從6月上旬到現(xiàn)在，短短不到兩個月內(nèi)，A股破凈股票居然增加了將近1倍。如雨后春筍般冒出來的破凈股，讓證監(jiān)會也坐不住了。近日，證監(jiān)會表示，那些具備資金條件的破凈公司，應(yīng)該回購公司股票來提振市場信心。不過，股民卻在擔(dān)心，證監(jiān)會的喊話不具備強迫性，所謂的政策導(dǎo)向最后也只能是“雷聲大雨點小”。
數(shù)據(jù)
71只股票“破凈”
從6月份開始，滬指加速尋底，跌破2300點、2200點的整數(shù)關(guān)口后，又將2132點的標(biāo)桿性低位打破，并不斷刷新低點。覆巢之下無完卵，個股更是慘不忍睹。截至昨日收盤，兩市破凈個股達到了71只。不到兩個月的時間，破凈個股增長了將近一倍。
這其中，鋼鐵股充當(dāng)著破凈先鋒。數(shù)據(jù)顯示，A股市凈率最低的個股是安陽鋼鐵，公司昨日收盤價為2.34元，市凈率只有0.55，鞍鋼股份、華菱鋼鐵、馬鋼股份3只鋼鐵股市凈率緊隨其后，也都不到0.6。在71只破凈個股中，鋼鐵股就占了15席，占比超過2成，且破凈幅度最大的前10只個股中，鋼鐵股占了6成。
除了鋼鐵股外，交通運輸板塊也是破凈的主力軍，贛粵高速、廣深鐵路、華北高速、中原高速、深高速、福建高速、楚天高速、天津港等大面積破凈。此外，基礎(chǔ)建設(shè)、造紙等板塊也有不少個股市凈率不足1。
銀行板塊的破凈同樣值得關(guān)注。截至昨日收盤，銀行股中有華夏銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行三只跌破凈資產(chǎn)，而另有中國銀行、中信銀行等7只個股市凈率不足1.1，破凈指日可待。
歷史數(shù)據(jù)顯示，在2005年998點時，銀行板塊的平均市凈率為2.06倍；2008年1664點時，銀行板塊平均市凈率為1.70倍。而現(xiàn)在，A股銀行股中市凈率最高的寧波銀行市凈率也只有1.48。
喊話
證監(jiān)會號召回購
在昨天下午舉行的新聞通氣會上，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“破凈”的上市公司回購本公司股份沒有政策和法律障礙。但是相關(guān)上市公司“有義務(wù)”回購的說法并不準(zhǔn)確。這名負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會支持和鼓勵有條件、有潛力的上市公司回購本公司股份，因為這種做法能夠創(chuàng)造多贏的局面，提振投資者信心。
北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系主任劉玉珍表示，當(dāng)股市低迷時，公司采用回購方式釋放正面信息，表達公司管理層認(rèn)為股價過低及看好公司未來業(yè)績的訊號，在國外很多市場，一般來說上市公司在回購股票后其股價表現(xiàn)都非常好。
不過，昨天下午，巨人網(wǎng)絡(luò)董事長兼CEO史玉柱同時在微博上提醒投資者，“證監(jiān)會官員呼吁，破凈公司回購和大股東應(yīng)增持股票，但現(xiàn)在誰敢回購和增持，保證請你喝苦咖啡! ”原來現(xiàn)在正是中報發(fā)布前期，根據(jù)規(guī)定，中報發(fā)布前的1個月里，公司回購或者大股東增持都屬非法行為。
背景
A股公司回購股票者寥寥
對于二級市場來說，上市公司回購是比增持和承諾不減持更能獲得認(rèn)同的表達信心的方式，然而這一方式在市場上卻難得見到幾次。2008年8月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司以集中競價交易方式回購股份的補充規(guī)定(征求意見稿)》，放松對上市公司回購股票的管制，將之前的備案后得到監(jiān)管部門的無異議函后才能實施，修改為備案后就可以發(fā)公告，不需要等監(jiān)管部門的審核。
