【國債回購】
★ 產(chǎn)品概要 國債回購交易實際是一種以國債為抵押品拆借資金的信用行為?！ ?.國債回購交易是以證券交易所掛牌的國債現(xiàn)貨品種作抵押的短期融資融券行為，實際上就是資金拆借的一種行為； 2.融資方（債券所有者）：放棄一定時間內(nèi)的國債抵押權(quán)，獲得相同時間內(nèi)對應(yīng)數(shù)量的資金使用權(quán)，期滿后，以購回國債抵押權(quán)的方式歸還借入的資金，并按成交時的市場利率支付利息。在交易時做“買入”申報； 3.融券方（資金所有者）：放棄一定時間內(nèi)的資金使用權(quán)，獲得相同時間內(nèi)對應(yīng)數(shù)量的國債抵押權(quán)，期滿后，以賣出國債抵押權(quán)的方式收回借出的資金，并按成交時的市場利率。收取利息。對于資金拆出方來講，國債回購實際上是購買一種短期國債的行為。在交易時做“賣出”申報。 ★ 交易所國債回購的申報規(guī)定 1. 申報方向：融資方申報“買入”；融券方申報“賣出”； 2 報價方法：按回購國債每百元資金應(yīng)收（付）的年收益率報價。報價時，可以省略百分號（％）； 3 最小報價變動：0.005或其整數(shù)倍； 4 申報單位：以“手”為申報交易單位，1手等于100元面值； 5 最小交易單位：以面值10萬元（即1000手）的標準為最小交易單位； 6 每筆申報限量：最大不得超過10萬手。 7 一筆國債回購交易包括了成交日和到期日的兩次交易，并通過“兩次清算”的方式將回購的兩次交易合并，投資者只需在成交日進行正向交易即可。 8 國債回購的購回價：如果借貸成本以100元面額（國債）予以固定，則： 購回價格=100元+利息=100元+100元ⅹ年收益率ⅹ回購天數(shù)/360天 ★產(chǎn)品簡表 品 種 名 稱 代 碼 傭 金 ‰ 經(jīng) 手 費
國 債 回 購 1天 R001 201008 0.025 100萬以下 （含100萬） 每筆0.1元； 100萬以上每筆1元。反向 交易不再收取。 （注：該費用 包含于傭金之中）
2天 R002 201009 0.05
3天 R003 201000 0.075
4天 R004 201010 0.1
7天 R007 201001 0.125
14天 R014 201002 0.25
28天 R028 201003 0.5
91天 R091 201004 0.75
182天 R182 201005 0.75
企業(yè)債 回 購 1天 RC001 202001 0.025
3天 RC003 202003 0.075
7天 RC007 202007 0.125
★ 優(yōu)點 國債回購（融券業(yè)務(wù)）與其他投資品種相比，具有如下優(yōu)點： １、安全性高 資金安全由交易所清算系統(tǒng)保證，到期自動清算返還給投資者，與銀行存款安全等級相同，是安全性最高的投資品種。 ２、收益性高 國債回購（融券業(yè)務(wù)）的收益遠遠高于同期銀行存款（具體收益對比見“國債回購（融券業(yè)務(wù)）”與同期銀行存款收益對比表）。
（2005年12月1日國債回購收盤行情與銀行同期存款利率收益對比表）
項目 年利率% 項目 年利率%
國 債 回 購 1天 3.530 銀 行 存 款 活期 0.72
2天 2.450 通知存款：
3天 1.980 1天 1.08
4天 2.110 7天 1.62
7天 1.700 整存整?。?div style="height:15px;">
14天 1.740
28天 2.085
91天 2.000 三個月 1.71
182天 2.440 半年 2.07
３、流動性強且選擇性好 目前，上交所提供多個國債回購的交易品種，投資者可以根據(jù)自身資金的特點，靈活多樣地選擇投資。 ４、回購交易規(guī)避了大資金申購新股的政策風(fēng)險。 回購交易由于不存在交易上限的問題，沒有任何交易障礙，機構(gòu)投資者可以完全合法地直接通過大型綜合類證券公司進入回購市場融出資金獲取收益。 大致年收益 2~3%
交易要求 用于證券回購的券種只能是國庫券和經(jīng)中國人民銀行批準發(fā)行的金融債券。目前滬、深交易所用于回購的抵押券均為國債。融資方必須保證在回購交易期內(nèi)，將足量標準券保存于登記結(jié)算機構(gòu)，否則，按賣空國債予以處罰。融券方必須將足額的資金存入所委托的證券經(jīng)營機構(gòu)的證券清算賬戶，并且在回購期內(nèi)不得動用。
適合人群 適合大資金機構(gòu)投資者、個人投資及保守型投資者
交易成本 低
風(fēng)險 低
注：在錢龍上看上證國債回購行情漲跌請鍵“556”。
【國債買斷式回購】
定義：是指國債持有人將國債賣給購買方的同時，交易雙方約定在未來某一日期，賣方再以約定價格從買方買回相等數(shù)量同種國債的交易行為。 市場參與主體：機構(gòu)投資者。會員公司經(jīng)核準通過方可自營或代理。會員公司負責選擇其客戶。 適用范圍：新發(fā)國債。與標準券回購分離，即采用買斷式回購的券種不再折算標準券。 報價與結(jié)算方式：凈價交易，全價結(jié)算，一次成交、兩次清算。 交易方式：大宗交易系統(tǒng)或競價撮合系統(tǒng)。 交易報價對象：到期購回價格(凈價)。 倉位控制： 單個投資者的單一券種買斷式回購未到期數(shù)量累計不得超過該券種發(fā)行量的20%。 交易價格限制：同現(xiàn)券交易。 履約保證：履約金，在初次交易時繳納。 違約處理：允許不履約，違約方繳納的履約金支付給守約一方。 期限限制：初期主要有7天、28天、91天品種。 回購比例：首期清算價格＝上一交易日收盤價凈價＋交易日當日應(yīng)計利息 收費標準：同現(xiàn)行同期限的標準券回購。 信息披露：上證所將在網(wǎng)站上公布各券種買斷式回購每日的未到期余額。
