作者：洪建華
今天的傅海棠是期貨界的傳奇，受萬人景仰，號(hào)稱期貨界的“北丐”，據(jù)說資金正從10億級(jí)到100億級(jí)快速推進(jìn)。但他卻立下了家規(guī)：子子孫孫不能做期貨，寧愿去要飯也不能做期貨！
這讓我想起一句話：如果你愛一個(gè)人，就叫他去做期貨，那是天堂；如果你恨一個(gè)人，就叫他去做期貨，那是地獄。
傅海棠也曾經(jīng)歷過從地獄到天堂的煉獄過程。我看傅海棠的書，有一句話讓我印象非常深刻，“我從小到大吃過不少苦，但讓我吃的苦最多的還是期貨市場(chǎng)?！?/strong>
從2000年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，一直持續(xù)到了2009年以前，他一直在虧損，總共虧了大概有五十萬左右。又加上他代親戚打理一些賬戶，本身沒有賺錢的，他還承諾每年給他們20%到30%的盈利。他自己又以每年12%的年息借著外債。就這樣算下來，前九年的時(shí)間，加上虧損的五十萬左右，他總共負(fù)債上百萬。
對(duì)于當(dāng)時(shí)還是農(nóng)民的傅海棠來說，上百萬是一個(gè)很大的數(shù)字，他當(dāng)時(shí)坦言，壓力可想而知，死的想法都有了，就感覺活不下去了。
好在天無絕人之路。2009年的時(shí)候，他盯了幾年的大蒜終于爆發(fā)，他抓住了大蒜的一波超級(jí)大牛市行情，用了半年多的時(shí)間，從5萬做到600萬。然后拿著這600萬，在一年的時(shí)間內(nèi)又抓住了棉花的兩波“世紀(jì)大行情”，資金快速增長(zhǎng)到1.2億。
從5萬到1.2億，傅海棠只花了一年半的時(shí)間，成為了期貨界一個(gè)傳奇。傅海棠也從此一戰(zhàn)成名。
期貨界能大成的人不多，賺到大錢后還愿意把投資的秘訣無私地分享出來的人，更是少之又少。傅海棠就是這樣的“另類”。
他在今天的會(huì)場(chǎng)上也說，如果從投資的角度，他不應(yīng)該把這些東西都分享出來，因?yàn)槠谪浗灰拙褪亲鰧?duì)手盤，你賺了就相當(dāng)于對(duì)面坐著一個(gè)賠錢的，這個(gè)市場(chǎng)太殘酷。
把交易的心得都分享出來，那是在培養(yǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而對(duì)手越厲害，你賺錢的難度就越大。但他還是選擇了無私分享，他說能夠幫助更多的人，就是最大的福報(bào)。
以下是我結(jié)合今天會(huì)場(chǎng)的內(nèi)容，總結(jié)了傅海棠的一些投資思想，希望對(duì)大家有所幫助。
今天會(huì)場(chǎng)上，傅海棠第一次以文檔的方式，完整地展示了他的核心投資理念，他稱之為“供求關(guān)系和價(jià)值規(guī)律的演變方程式”。
人們常說“價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)”，傅海棠認(rèn)為更準(zhǔn)確的說法應(yīng)是“價(jià)格圍繞成本波動(dòng)”。大部分時(shí)間，價(jià)格在成本之上，小部分時(shí)間，價(jià)格在成本之下。
價(jià)格低了，生產(chǎn)積極性受到抑制，供應(yīng)減少，而低價(jià)還刺激需求。一個(gè)行業(yè)如果商品售價(jià)低于成本的時(shí)間較長(zhǎng)，干這個(gè)行業(yè)的人就會(huì)越來越少。只要這個(gè)行業(yè)是有用的，價(jià)格總會(huì)漲上去。
相反，有暴利的行業(yè)，生產(chǎn)量就會(huì)越來越大，供應(yīng)增加，高價(jià)還抑制需求，下跌只是時(shí)間問題，不然全世界的人都去干這個(gè)行業(yè)了。所以，暴利，產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，庫存逐日增加（除去季節(jié)因素），下游對(duì)高價(jià)有很大的抗性，這是見頂?shù)男盘?hào)。
商品的價(jià)格就是在供與求的不斷失衡中，通過價(jià)格的調(diào)節(jié)找到平衡，周而復(fù)始，天道輪回。傅海棠說，這就是行情漲跌的密碼。
傅海棠說，做期貨就是做現(xiàn)貨，只是只見合同不見貨，一定要把現(xiàn)貨的概念深入心中，否則在期貨中賺錢很難。
他認(rèn)為，期貨就是電子化的生意，做期貨實(shí)際是做五十多個(gè)品種的綜合貿(mào)易商。所以，做期貨也講究生意經(jīng)。
