)模上限或其他經(jīng)招銀理財(cái)判斷可能對理財(cái)產(chǎn)品份額持有人權(quán)益產(chǎn)生影響的條款進(jìn)行補(bǔ)充、說明和修改”，而相關(guān)銀行理財(cái)公司可以提前兩個(gè)工作日告知。
而投資者如不同意相關(guān)調(diào)整的，可在招銀理財(cái)披露的相關(guān)調(diào)整生效前贖回本理財(cái)計(jì)劃。
咱們再“翻譯”一下上文：對于上述提及的銀行理財(cái)產(chǎn)品的重要條款，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)有修改權(quán)力；修改只需要提前兩個(gè)工作日在相關(guān)網(wǎng)站上發(fā)布就可以，投資者自己要及時(shí)查看。而如果投資者不同意，你就抓緊在這兩個(gè)工作日內(nèi)贖回，一旦過期，后果由你自己承擔(dān)咯。
類似案例絕非一家
這類作為從來并非一家，另一家銀行理財(cái)產(chǎn)品的條款也可以感受下，如圖：
體會(huì)下這樣產(chǎn)品設(shè)計(jì)背后的，相關(guān)工作人員和銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的“強(qiáng)者心態(tài)”吧。
更值得注意的是，前述提到的產(chǎn)品均在說明書的產(chǎn)品類型上標(biāo)注為固定收益類。也就是中低（較低）風(fēng)險(xiǎn)類產(chǎn)品。
那么投資者在已經(jīng)不具備“剛兌”承諾的情況下，卻被要求允許管理人“隨心”修改關(guān)鍵條款的安排，是不是合理呢？
我們觀察下同樣在理財(cái)市場內(nèi)發(fā)售的公募基金產(chǎn)品是怎么設(shè)定的。
根據(jù)某只公募基金的招募說明書，只要修改重要條款，都需要由基金管理人牽頭召開份額持有人大會(huì)表決通過。（見下圖），而有些對投資者利益影響較大的條款，表決通不過也是完全可能的。
需要表決的相關(guān)條款包含“調(diào)整基金管理人、基金托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)或提高銷售服務(wù)費(fèi)……”，“變更基金投資目標(biāo)、范圍或策略”等。
顯然，在可能降低投資者收益，或影響投資者利益的條款變更上，公募基金的設(shè)定更加嚴(yán)格，要求管理人召開持有人會(huì)議審核通過才能生效。
公募基金的安排，顯然更加公平的對待普通投資者、更加有利于保護(hù)中小投資者利益，值得銀行理財(cái)?shù)耐袀冇枰浴敖梃b”。
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