在費(fèi)舍的傳世名著《怎樣選擇成長股》里，他對有關(guān)成長股的標(biāo)準(zhǔn)、如何尋找成長股、怎樣把握時機(jī)獲利等一系列重要問題進(jìn)行了全面而詳盡的闡述。
——什么是成長股？
費(fèi)舍對通常進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)大勢預(yù)測不抱什么希望，他說投資人更應(yīng)該集中精力選擇能夠使自己以最小的代價和風(fēng)險來獲得最大收益的公司，這些也就是所謂的“成長股”。他提出了選擇成長股的15個要點(diǎn)，（關(guān)于15要點(diǎn)，博主一篇舊作《怎樣選擇成長股（企業(yè)）》做個專門介紹，注：文中特許經(jīng)營權(quán)部分不屬于費(fèi)舍思想），他認(rèn)為，一家公司如果能夠符合其中相當(dāng)多的要點(diǎn)，則具有比較高的投資價值，也就可以稱為“成長股”。這15個要點(diǎn)大致圍繞著以下的四個方面：
第一是公司面臨的市場狀態(tài)和它的競爭能力：這家公司的營業(yè)額在幾年之內(nèi)能否大幅成長？有沒有優(yōu)越的銷售渠道？這兩個問題的答案是判斷一個公司是否值得研究的基本條件。
營業(yè)額的增長前景首先取決于需求增長的狀況，公司的管理水平也必須保持在較高的水平上。另外，對于企業(yè)銷售能力的分析往往被忽視，絕大多數(shù)分析人員只滿足于依賴一些粗略的指標(biāo)來分析企業(yè)的銷售能力。費(fèi)舍認(rèn)為這些比率太過粗疏，根本不足以成為判斷投資價值的依據(jù)，要了解一家企業(yè)真正的行銷能力，必須要到其競爭對手和客戶那里去做艱苦而細(xì)致的調(diào)查。
第二是公司的研發(fā)水平：該公司研發(fā)活動的效率如何？為了進(jìn)一步提高總體銷售水平，發(fā)現(xiàn)新的產(chǎn)品增長點(diǎn)，管理層推進(jìn)研發(fā)活動的決心有多大？
費(fèi)舍認(rèn)為，一家公司財務(wù)穩(wěn)健性的最根本的保證就在于能夠不斷開發(fā)新的、能夠保證相當(dāng)利潤量的產(chǎn)品線，而這直接取決于研發(fā)活動的水平，觀察研發(fā)活動有兩個最重要的角度：一是研發(fā)活動的經(jīng)濟(jì)效益如何；再者就是公司高層對于研發(fā)活動的態(tài)度如何，是否能夠認(rèn)識到目前市場的增長極限并且未雨綢繆。
第三就是公司的成本與收益狀況：公司的成本控制水平如何？利潤處在什么水平上，有沒有采取什么得力的措施來維持或者改善利潤水平？有沒有長期的盈利展望？
費(fèi)舍極為看中企業(yè)長遠(yuǎn)的盈利能力，他也一直在追尋那些凈利潤率持續(xù)高于行業(yè)均值的公司；他明確指出：“投資于利潤率過低的公司，絕對無法獲得最高的長期利潤?！彼睦碛墒牵麧櫬实偷墓矩攧?wù)體質(zhì)過于虛弱，抗打擊能力弱，在經(jīng)濟(jì)不景氣中最可能首先倒下。
第四也是最重要的一點(diǎn)就是公司的管理水平：公司的人事關(guān)系、管理團(tuán)隊內(nèi)部的關(guān)系如何？公司管理階層的深度夠嗎？在可預(yù)見的將來，這家公司是否還會繼續(xù)發(fā)行股票籌資，現(xiàn)有持股人的利益是否因預(yù)期中的成長而大幅受損？管理層的誠信態(tài)度是否不容置疑？
費(fèi)舍認(rèn)為良好的人事關(guān)系（特別是管理團(tuán)隊內(nèi)部的良好氛圍）和管理層足夠的深度是保證企業(yè)能夠高效發(fā)展的基本保證之一；而對于公司的融資能力，他旗幟鮮明的指出：如果幾年內(nèi)公司將增發(fā)新股融資，而現(xiàn)有的每股盈余只會小幅增加，則我們只能有一個結(jié)論，也就是管理階層的財務(wù)判斷能力相當(dāng)差，因此該公司不值得投資。
