【摘要】
近期地緣政治緊張，A股亦處于震蕩磨底階段，前期相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的農(nóng)業(yè)板塊均經(jīng)歷了不小幅度的調(diào)整，那么大農(nóng)業(yè)板塊當(dāng)前是否迎來(lái)了布局機(jī)會(huì)？如何看待農(nóng)業(yè)板塊的后市發(fā)展？我們來(lái)看看22Q1的機(jī)構(gòu)配置。
農(nóng)業(yè)板塊新的向上周期正在市場(chǎng)的質(zhì)疑中逐步拉開(kāi)帷幕，同時(shí)目前估值處于歷史低位，種業(yè)、養(yǎng)殖板塊等向上的確定性較強(qiáng)。
短期來(lái)看，地緣政治沖突下，烏克蘭、俄羅斯作為農(nóng)產(chǎn)品和化肥出口大國(guó)，相關(guān)農(nóng)作物出口和播種均受到影響，同時(shí)糧食進(jìn)口依賴(lài)度高的國(guó)家加快囤糧，使得糧食價(jià)格高企。另外，南美等地今年以來(lái)干旱氣候加劇，也影響了世界糧食供給。而受通脹預(yù)期上升，成本上漲，農(nóng)民未來(lái)可能惜售，供給將進(jìn)一步吃緊，從全年來(lái)看，世界糧食價(jià)格有望持續(xù)走高。
中國(guó)部分糧食依賴(lài)進(jìn)口，世界糧食價(jià)格上漲會(huì)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，加上目前國(guó)內(nèi)生豬存欄量較高，需求較為旺盛，國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格也會(huì)維持在高位，帶動(dòng)種植產(chǎn)業(yè)鏈高景氣，相關(guān)標(biāo)的有望受益。
中期來(lái)看，在保障糧食安全的大基調(diào)下，目前轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化已經(jīng)拉開(kāi)序幕，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)基因政策有望在明后年持續(xù)放開(kāi)，轉(zhuǎn)基因相關(guān)公司或迎來(lái)布局機(jī)會(huì)。
長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)是人口大國(guó)也是農(nóng)業(yè)大國(guó)，但是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)，有些糧食品類(lèi)過(guò)度依賴(lài)進(jìn)口，種業(yè)相關(guān)研發(fā)有較大成長(zhǎng)空間。目前保障糧食安全已成為一項(xiàng)國(guó)家戰(zhàn)略，而糧食安全的實(shí)現(xiàn)不是一蹴而就的，是一個(gè)較為長(zhǎng)期的過(guò)程，相關(guān)支持政策會(huì)持續(xù)推進(jìn)，農(nóng)業(yè)板塊值得長(zhǎng)期布局。
從22Q1基金持倉(cāng)來(lái)看，農(nóng)業(yè)板塊整體持倉(cāng)占比提升顯著，生豬板塊占比強(qiáng)勢(shì)上升。開(kāi)放式主動(dòng)偏股型基金重倉(cāng)農(nóng)業(yè)板塊占比環(huán)比有所提升，但仍處于歷史較低水平。 2022Q1 農(nóng)業(yè)板塊占主動(dòng)偏股型基金重倉(cāng)股總市值比為 2.21%，環(huán)比上升 0.80%；其中，種植業(yè)占 0.24%，漁業(yè)占 0%，畜禽養(yǎng)殖業(yè)占 0.91%，飼料業(yè)占 0.88%，農(nóng)業(yè)綜合占 0%，農(nóng)產(chǎn)品加工占 0.12%，林業(yè)占 0%，動(dòng)物保健占 0.05%。
從個(gè)股來(lái)看，2022Q1 重倉(cāng)農(nóng)業(yè)個(gè)股 TOP10中，成長(zhǎng)股持倉(cāng)堅(jiān)挺，順周期板塊重點(diǎn) 布。按開(kāi)放式主動(dòng)偏股型基金重倉(cāng)持股總市值排序，2022Q1 排名前 10 的農(nóng)業(yè)個(gè)股分別為：牧原股份、海大集團(tuán)、溫氏股份、大北農(nóng)、新希望、登海種業(yè)、傲農(nóng)生物、天康生物、梅花生物、隆平高科。
