昨天，是中秋休市一天后的復(fù)盤交易，由于其間歐美股市大幅下跌，A股市場也未能幸免，聯(lián)動走低。不過，從全天跌幅看，滬深A(yù)股遇弱不弱，跌幅明顯小于海外市場。例如周一德國DAX30指數(shù)下跌2.27%，法國、意大利、西班牙指數(shù)也分別下跌4.03%、3.41%和3.89%。從周邊看，港股本周一暴跌4.21%，臺灣股市周一中秋休市，昨天補(bǔ)跌2.88%，而昨天滬市綜指僅下跌1.06%，深成指下跌1.08%，跌幅均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于周邊市場。
這一現(xiàn)象表明，雖然目前市場環(huán)境險惡，利空頻現(xiàn)，但滬市大盤在2500點(diǎn)以下屢屢碰到“軟釘子”，似乎正在實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。雖然短期市場出現(xiàn)一些變化，但從大的格局來看，還缺乏系統(tǒng)性、趨勢性機(jī)會，后市將在困境中艱難筑底。
一方面，從海外市場看，奧巴馬政府在上周末提出了4470億美元的振興方案，但市場反應(yīng)較為謹(jǐn)慎，周一美股也是在尾市快速拉升，勉強(qiáng)收紅。
另一方面，就國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、通脹形勢和政策走向分析，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)“軟著陸”，下半年繼續(xù)溫和回落。通脹方面雖然年內(nèi)拐點(diǎn)初現(xiàn)，8月份CPI6.2%較7月份6.5%有所回落，預(yù)計9月份繼續(xù)回落，但新增漲價因素仍在上升，貨幣政策難以明顯松動。在此情況下，雖然估值已經(jīng)回到歷史底部，出現(xiàn)較大優(yōu)勢，但沒有增量資金支援，弱勢格局還難以扭轉(zhuǎn)。
面對疲弱的市場，悲觀、沮喪，自不待言。在此，筆者建議投資者關(guān)注弱勢中的一些亮點(diǎn)。一是，短線行情遇弱不弱，跳空缺口都能快速回補(bǔ)，表明下檔支撐正在逐漸增強(qiáng)。二是，雖然貨幣政策沒有放松，但資金面也有放松跡象。據(jù)統(tǒng)計，9月上旬央行回籠資金760億元，而同期到期資金1760億元，凈投放1000億元，即便考慮存準(zhǔn)金率集體范圍擴(kuò)大、六大行在9月5日上繳700億元因素，當(dāng)期凈投放也有300億元。同時，7月以來，央行連續(xù)八周資金凈投放，累計釋放3440億元。8月份新增信貸5485億元，超出預(yù)期。因此不難發(fā)現(xiàn)，雖然貨幣政策沒有松動，但微調(diào)已經(jīng)開始，只不過從量變到質(zhì)變，還需要一個過程。因此，投資者在操作上建議以靜制動，不盲目跟風(fēng)殺跌，冷靜觀望，等待底部的到來。