但期貨是比現(xiàn)貨更優(yōu)的生意。期貨的制度，一是保證金制度解決了資金的問題，二是解決了倉儲(chǔ)、買進(jìn)、賣出等繁瑣的流程，也解決了現(xiàn)貨貿(mào)易賒賬的問題。
做期貨生意，不用生產(chǎn)，不用銷售，不用倉儲(chǔ)，不用擔(dān)心質(zhì)量問題，也容易解決本錢問題，期貨生意和現(xiàn)貨生意相比，一個(gè)人能干十個(gè)人甚至一百個(gè)人的活。
傅海棠說，做期貨首先要搞清楚我們投資的東西到底是什么？大多數(shù)投資者連自己做的東西是什么，有什么用途都不知道就盲目地去做，豈有不虧的道理。
他舉過一個(gè)例子。
幾年前，在一個(gè)培訓(xùn)班上和學(xué)員交流，一個(gè)學(xué)員是做豆粕的，傅海棠問他知道豆粕是什么東西么，他說不知道。又問他如何下單，他說看均線、成交量、KDJ交叉。又問他有多少資金在做，原來他只有5萬，打算虧光了就不做了。
傅海棠說，你這種做法還不如把5萬存銀行。你都不知道豆粕是何物，怎么做豆粕期貨？
這樣的人其實(shí)不在少數(shù)。所以，傅海棠倡導(dǎo)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，想了解行情的走勢(shì)，最好的方法是到田間地頭去，到車間廠庫去，而不是坐在電腦前畫圖。
看過他的書的人都知道，這些年，他開車走了幾十萬公里，足跡遍及大江南弱，甚至還走出國門，到美國、東南亞等地去深入調(diào)研。
都說金融是概率游戲，大家都是說勝率有多少，沒有誰敢說行情能100%確定。但傅海棠卻提出，在特定情況下，能找到100%確定的行情。他的這個(gè)觀點(diǎn)也一度引起了廣泛的爭(zhēng)議。
傅海棠說，物極必反，“必”是100%，不是概率，關(guān)鍵是找到那個(gè)“極點(diǎn)”。如果再跌下去，整個(gè)行業(yè)就會(huì)車毀人亡，那么，這個(gè)價(jià)格就是極點(diǎn)。
有哪些行情是確定的？他認(rèn)為：
一是突發(fā)事件，也可叫事件驅(qū)動(dòng)，比如從供大于求一夜之間變成了供不應(yīng)求，剛好價(jià)格非常低，那就是入場(chǎng)的好機(jī)會(huì)，這種機(jī)會(huì)一定要反應(yīng)快，要第一時(shí)間進(jìn)場(chǎng)，不要看一看，觀望一下。
二是價(jià)格在低位，庫存沒有了，產(chǎn)不足需，只能通過漲價(jià)吸引更多人進(jìn)來生產(chǎn)滿足需求。
他說，風(fēng)險(xiǎn)來自于不確定性，沒有確定性，輕倉也不行。方向做反了，哪怕是輕倉，也容易大虧。所以，第一方向要對(duì)，第二才是倉位管理。方向?qū)α?，其他好辦。
只要不賠錢，做確定性的行情，哪怕持有一年只賺100個(gè)點(diǎn)，也是勝利。
如果方向看不對(duì)，那就不要做。沒看對(duì)，亂做，即便連續(xù)賺幾年的錢，也可能一把虧回去。就怕哪天腦子糊涂了，做錯(cuò)了，不服氣，還逆勢(shì)加倉。
如果只是確定了長(zhǎng)期方向，短期的市場(chǎng)情緒把握不好，不知道什么時(shí)候啟動(dòng)行情，則一定要輕倉。
傅海棠說，低價(jià)格、低庫存、負(fù)利潤、需求好、高價(jià)差，符合這五句金律的品種，后續(xù)會(huì)有大行情。
價(jià)格
要重視價(jià)格，價(jià)格會(huì)改變供需，價(jià)格過高，供應(yīng)早晚會(huì)起來，價(jià)格過低，供應(yīng)早晚會(huì)下去。
當(dāng)發(fā)現(xiàn)某個(gè)品種低于成本，并且虧損很嚴(yán)重，還有很多人退出不生產(chǎn)，大家買不到貨，開始漲價(jià)，那就要立刻入場(chǎng)。
當(dāng)一個(gè)商品價(jià)格高，但買不到貨，這個(gè)時(shí)候不要去買，這是從事期貨事業(yè)一生都要堅(jiān)持的基本原則。它要漲就漲，價(jià)格已經(jīng)很高的商品，價(jià)格漲的再高，也不用去管。
如果商品供大于求，價(jià)格低，庫存增加，產(chǎn)量增加，這種時(shí)候不要做空。產(chǎn)業(yè)已經(jīng)虧的一塌糊涂了，如果還要繼續(xù)大跌，這是不符合價(jià)值規(guī)律的。
所以，一定要記住這一點(diǎn)，價(jià)格高堅(jiān)決不做多，價(jià)格低堅(jiān)決不做空。
庫存
供求矛盾看庫存，東西沒有了，缺了，就會(huì)漲價(jià)；不缺，一般不會(huì)漲。
所以，一定要注意庫存，去庫存快的品種，特別是庫存低、價(jià)格低的品種，要重點(diǎn)關(guān)注。