在所有判斷公司是否值得投資的標(biāo)準(zhǔn)中，費(fèi)舍把公司管理層的誠信狀況作為最后一個，也是做為最重要的要點(diǎn)提了出來。早在1959年他就斬釘截鐵地寫到：“不管其他所有事務(wù)上得到多高的評價，如果管理階層對股東無強(qiáng)烈的責(zé)任感，投資人絕對不要認(rèn)真考慮投資這樣一家公司。”
——怎樣找到它？
對這些要點(diǎn)了然于胸之后，如何從上千家公司中選出若干家符合上述標(biāo)準(zhǔn)的呢？對此，費(fèi)舍的經(jīng)驗(yàn)就是首先求助于富有經(jīng)驗(yàn)的投資專家，但是專家提供的線索總的來說仍然只是原始資料，而要從其中迅速篩選出若干家值得進(jìn)一步研究的公司，則主要靠經(jīng)驗(yàn)了。
心中有了被選對象的大致范圍之后，費(fèi)舍就開始了他稱之為“閑聊”的過程，尋找盡可能多的信息來源，不斷豐富自己對所研究的公司的認(rèn)識，“閑聊”對象主要應(yīng)該是：該公司的競爭對手、供應(yīng)商和客戶、大學(xué)和政府的科學(xué)家、行業(yè)協(xié)會的成員以及公司以前的員工等。
費(fèi)舍堅持認(rèn)為，只有從側(cè)面了解到有關(guān)于一家公司至少50%以上的信息之后，才可以去拜訪目標(biāo)公司的管理階層，否則就是一種極其危險的狀態(tài)：因?yàn)橥顿Y人對目標(biāo)公司沒有足夠多的了解，極容易被公司的管理人員所誤導(dǎo)；此外，也根本無從判斷最基本的要點(diǎn)之一——高管人員本身的能力。
——何時買賣？
費(fèi)舍投資哲學(xué)的核心就在于找到現(xiàn)在被市場忽視、但是未來幾年內(nèi)每股盈余將有大幅度成長的少數(shù)股票；進(jìn)一步地，想要獲得可能獲得的最高收益，就應(yīng)該仔細(xì)考慮時機(jī)問題。
費(fèi)舍對此有獨(dú)到的見解，對于傳統(tǒng)的依據(jù)景氣研究以及對未來的預(yù)測來決定是否買賣股票的做法，他持否定的態(tài)度。他明確提出：過分信任經(jīng)濟(jì)預(yù)測的可靠性，無異于拿自己的全部積蓄去冒險。
費(fèi)舍認(rèn)為，最佳買入點(diǎn)應(yīng)該是在“盈余即將大幅度改善，但盈余增加的展望還沒有推升該公司的股票價格時”，而抓住最佳買入點(diǎn)的基礎(chǔ)就在于能夠正確判斷目標(biāo)公司相對于整體經(jīng)濟(jì)會有什么樣的表現(xiàn)。另外，由于市場的原因?qū)е碌墓蓛r大幅下跌也是買進(jìn)優(yōu)質(zhì)股的好時機(jī)。
對于賣出持股，費(fèi)舍認(rèn)為只能基于三個理由：首先是原始買進(jìn)時就犯下了錯誤；其次是公司出現(xiàn)了重大問題，管理出現(xiàn)退步，或者是增長潛力消耗殆盡，難于繼續(xù)擁有突出的表現(xiàn)。第三個理由是投資者又發(fā)現(xiàn)了比手中持有的股票更優(yōu)秀的品種。費(fèi)舍認(rèn)為最后一種情況非常罕見，而且隨時準(zhǔn)備更換持股組合的風(fēng)險其實(shí)很大。
——投資人不應(yīng)該做什么？
在費(fèi)舍眼里，投資過程中充滿了各種各樣的陷阱，而且他本人正是在不斷犯錯的過程中逐漸成長起來的，為此，他專門總結(jié)了一些投資人應(yīng)該盡量避免的東西：
——不要分散投資。費(fèi)舍認(rèn)為：人的精力總是有限的，過于分散化迫使投資人買入很多并沒有充分了解的公司股票，而這可能比投資過于集中還要危險。他根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)給出了一個最低限度分散投資的優(yōu)先順序：A。審慎選出根基穩(wěn)固的大型成長股，并且至少應(yīng)該擁有5只以上，但其產(chǎn)品線最多只能略微重疊；B。較少投資于那些介于上述股票和高風(fēng)險的年輕成長型公司之間的股票；C。最后才可以考慮風(fēng)險較高的年輕的成長股。
