本周是2011年的第一個交易周，指數(shù)“傳統(tǒng)”式的跳空高開并當日大漲1.6%，但是開門紅之后，由于指數(shù)觸及到前期的整理平臺的重心和套牢區(qū)間，隨后三個交易日市場在擔憂12月通脹數(shù)據(jù)的情況下無心上攻，周五滬指在上攻2850位置后再次莫名大幅跳水，不論哪個消息刺激，市場這種“草木皆兵”的脆弱心態(tài)可見一斑。市場的“開門紅”是曇花一現(xiàn)還是會點燃1月的行情？相對于12月，1月市場中有較多的有利因素：經(jīng)濟增速穩(wěn)定、絕大部分上市企業(yè)業(yè)績預增、年報送轉(zhuǎn)炒作開始、銀行放貸沖動較大、12月CPI有可能短期下滑。市場的這些累積利好有無釋放的可能，筆者認為這些積累的有利因素相當完備，需要的是一個引爆的理由，而這個理由就是12月CPI的預降。

    從股指期貨的市場表現(xiàn)來看，股指期貨的走勢絲毫沒有脫離過現(xiàn)貨市場的影子，甚至在某些時段，A股指數(shù)的波動在股指期貨之前，令人大跌眼鏡。本周主力合約成交清淡，日均成交量在18.4萬手左右，印證了現(xiàn)貨市場交易不活躍的行情。從持倉數(shù)據(jù)來看，本周持倉數(shù)據(jù)波動稍大，周二市場大漲空頭主力減倉明顯，但是周三、周四市場再次上探2850位置未果之后，空頭主力大幅增倉，持倉隨行情變化而大幅波動昭示機構(gòu)對后市的風險仍存芥蒂。從持倉集中度來看，排名前五的主力空頭的持倉仍然維持高位，1月6日數(shù)據(jù)顯示，排名前10的凈空單總為7449手，而排名前10的凈多單總為-3988手，多空力量仍較為懸殊。從無風險交易的情況來看，本周主力合約的基差迅速縮小，主力合約有進入交割效應的跡象，由于基差過小，甚至從3分鐘基差走勢上也難尋找套利機會。

    短期來看，政府再次強調(diào)物價穩(wěn)定始終是目前貨幣政策的主要目標。而不管政策對物價的效力如何，股市必將對政策作出激烈反應，這是A股的傳統(tǒng)所決定的，因此，在政策籠罩和投資者心理預期沒有發(fā)生改變的情況下，A股的比價優(yōu)勢和估值優(yōu)勢無法釋放，本周市場走勢是這一特征的真實寫照。但是投資者不必過于悲觀，隨著利好消息的逐漸累積，尤其是1月信貸井噴這一有利因素將有望把利好從量變達成質(zhì)變，而CPI的下降將是引爆行情的引子。操作上建議投資者在8、9月形成的整理平臺上沿繼續(xù)低吸，12月末入場的多單則可以繼續(xù)持有。