北京時(shí)間7月10日凌晨消息，財(cái)經(jīng)資訊博客網(wǎng)站zerohedge周二文章指出，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將在美東時(shí)間周三下午發(fā)表一次演講，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)100年歷史上的記錄進(jìn)行一次回顧。
此外，伯南克可能還會(huì)花點(diǎn)時(shí)間在發(fā)言和問(wèn)答環(huán)節(jié)中為現(xiàn)行政策提出一些辯護(hù)。在這次可能帶動(dòng)市場(chǎng)走勢(shì)的講話之前，我們有必要回憶一下有關(guān)于聯(lián)儲(chǔ)過(guò)往的政策記錄都曾有哪些人說(shuō)過(guò)些什么。
以下的兩段摘錄，讀者可以嘗試一下能否指出來(lái)源。
摘錄1：
聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)的問(wèn)題和其他影響著信貸的因素并不是保持貨幣利率在一個(gè)統(tǒng)一的水平上，而是施加了一個(gè)影響，使得利率會(huì)根據(jù)商業(yè)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而與之適應(yīng)。在過(guò)度刺激形勢(shì)下的高貨幣利率和在刺激不足情況下的低貨幣利率，在長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)幫助撫平商業(yè)的波動(dòng)，帶來(lái)更加均衡的繁榮。這并不是聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)已經(jīng)降低了商業(yè)周期波動(dòng)性的一個(gè)有說(shuō)服力的證據(jù)，但是這種影響力是朝向這個(gè)方向的。
摘錄2：
“大緩和”的主導(dǎo)原因到底是結(jié)構(gòu)性的改變，貨幣政策的改善還是僅僅是運(yùn)氣很好，這是一個(gè)尚未達(dá)成共識(shí)，但是非常重要的問(wèn)題。我一直認(rèn)為，貨幣政策的改善不僅僅在降低通貨膨脹的波動(dòng)性上有重要的貢獻(xiàn)，而且也同時(shí)降低了產(chǎn)出的波動(dòng)。我所得出的這個(gè)結(jié)論使我對(duì)未來(lái)很樂(lè)觀。
第一段摘錄來(lái)自國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局在1929年出版的名為《美國(guó)近期的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)：向總統(tǒng)失業(yè)問(wèn)題研討會(huì)近期經(jīng)濟(jì)變動(dòng)情況委員會(huì)提交的報(bào)告》一書(shū)。作者是O.M.W.斯普拉格（O.M.W. Sprague）和倫道夫-伯吉斯（W. Randolph Burgess）。
第二段摘錄來(lái)自伯南克本人在2004年就大緩和發(fā)表的一次演講。
現(xiàn)在看來(lái)，他們是不是都過(guò)于自信了？
從第一段摘錄來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的過(guò)度自信可以追溯到1920年代，這也是聯(lián)儲(chǔ)作為央行首次嘗試實(shí)施反周期政策，希望理順商業(yè)周期。我們都知道這個(gè)實(shí)驗(yàn)的結(jié)果。
第二段摘錄告訴我們的是，聯(lián)儲(chǔ)的自信心依然是和之前一樣強(qiáng)烈——至少在2004年的時(shí)候還是這樣。但是央行的決策者們?cè)谀侵笏坪醪皇悄敲磸垞P(yáng)了，難道不是嗎？
2004年的大緩和演講可能是我們能找到的，說(shuō)明央行銀行家們可以把事情搞到多糟糕的最好證據(jù)。其他證據(jù)還有對(duì)1960年代和1970年代決策的完全否定，以及對(duì)之后二十年的分析所顯示的，和60年代到70年代之間政策不相上下的愚蠢程度。
所以，在伯南克肯定會(huì)在周三的演講中釋放信心信號(hào)之前，我們有必要反省一下過(guò)去的那些誤導(dǎo)性結(jié)論——不管是1920年代的，還是近至2004年的。 （孔軍）
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