恒天海龍“跨界”游戲夢(mèng)碎
梳理恒天海龍的發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，從2012年以來(lái)，該公司負(fù)面新聞不斷：因違規(guī)擔(dān)保披星戴帽瀕臨退市、因財(cái)務(wù)問(wèn)題被證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正、因信披問(wèn)題被立案調(diào)查，以及因重整方案被投資者投訴。其間幾度易主，但仍然擺脫不了虧損、甩賣(mài)資產(chǎn)保殼的命運(yùn)。直到今年3月24日，才由“\*ST海龍(3.090, 0.15, 5.10%)”變更為“恒天海龍”。如今，重組再次失敗無(wú)疑讓恒天海龍的前景變得迷茫。
今年初，因籌備重組而停牌3個(gè)多月的恒天海龍于1月27日復(fù)牌，此后連續(xù)5個(gè)交易日逆市漲停，但這樣的好運(yùn)并沒(méi)能堅(jiān)持到最后。
6月21日晚間，恒天海龍公告終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，這也意味著恒天海龍“跨界”轉(zhuǎn)型游戲行業(yè)的嘗試正式失敗。6月23日，在宣布終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)之后復(fù)牌的第一天，恒天海龍開(kāi)盤(pán)報(bào)5.07元/股，收盤(pán)報(bào)5.22元/股，跌幅5.61%。
失敗或因現(xiàn)金收購(gòu)
1月13日，停牌3個(gè)月的*ST海龍發(fā)布重組預(yù)案稱(chēng)，擬以3.99元/股非公開(kāi)發(fā)行6.52億股，并支付現(xiàn)金7.37億元，合計(jì)作價(jià)33.38億元收購(gòu)妙聚網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)和靈娛網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)；同時(shí)擬以5.22元/股非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)10.8億元用于現(xiàn)金對(duì)價(jià)、動(dòng)漫游戲平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)媒體資源拓展項(xiàng)目等。
其中，妙聚網(wǎng)絡(luò)作價(jià)17.24億元，評(píng)估增值率約1183%；靈娛網(wǎng)絡(luò)作價(jià)16.14億元，評(píng)估增值率約1974%。
此外，上述兩個(gè)標(biāo)的公司的實(shí)際業(yè)績(jī)與承諾業(yè)績(jī)存在較大差距。根據(jù)方案，妙聚網(wǎng)絡(luò)2013年、2014年、2015年1-9月的凈利潤(rùn)分別為-353萬(wàn)元、698萬(wàn)元、4291萬(wàn)元，2016年、2017年及2018年的承諾凈利潤(rùn)分別不低于1.19億元、1.58億元、1.94億元；上海靈娛網(wǎng)絡(luò)2013年、2014年、2015年1-9月凈利潤(rùn)分別為3121萬(wàn)元、7419萬(wàn)元、4942萬(wàn)元，其2016年、2017年及2018年承諾凈利潤(rùn)則分別不低于1.14億元、1.52億元、1.85億元。
當(dāng)時(shí)，深交所還對(duì)標(biāo)的公司承諾的盈利能否實(shí)現(xiàn)下發(fā)了問(wèn)詢(xún)函。
5月23日，恒天海龍發(fā)布公告，擬對(duì)重組方案進(jìn)行調(diào)整，擬將發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)方式調(diào)整為全部以現(xiàn)金方式支付相關(guān)對(duì)價(jià)。
“對(duì)于交易雙方而言，這樣能夠加快項(xiàng)目進(jìn)度，但也會(huì)給現(xiàn)金支付方帶來(lái)壓力，尤其是在恒天海龍資金量本來(lái)就已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘的背景下，雙方就現(xiàn)金收購(gòu)的支付進(jìn)度及分階段收購(gòu)比例達(dá)成一致的可能性會(huì)更小?！敝型额檰?wèn)金融行業(yè)研究員邊曉瑜補(bǔ)在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
果不其然，6月21日晚間，恒天海龍公告終止了此項(xiàng)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。
“由于本次交易各方對(duì)于現(xiàn)金收購(gòu)的支付進(jìn)度以及分階段的收購(gòu)比例最終無(wú)法達(dá)成一致。決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)?！?月22日，恒天海龍董秘姜大廣在終止重大資產(chǎn)重組投資者說(shuō)明會(huì)上如是說(shuō)。
不過(guò)，有投資者質(zhì)疑，正是由于證監(jiān)會(huì)政策調(diào)整才導(dǎo)致本次重組終止。據(jù)悉，恒天海龍主營(yíng)粘膠長(zhǎng)絲、粘膠短絲、棉漿粕和簾帆布。所以，本次重組屬于跨界收購(gòu)，且是備受關(guān)注的游戲資產(chǎn)。不過(guò)，恒天海龍方面對(duì)此并未直接回應(yīng)。
事實(shí)上，在轉(zhuǎn)型游戲之前，投資者曾以為恒天海龍會(huì)變身醫(yī)療企業(yè)。
2012年，*ST海龍破產(chǎn)重整，引入央企中國(guó)恒天為控股股東。重整后，公司資產(chǎn)狀況雖得到大幅改善，但扣非后公司凈利潤(rùn)仍為-7.06億元。
2013年，*ST海龍?zhí)潛p2.61億元，2014年又虧損4.3億元，連續(xù)兩年虧損，剛摘下的帽子又戴回頭上。此時(shí)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)迫在眉睫。