——不可過分依賴數(shù)字。這里說的數(shù)字主要指一只股票前幾年的價格列表、每股盈余的狀況等等一般投資人所津津樂道的數(shù)據(jù)。費(fèi)舍的一個重要原則就是：“主宰股價走勢的是未來，不是過去。”在做出是否購買某只股票的決策時，它過去幾年的價格變動或者是每股盈余等等根本就無關(guān)緊要。
——買進(jìn)真正優(yōu)秀的成長股時，除了價格之外，也不要忽視時機(jī)因素。有的時候，你會成功地找到一直真正有潛力的成長股，但是很有可能你面臨的情況是：它的價格現(xiàn)在正處在一個不合理的高價位上。費(fèi)舍推薦了一種方法，即：研究這家公司過去成功的經(jīng)營計劃，可以發(fā)現(xiàn)這些經(jīng)營計劃在發(fā)展階段的某一點(diǎn)，必然會反映在股價上面，而在這個時間附近買進(jìn)，就很有可能在接近最低價位的地方獲得極有潛力的股票。
——不要緇銖必較。許多投資人都會為自己將要買賣的股票設(shè)定一個心理價位，費(fèi)舍對此的批評可謂一針見血：作為一名希望憑借股票成長性在幾年之內(nèi)獲得高額收益的投資人來說，為了一點(diǎn)小小的價格差異就放棄交易，絕對是得不償失。
——不要忽視市盈率的分析。市盈率是一個非常重要的概念，但是許多人沒有認(rèn)識到市盈率只有跟公司經(jīng)營的特性聯(lián)系起來，才能夠真實(shí)反映其價格的“含金量”。費(fèi)舍認(rèn)為如果一個公司能夠不斷開發(fā)出新的獲利來源，而且所在的行業(yè)亦可望有相近的成長動力，則其5—10年之后的市盈率肯定要遠(yuǎn)高于一般的股票，即使其現(xiàn)在的價格已經(jīng)相當(dāng)可觀，其實(shí)還是非常值得投資的。
——費(fèi)舍的諄諄告誡
1、投資想賺大錢，必須有耐心。換句話說，預(yù)測股價會達(dá)到什么水準(zhǔn)，往往比預(yù)測多久才會到達(dá)那種水準(zhǔn)容易。2、股票市場本質(zhì)上具有欺騙投資人的特性。跟隨他人當(dāng)時在做的事去做，或者依據(jù)自己內(nèi)心不可抗拒的吶喊去做，事后往往證明是錯的。
3、不要過度強(qiáng)調(diào)分散投資……買進(jìn)一家公司的股票時，如果對那家公司沒有充分的了解，可能比分散投資做得不夠充分還危險。
4、在股票市場，強(qiáng)健的神經(jīng)系統(tǒng)比聰明的頭腦還重要。沙士比亞可能無意間總結(jié)了普通股投資成功的歷程：“凡人經(jīng)歷狂風(fēng)巨浪才有財富?！?/span>
5、我一直相信，愚者和智者的主要差別在于，智者能從錯誤中學(xué)習(xí)，而愚者則不會。
6、短期的價格波動本質(zhì)上難以捉摸，不易預(yù)測，因此玩搶進(jìn)殺出的游戲，不可能像長期抱牢正確的股票那樣，一而再，再而三，獲得龐大的利潤。
7、集中全力購買那些失寵的公司。
8、抱牢股票直到：（a）公司的性質(zhì)從根本發(fā)生改變，或者（b）公司成長到某個地步后，成長率不再能夠高于整體經(jīng)濟(jì)。除非有非常例外的情形，否則不因經(jīng)濟(jì)或股市走向的預(yù)測而賣出持股，因?yàn)檫@方面的變動太難預(yù)測。絕對不要因?yàn)槎唐谠?，就賣出最具魅力的持股。
9、真正出色的公司，數(shù)量相當(dāng)少。那樣的股票往往無法以低廉的價格買到。因此，當(dāng)遇到有利的價格出現(xiàn)時，應(yīng)充分掌握時機(jī)和情勢。資金應(yīng)該集中在最有利的機(jī)會上。
10、卓越的普通股管理，一個基本要素是不盲從當(dāng)時的金融圈主流意見，也不應(yīng)只為了反其道而行便排斥當(dāng)時盛行的看法。