【國債交易】
● 產(chǎn)品概要 國債是債券的一種，按照約定在當事人之間產(chǎn)生特定的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，債券的發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定一定期限還本付息的有價證券，國債的發(fā)行主體為國家政府。 ● 產(chǎn)品特點 國債具有債券的特性，有以下4個特點： 1、 償還性。與其他債券一樣，國債有規(guī)定的償還期限，政府必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。 2、流動性。債券持有人可按自己的需要和市場狀況。轉(zhuǎn)出債券收回本息的靈活性。 3、安全性。債券持有人的收益相對固定，可按期收回本金和利息。 4、收益性。第一債券本身利率提供了穩(wěn)定的收益，第二，二級市場價格波動也提供了創(chuàng)造受益的機會。 ● 交易所申報規(guī)定 1. 每個帳戶申購國債不少于1000元面值，超過1000元面值的，必須是1000元面值的整數(shù)倍，每個帳戶認購上限為不超過公開發(fā)行的當期國債的1‰（具體參照發(fā)行公告）。 2. 國債實行T+1交易。債券實行T+1交收，交易清算參照A股的現(xiàn)行清算辦法辦理 3.國債以面值100元為一報價單位，價格升降單位為0.01元。以面值1000元為1手，以1手或其整數(shù)倍進行申報，單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當?shù)陀?萬手（含1萬手）。結(jié)算單位為張（即100元面值）。 4.國債交易時間是集中在開市時間如同A股。 5. 國債買賣雙方須向所委托的證券商交納傭金，傭金按成交金額的1‰計取，不足5元按5元收取，同時國債交易免除印花稅 【上市交易國債一覽表】（以上交所為例，截至2005年12月5日） 名稱 代碼 發(fā)行日期 期限 （年） 票面利率（%） 最新交易價格（元） 最新到期收益率（%） 備注
96國債6 000696 1996.6.14 10 11.83 106.69 -0.91
97國債4 009704 1997.9.5 10 9.78 114.90 1.12
99國債5 009905 1999.8.20 8 3.28 101.73 2.23
99國債8 009908 1999.9.23 10 3.3 101.24 2.95
20國債4 010004 2000.5.23 10 一年定存利率+0.62% 99.64 2.93 每年付息
20國債10 010010 2000.11.14 7 一年定存利率+0.38% 100.13 2.56
21國債3 010103 2001.4.24 7 3.27 101.40 2.65 每年付息
21國債7 010107 2001.7.31 20 4.26 107.22 3.65
21國債10 010110 2001.9.25 10 2.95 98.04 3.33
21國債12 010112 2001.10.30 10 3.05 98.69 3.3
21國債15 010115 2001.12.18 7 3.0 100.45 2.84
02國債3 010203 2002.4.18 10 2.54 95.24 3.38
02國債10 010210 2002.8.16 7 2.39 98.00 2.97
02國債13 010213 2002.9.20 15 2.60 90.38 3.61 每半年付息
02國債14 010214 2002.10.24 5 2.65 100.19 2.54
02國債15 010215 2002.12.6 7 2.93 101.42 2.55
03國債1 010301 2003.2.19 7 2.66 99.81 2.71
03國債3 010303 2003.4.19 20 3.4 96.27 3.69
03國債7 010307 2003.8.20 7 2.66 99.75 2.75
03國債8 010308 2003.9.17 10 3.02 97.31 3.42
03國債11 100311 2003.11.19 7 3.5 103.45 2.75
04國債1 100401 2004.3.15 1 發(fā)行價97.7，到期以100兌付 98.33
04國債3 010403 2004.4.20 5 4.42 106.15 2.49
04國債4 010404 2004.5.25 7 4.89 110.79 2.73
04國債5 010405 2004.6.15 2 發(fā)行價93.76，到期以100元面值兌付 99.15 1.63
注：在錢龍上看上證國債行情漲跌請鍵“65”或“554”，看深證國債行情漲跌請鍵“66”。
【國債凈價交易】
國債凈價交易是一種在現(xiàn)券買賣時，以不含有自然增長應(yīng)計利息的價格報價并成交的交易方式。也就是說，將國債成交價格與國債的應(yīng)計利息分解，讓交易價格隨行就市，而應(yīng)計利息則根據(jù)票面利率按天計算，從而使國債的持有人享有持有期間應(yīng)得的利息收入。具體地說，全價交易與凈價交易的區(qū)別就在于“凈價交易的成交價不含有上次付息日至成交日期間的票面利息”，這部分票面利息被稱為應(yīng)計利息，是上次付息日至結(jié)算日的天數(shù)與票面利率的乘積，凈價價格也就等于全價價格減去應(yīng)計利息額的差額。 目前，凈價交易方式在國際債券市場上已被廣泛應(yīng)用。在凈價交易方式下國債價格的波動體現(xiàn)了市場利率相對國債票面利率的變化情況，通過國債價格的變化，投資者可以及時準確把握市場利率的波動情況，并以此為依據(jù)判斷投資方向、衡量投資價值。