隨后，天音控股公告，擬以不超過7000萬的資金合計回購不超過3000萬股，但最終只花了1200多萬元回購了350多萬股。隨后，海馬股份公告，擬以自由資金不超過1億元回購不超過3000萬股，但最終不了了之。實際上，從證監(jiān)會2008年公布回購股份補充規(guī)定至今，除卻股權(quán)激勵的因素外，真正意義上的回購少之又少，只有天音控股、健康元、寧波華翔、德美化工四家。
其中，寧波華翔在2011年7月至11月間回購了1394萬股，占總股本的2.46%，已于當(dāng)年12月注銷。而今年1月份，寧波華翔再次拋出回購計劃，公司擬分兩期投入不超過11億元回購公司部分社會公眾股份，若全部實施完畢預(yù)計可回購16374萬股，約占公司總股本的29.60%。截至7月底，寧波華翔已耗資9000多萬合計回購了1300多萬股，占公司總股本的2.46%。
與寧波華翔在回購上“慷慨”相齊名的還有健康元。2011年初，健康元發(fā)布公告，擬以不超過3億元自有資金進行回購。到2011年底，健康元總計回購將近3000萬股，耗資3億。德美化工也是在去年發(fā)布的回購公告，回購規(guī)模相對于前兩者較小，總共斥資5000多萬回購500多萬股。值得注意的是，這三家公司在回購預(yù)案中均有提到，回購的重要原因是公司股票的市場價格已經(jīng)背離公司實際的經(jīng)營狀況和經(jīng)營能力，與公司長期內(nèi)在的價值不相符。
與寧波華翔、健康元形成鮮明對比的是中國神華。從2009年至2011年，中國神華連續(xù)三年發(fā)布股權(quán)回購計劃，但都是“虛晃一槍”，欺騙股民感情。
解讀
不同行業(yè)應(yīng)區(qū)別看待
對于證監(jiān)會的喊話，有投資者表示，雖然一片用心良苦，但做法不可取?！盎刭徆善睉?yīng)該是公司認(rèn)為股價被低估，又沒有什么其他更好的投資機會的時候，公司做出的理性選擇，而不是市場不好時，幫助監(jiān)管層托市的‘義舉’?！绷碛型顿Y者稱，一些公司跌破凈資產(chǎn)也不回購是因為沒錢，銀行有錢卻不回購反而要再融資，很可能的原因是銀行自己都不看好自己的股票。多數(shù)股民擔(dān)心，證監(jiān)會的喊話又不是法律規(guī)定，上市公司完全可以置之不理，所謂的政策導(dǎo)向最后也只能是“雷聲大雨點小”。
“因為信息的優(yōu)勢，大股東和上市公司自己最能明白股票破凈的含義。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，股票破凈后，大股東增持或者公司回購可謂一舉兩得?！耙环矫婵梢哉故拘判模C明公司股價有投資價值，另一方面低價增持6個月后，大股東就可以賣出，賺取差價?！倍刭弻緛碚f，股本“瘦身”之后，可以提升每股所對應(yīng)的財務(wù)指標(biāo)，比如每股凈資產(chǎn)、每股收益等?！安贿^，不管是大股東增持，還是上市公司自己回購，都應(yīng)該是市場行為，證監(jiān)會不可能通過行政命令來施壓。證監(jiān)會喊話，應(yīng)該是意識到目前有些優(yōu)質(zhì)股已經(jīng)跌過頭了?！?/p>
