2011年12月29日，工行500億元次級(jí)債登陸全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。次日，蘭州銀行、南昌銀行各自發(fā)行了2011年次級(jí)債，其中，蘭州銀行發(fā)行規(guī)模為10億元，南昌銀行的發(fā)行規(guī)模不超過(guò)10億元。
截至2011年12月30日，商業(yè)銀行全年累計(jì)發(fā)行次級(jí)債規(guī)模達(dá)到3132億元，大幅超過(guò)股權(quán)融資額，創(chuàng)下歷史最高水平。其中，工行發(fā)行880億元次級(jí)債、農(nóng)行發(fā)行500億元、中行發(fā)行320億元、建行發(fā)行400億元、交行發(fā)行260億元，共計(jì)2360億元。也就是說(shuō)，5家大型銀行的次級(jí)債發(fā)行量超過(guò)全國(guó)總量的七成。
看來(lái)，次級(jí)債已經(jīng)成為2011年銀行最為青睞的資本補(bǔ)充方式。
股權(quán)融資受冷落
2011年僅有兩家商業(yè)銀行采用股權(quán)融資的模式補(bǔ)充資本，大部分銀行則選擇發(fā)行次級(jí)債。
2011年，有不少銀行推出了股權(quán)融資的方案，但是真正在年內(nèi)完成再融資的商業(yè)銀行只有兩家，分別是中信銀行(601998,股吧)和華夏銀行(600015,股吧)，合計(jì)股權(quán)融資金額為459億元。
“這一方面是因?yàn)?010年已經(jīng)有不少銀行在A股和H股市場(chǎng)完成再融資，并且他們作出了幾年之內(nèi)不再進(jìn)行股本權(quán)益性融資的承諾。另外一方面，眼下資本市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，也沒(méi)有哪家銀行愿意充當(dāng)"抽水機(jī)"的角色，稀釋本來(lái)就很緊張的流動(dòng)性。”華夏銀行特約研究員吳健雄表示。
正如吳健雄所說(shuō)，發(fā)行次級(jí)債是我國(guó)商業(yè)銀行補(bǔ)充附屬資本的一種重要方式。通常情況下，商業(yè)銀行可以采用的補(bǔ)充資本的方式包括：公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)、配股、發(fā)行次級(jí)債與混合資本債券等。
相比而言，由于次級(jí)債的發(fā)行對(duì)象全部是銀行間市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，次級(jí)債發(fā)行后也不在股票市場(chǎng)流通，既不會(huì)攤薄老股東的權(quán)益，對(duì)股票市場(chǎng)也沒(méi)有直接影響，因此相比股權(quán)融資，次級(jí)債更受青睞，這也是2011年商業(yè)銀行選擇次級(jí)債而非股權(quán)融資進(jìn)行資本補(bǔ)充的原因。
市場(chǎng)融資壓力仍然偏大
有分析認(rèn)為，商業(yè)銀行“扎堆”發(fā)行次級(jí)債，意在應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期資本約束。
對(duì)銀行而言，發(fā)行次級(jí)債的主要目的在于補(bǔ)充附屬資本，為未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展提供支撐。同時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行的資本回報(bào)率也有目共睹，明顯高于銀行間市場(chǎng)次級(jí)債的發(fā)行利率。次級(jí)債補(bǔ)充的資本所帶來(lái)的回報(bào)，不僅可以覆蓋發(fā)行次級(jí)債的融資成本，還能對(duì)銀行拓展業(yè)務(wù)和利潤(rùn)的增長(zhǎng)帶來(lái)很好的推動(dòng)作用。
“發(fā)行次級(jí)債是商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的優(yōu)選，因?yàn)?011年銀行的存款出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這使得銀行的放貸能力變?nèi)?。另外，存?a target="_blank">準(zhǔn)備金率也處于歷史高位，如果銀行想讓自己的貸款節(jié)奏更加靈活，就需要通過(guò)發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充資本金?！眳墙⌒壅f(shuō)。
2011年資金面偏緊、資本充足率下行風(fēng)險(xiǎn)加大等因素，讓商業(yè)銀行比較“忐忑”。同時(shí)，在2011年5月，銀監(jiān)會(huì)曾表示在今年1月1日將實(shí)施銀行業(yè)監(jiān)管新標(biāo)準(zhǔn)，即系統(tǒng)重要性銀行和非重要性銀行的資本充足率不低于11.5%和10.5%，對(duì)應(yīng)的核心資本充足率不低于9.5%和8.5%，這對(duì)商業(yè)銀行而言是不小的考驗(yàn)。
有分析認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)推遲了新標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施時(shí)間，這或許意味著急于補(bǔ)充資本金的銀行可以喘一口氣，從而調(diào)整次級(jí)債的發(fā)行節(jié)奏。
對(duì)此，吳健雄表示，今年信貸的增量仍然會(huì)保持高位，在經(jīng)歷了2010年逾2700億元的股權(quán)融資，以及2011年3132億元的次級(jí)債融資后，今年上市銀行再融資壓力仍然不小，不排除再次采用發(fā)行次級(jí)債的方式。
截至目前，還有多家銀行的次級(jí)債額度并沒(méi)有用完。建行股東大會(huì)此前曾通過(guò)了擬于2013年8月31日前發(fā)行800億元次級(jí)債的議案，但僅于2011年11月初發(fā)行了400億元的次級(jí)債；工行今年也有200億元次級(jí)債的發(fā)行空間。
但是，今后次級(jí)債的發(fā)行也許并不如想象中那么順利。銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民近日表示，當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)總體容量有限，而企業(yè)資金面偏緊又導(dǎo)致其可用于投資的資金有限，同時(shí)，受巴塞爾協(xié)議Ⅲ提高資本質(zhì)量要求的影響，銀行通過(guò)發(fā)行次級(jí)債等方式補(bǔ)充附屬資本將受到更為嚴(yán)格的限制。
閻慶民指出，商業(yè)銀行要逐步通過(guò)內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)等措施加強(qiáng)不同業(yè)務(wù)資本占用水平的考核，通過(guò)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而節(jié)約使用資本。
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