正因如此，*ST海龍?jiān)谌ツ?0月開(kāi)始停牌籌劃重大資產(chǎn)重組事宜。去年11月17日，公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告稱(chēng)，擬以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式購(gòu)買(mǎi)大基康明全部或部分股權(quán)并募集配套資金。若順利通過(guò)，大基康明的控股股東香港大基集團(tuán)或?qū)⒊蔀楹闾旌｝埖男驴毓晒蓶|。但最終變身醫(yī)療企業(yè)的愿望沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。
盈利能力受考驗(yàn)
本次重組失敗受到了投資人的廣泛質(zhì)疑，其中爭(zhēng)議聲最大的在于西南證券(4.390, 0.05, 1.15%)被立案調(diào)查的傳言。
為此，恒天海龍回應(yīng)稱(chēng)：“恒天海龍董事會(huì)在審議終止重組之前，未曾獲得市場(chǎng)上傳言的西南證券被立案調(diào)查的任何傳言，本次重組終止與該傳聞無(wú)關(guān)。”
有關(guān)西南證券的傳言要追溯到近日大有能源(4.130, 0.06, 1.47%)的一樁定增案。當(dāng)時(shí)，大有能源的保薦機(jī)構(gòu)就是西南證券。
2012年，大有能源以非公開(kāi)發(fā)行方式收購(gòu)義海能源持有的天峻義海等資產(chǎn)，但其中的核心資產(chǎn)“采礦權(quán)”，被大有能源控股股東義煤集團(tuán)采用了“先借、再賣(mài)、后無(wú)償歸還”的方式。后經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查認(rèn)定，義煤集團(tuán)作為大有能源的控股股東，策劃并指使涉嫌欺詐發(fā)行行為。
2016年6月16日，大有能源公告，如公司因該立案調(diào)查事項(xiàng)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)最終認(rèn)定存在重大信息披露違法行為，大有能源股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，并暫停上市。
6月21日，網(wǎng)上曝光了一份國(guó)內(nèi)某大型律師事務(wù)所下發(fā)的內(nèi)部通知，該通知顯示，證監(jiān)會(huì)辦公廳受理處已停止接收涉及西南證券、興業(yè)證券(6.730, 0.00, 0.00%)、北京競(jìng)天公誠(chéng)律師事務(wù)所、北京東易律師事務(wù)所的材料，相關(guān)在審項(xiàng)目中止、批文停發(fā)。
為此，西南證券6月22日早間緊急停牌進(jìn)行核查。公告稱(chēng)，暫未收到任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)的通知，已就此事向相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行核實(shí)，并將按規(guī)定及時(shí)通報(bào)。6月22日晚間，西南證券公告6月23日繼續(xù)停牌。
隨著本次重組失敗，恒天海龍多年的舊賬也被翻了出來(lái)。其中，1塊錢(qián)賣(mài)掉負(fù)資產(chǎn)的舉動(dòng)引人關(guān)注。
公開(kāi)資料顯示，恒天海龍于去年11月18日召開(kāi)2015年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，同意公司將持有的除山東海龍博萊特化纖有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“博萊特”）51.26%股權(quán)、對(duì)博萊特負(fù)債之外的全部資產(chǎn)與負(fù)債出售予大連尚龍投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大連尚龍”）。
2015年11月6日，恒天海龍收到交易對(duì)方大連尚龍劃撥的全部交易價(jià)款1元。
面對(duì)質(zhì)疑，恒天海龍并未直接回應(yīng)，僅表示：“職工隊(duì)伍穩(wěn)定，生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)正常。博萊特生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)一切正常?！?/p>
該公司表示，“本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的終止，未對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面造成不利影響。公司未來(lái)將繼續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，尋找新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，改善公司盈利能力，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>
恒天海龍還承諾，3個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。
在邊曉瑜看來(lái)，近年來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)整體回落，國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及行業(yè)整體困難的影響，恒天海龍主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)走低，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)連續(xù)大幅下滑，公司盈利能力也一直下降，連年虧損。主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，新業(yè)務(wù)還未壯大，公司未來(lái)持續(xù)性盈利能力受考驗(yàn)。
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