參股券商股和券商股的不同投資價(jià)值分析
參股券商股和券商股的不同投資價(jià)值的區(qū)分主要是由偉大的股權(quán)分置改革造成，股改帶來的全流通將一些公司的發(fā)展速度加快了10-20年，這些公司的龍頭就是參股券商股。
為什么選擇吉林敖東和遼寧成大，而不選擇中信證券呢？我經(jīng)過分析認(rèn)為，同等數(shù)量的股權(quán)，參股券商要比券商股更有價(jià)值。關(guān)于這個(gè)問題我說我的觀點(diǎn)，希望大家參與討論，以
便我們交流討論后修正觀點(diǎn)。
在股改以前,大部分股份是不能流通的,股改后上市公司股權(quán)一般會(huì)在3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全流通.
為了計(jì)算簡單，我們暫不考慮稅率等微小因素的影響。假設(shè)一個(gè)公司A投資1億元持有另外一個(gè)公司B 10%股權(quán)1億股，B公司總股本10億股。
假設(shè)B公司后來上市了，年度每股收益0.1元，按照20倍市盈率計(jì)算，股價(jià)為2元。在股改以前由于股份不能流通，A公司投入的1億元只能靠投資收益收回，2元的股價(jià)與A公司沒有實(shí)
質(zhì)關(guān)系，按照每年0.1元，需要10年才能收回1億元投資收益。10年后A公司仍然有1億股B公司股權(quán)，如果環(huán)境沒有改變（股份仍然不能流通、B公司基本面沒有變化）這部分股權(quán)也
只能原價(jià)轉(zhuǎn)讓。10年后，轉(zhuǎn)讓股權(quán)后A公司加上原始的1億元投資和1億元的投資收益，總共有2億元。
現(xiàn)在改變方式，架設(shè)B公司上市了，3年后股票全流通，其他條件不變，則A公司前三年每年每股獲得0.1元投資收益，總計(jì)0.1*3*1億=0.3億，三年后B公司股份全流通，A公司以2元
的價(jià)格全部在二級(jí)市場出售，獲得2億元，那么三年后A公司有2.3億元。與上面那種方式對比，A公司提前7年收回了投資，而且多賺了3000萬。假設(shè)這些錢以某種方式投入公司主業(yè)，以后每年獲得10%的收益，7個(gè)1.1相乘后等于1.9487171，再乘以基數(shù)2.3億就是4.48204933億元。
同樣是10年，一種是10年后為2億，一種是4.482億。而且這里面每年投資只按照10%計(jì)算，對于一些經(jīng)營能力強(qiáng)的公司來說一年20%以上非常容易。
上面計(jì)算說明股改給持有大量原始股的上市公司帶來了直接的利好，一方面加快了投資收回，另外讓企業(yè)提前擁有了更加雄厚的資本，參股板塊的上漲是有利好支持的。
現(xiàn)在假設(shè)A公司總股本1億股，那么相當(dāng)于每股A公司股權(quán)含1股B公司股權(quán)，而且A公司已經(jīng)上市，B公司沒有上市。A公司還是1元每股的成本掌握著B公司股權(quán)，不考慮A公司其他業(yè)務(wù)
的盈利能力，那么A公司每股收益應(yīng)該與B公司相同，也是0.1元，股價(jià)對應(yīng)20倍市盈率應(yīng)該是2元。這個(gè)時(shí)候我們在二級(jí)市場買入1000股A公司股票，花費(fèi)2000元。假設(shè)很快B公司上
市了，每股收益仍然為0.1元，股價(jià)二級(jí)市場價(jià)格為2元，這個(gè)我們同樣買入B公司1000股，花費(fèi)2000元。假設(shè)A公司不進(jìn)行分紅，3年后A公司在二級(jí)市場減持所有B公司股權(quán)，加上投
資收益總計(jì)2.3億元，這2.3億元每年經(jīng)營或者投資產(chǎn)生利潤10%，即2300萬元，則第四年對應(yīng)每股收益0.23元，按照20倍市盈率股價(jià)是4.6元,賣出當(dāng)初買入的1000股A公司股票可以
得到4600元。而B公司的收益都分給股東了盈利能力沒有變化，股價(jià)仍然是2元。我們當(dāng)初持有的1000股B公司股權(quán)股價(jià)仍然是2元，市值2000元，4年獲得了400元投資收益，一共
2400元。A公司盈利能力的突然改變導(dǎo)致了A公司股票價(jià)值的突然提升，原因就是A公司將未來十幾年才能收回的收益提前收回了，由于資本金的突然增大，盈利能力也突然性的增強(qiáng)
了。
這里面問題的關(guān)鍵就在于股權(quán)A公司變現(xiàn)后是否能夠穩(wěn)健經(jīng)營使用減持B公司股權(quán)后獲得的資金，每年獲得10%的收益。我相信對于遼寧成大這類優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來說，是能做到的。