其中，牧原股份（生豬養(yǎng)殖龍頭）、海大集團(tuán)（特水飼料龍頭、蓄力生豬養(yǎng)殖的農(nóng)牧白馬）屬于養(yǎng)殖鏈中管理層優(yōu)秀的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)標(biāo)的，這兩大標(biāo)的在農(nóng)業(yè)板塊重倉(cāng)持股總市值排名中的頭部地位依然堅(jiān)挺，市場(chǎng)對(duì)牧原及海大的認(rèn)可度進(jìn)一步凸顯。
此外，基金重倉(cāng)持股總量環(huán)比提升明顯的標(biāo)的還有：華統(tǒng)股份（+8671%）、梅花生物（+7324%）、新希望（+1506%）、巨星農(nóng)牧（+589%）、農(nóng)發(fā)種業(yè)（+409%）、唐人神（+214%）、天邦股份（+190%）、傲農(nóng)生物（+150%）、牧原股份（+125%）、溫氏股份（+112%）、新五豐（+100%）。
從 2022Q1 農(nóng)業(yè)板塊重倉(cāng)股持倉(cāng)來(lái)分析，板塊整體重倉(cāng)持股總量較 2021Q4 環(huán)比增加 77.10%，其中 2022Q1 生豬板塊重倉(cāng)持股總量較 2021Q4 環(huán)比增加 116.18%。此外，景氣度高的種子、黃雞板塊，以及優(yōu)質(zhì)動(dòng)保標(biāo)的得到重點(diǎn)布局。
總體來(lái)看，2022Q1畜禽養(yǎng)殖、飼料板塊及種植鏈的重倉(cāng)占比回升，種植鏈板塊受益行業(yè)高景氣度，22Q1板塊重倉(cāng)數(shù)量繼續(xù)走強(qiáng)，大北農(nóng)、登海種業(yè)、隆平高科位列重倉(cāng)排名前十，展現(xiàn)出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)種植鏈板塊的持續(xù)看好。
具體來(lái)看各個(gè)細(xì)分板塊：
1) 畜禽養(yǎng)殖板塊2022Q1重倉(cāng)市值占比環(huán)比增加0.57%，生豬反轉(zhuǎn)預(yù)期蓄勢(shì)加速，且禽鏈產(chǎn)能去化明顯，市場(chǎng)提前布局畜禽養(yǎng)殖板塊，牧原股份（生豬養(yǎng)殖成長(zhǎng)股）及部分邊際好轉(zhuǎn)的養(yǎng)殖先鋒，圣農(nóng)發(fā)展（低估值白雞龍頭）、立華股份（黃雞養(yǎng)殖優(yōu)質(zhì)標(biāo)的）等其他低估值禽鏈標(biāo)的紛紛受到基金關(guān)注。
2) 飼料板塊的重倉(cāng)占比亦呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2022Q1環(huán)比增加0.19%，主要由于受益于豬周期反轉(zhuǎn)預(yù)期向好，歸屬于飼料板塊的新希望、傲農(nóng)生物、天康生物、天邦股份、唐人神等豬企重倉(cāng)持股數(shù)量提升、市值向上修復(fù)。
3) 種植板塊重倉(cāng)呈上升趨勢(shì)，2022Q1占重倉(cāng)股總市值比例環(huán)比上升0.05%，但相對(duì)于 2016-2017 年行業(yè)高景氣持倉(cāng)比例仍有較大提升空間?？紤]到種業(yè)基本面有強(qiáng)支撐，且政策面或迎重要催化，種子板塊整體有望迎來(lái)周期與成長(zhǎng)的共振。
4) 農(nóng)產(chǎn)品加工板塊 2022Q1重倉(cāng)占比環(huán)比略回落 0.001%，其中，氨基酸龍頭梅花生物受益生豬存欄增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，獲市場(chǎng)重視，2022Q1重倉(cāng)持股總量環(huán)比 2021Q4上漲7324%。
5) 動(dòng)物保健板塊的重倉(cāng)占比有所回落，2022Q1環(huán)比減少0.01%，主要由于豬價(jià)進(jìn)入下行去產(chǎn)能階段，動(dòng)保板塊重倉(cāng)持股減少疊加市值下修，動(dòng)保板塊投資機(jī)會(huì)或弱于養(yǎng)殖。
參考資料：
20220425-國(guó)信證券-農(nóng)林牧漁2022Q1基金持倉(cāng)分析：養(yǎng)殖鏈增持明顯，種植持倉(cāng)依然堅(jiān)挺
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