不過，董登新表示，對于不同行業(yè)的公司進行回購，應(yīng)該代表不同的意義。“現(xiàn)在有些股票破凈，并不意味著是誤殺。最典型的就是鋼鐵行業(yè)，前幾年大擴張，現(xiàn)在產(chǎn)能過剩，出現(xiàn)行業(yè)性虧損。因為市場對鋼鐵股普遍不樂觀，所以整個行業(yè)的股票都下跌，個股即使破凈，也不能斷定就有投資價值?！倍切卤硎?，另外一些已經(jīng)破凈或者即將破凈的大盤股如石化雙雄和銀行股們，破凈主要是因為股本太大，機構(gòu)炒不動，股價上不去導(dǎo)致破凈?！艾F(xiàn)在經(jīng)濟下行壓力較大，其他投資也是冒風(fēng)險，而部分公司手中拿著大量的閑置資金，很有可能會在目前的低價位回購股票，給公司股本‘減肥’的同時，提振市場信心。”
新聞鏈接
破凈銀行回應(yīng)證監(jiān)會：
資本監(jiān)管下回購有難度
作為藍籌權(quán)重股的銀行股屢屢破凈，成為回購呼聲最高的板塊。但破凈銀行股的相關(guān)負(fù)責(zé)人對此則叫苦不迭。
“銀行業(yè)不同于其他行業(yè)，在資本監(jiān)管越來越嚴(yán)格的情況下，回購注銷資本必將影響運營和資本充足率?！苯煌ㄣy行董秘辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，對證監(jiān)會的呼吁交行正在進行研究。對于高管增持，上述負(fù)責(zé)人則表示，高管個人意愿難以干涉。
回購所需的大筆資金和資本充足率紅線成為擺在銀行回購路上的坎。浦發(fā)銀行董秘沈思此前接受記者采訪時亦表示，銀行的資本金現(xiàn)在并沒有那么充裕，動用資本金回購會帶來更多的風(fēng)險。
目前在銀監(jiān)會指導(dǎo)下，大行實施巴塞爾新資本協(xié)議正逐步推動，無論在資本數(shù)量方面，還是在資本質(zhì)量方面，都提高了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。銀行回購股票呈現(xiàn)兩難困局。
“既然認(rèn)同銀行股估值低，到了撿便宜的時候，那么應(yīng)該上演的是匯金公司、社?；?/font>、高管瘋搶銀行股，自然不用呼吁?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇接受記者采訪表示。
日前交通銀行298億元定增方案正在等待批文，定增對象中除浙江煙草外均為公司原持股股東。財政部、社保基金等國家隊擬以高于二級市場價格出手認(rèn)購，交通銀行股價便獲多日上漲。
銀行回購股票程序漫長將帶來股價波動回購進退兩難的風(fēng)險。銀行能否接招尚未能確定，但“回購預(yù)期”已經(jīng)帶來了利好，昨日銀行股大面積飄紅。
財經(jīng)網(wǎng)
證券簡稱 市凈率 總市值
(倍) (億元)
安陽鋼鐵 0.55 56.01
鞍鋼股份 0.56 230.59
華菱鋼鐵 0.58 72.68
馬鋼股份 0.59 121.15
河北鋼鐵 0.65 279.27
華泰股份 0.65 40.63
中海發(fā)展 0.67 96.15
寶鋼股份 0.69 742.51
晨鳴紙業(yè) 0.71 44.42
四川長虹 0.71 94.63
杭鋼股份 0.72 26.76
岳陽林紙 0.72 32.97
海馬汽車 0.73 47.37
武鋼股份 0.74 264.46
新鋼股份 0.74 61.45
廣深鐵路 0.76 156
中國中鐵 0.76 447.82
本鋼板材 0.77 104.79
博匯紙業(yè) 0.79 24.37
長春經(jīng)開 0.8 19.11
贛粵高速 0.8 80.57
華北高速 0.81 31.5
中原高速 0.82 52.59
南山鋁業(yè) 0.82 128.81
深高速 0.82 50.88
景興紙業(yè) 0.83 23.96
天原集團 0.85 32.48
楚天高速 0.85 27.86
太鋼不銹 0.86 201.08
福建高速 0.86 62.02