庫存有一點(diǎn)要特別注意，要是“有效去庫存”，通過降價(jià)讓下游買貨，這種“去庫存”不是根本，因?yàn)閹齑嬷皇菑纳嫌无D(zhuǎn)移到了下游，沒有真正去掉。
另外，不能只盯著交易所的倉單，看到倉單下降了以為庫存就少了，實(shí)質(zhì)上可能還有大量的庫存云集在倉庫里，只是因?yàn)閮r(jià)格低或者其他原因，沒有注冊(cè)成倉單，還要多關(guān)注社會(huì)庫存。
高價(jià)差，升貼水
如果找到了某個(gè)品種，確定要大漲，這時(shí)期貨價(jià)格還還貼水現(xiàn)貨，或者確定要大跌的品種，期貨價(jià)格還升水現(xiàn)貨。這種行情就是絕對(duì)送錢行情，我們一定不能錯(cuò)過。
“無我”
今天的會(huì)場(chǎng)上，傅海棠反復(fù)強(qiáng)調(diào)“無我”的境界。他說，“無我”不是沒有自我?！盁o我”是我的主觀判斷都來自事實(shí)和自然規(guī)律，不是自己憑空捏造的，不是沒有事實(shí)憑空想出來的。
人用智慧去分析事實(shí)，順著事實(shí)去辦事，不是讓別人適應(yīng)自己，而是改變自己適應(yīng)外界，這就是“無我”的體現(xiàn)。
傅海棠說，“無我”是最高智慧，但只有看清“道”之后，才能無我。他說，“道”就是路，投資的岔路有很多條，正路只有一條，就是研究供求關(guān)系和價(jià)值規(guī)律，找到確定性。
傅海棠曾說過，技術(shù)面分析不能準(zhǔn)確量化，研究基本面才能準(zhǔn)確量化。
技術(shù)上的所謂量化指標(biāo)都是自欺欺人，是偽量化，只是概率，不夠精準(zhǔn)，基本面量化才能精準(zhǔn)，才能量化。
作為一個(gè)長(zhǎng)期研究量化的人，對(duì)于這一點(diǎn)，我非常贊同。
我們團(tuán)隊(duì)做量化，這些年也走過不少彎路。一開始執(zhí)迷于技術(shù)分析，K線圖，歷史數(shù)據(jù)回測(cè)，后來去做統(tǒng)計(jì)套利，都沒有賺到錢。直到認(rèn)真學(xué)習(xí)了傅海棠的理論，才豁然開朗，現(xiàn)在已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向基本面量化上來。
我們做基本面分析的人，都會(huì)面臨著有幾個(gè)難題：
1、要處理的信息太多。品種多，每個(gè)品種信息每日更新，供求關(guān)系不斷變化
2、如何比別人更及時(shí)、更準(zhǔn)確地獲取數(shù)據(jù)和信息；
3、如何判斷信息對(duì)價(jià)格的影響程度（權(quán)重）；
4、如果及早發(fā)現(xiàn)傅海棠說的供需矛盾的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，盡早介入市場(chǎng)，獲取更高的回報(bào)
針對(duì)傳統(tǒng)基本面分析的痛點(diǎn)，我們開創(chuàng)性地開發(fā)出了一套基本面量化系統(tǒng)，將我們對(duì)基本面分析的邏輯以量化的方式來實(shí)現(xiàn)。這些邏輯包括傅海棠說的：低價(jià)格、低庫存、貼水、供需矛盾突出等。
我們這套量化系統(tǒng)的內(nèi)容包括以下方面：期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)；基差走勢(shì)；原材料的價(jià)格、成本、利潤；行業(yè)開工率；庫存；進(jìn)出口情況；下游企業(yè)開工率、銷售進(jìn)度、成本利潤……
通過圖形化展現(xiàn)，可一目了然地看出該品種全行業(yè)的總體情況。
我們利用網(wǎng)絡(luò)爬蟲技術(shù)，能夠第一時(shí)間獲取相關(guān)網(wǎng)站更新的數(shù)據(jù)信息，在資訊上快人一步；通過系統(tǒng)進(jìn)行全品種監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)有品種滿足邏輯要求，就是我們建倉的好機(jī)會(huì)。
對(duì)于我們基本面量化系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)，我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注，加以深入研究分析，并親自到產(chǎn)區(qū)去做調(diào)研，以確認(rèn)產(chǎn)業(yè)的實(shí)際情況是否與系統(tǒng)分析相符合，如果符合，我們就會(huì)重倉入場(chǎng)，并中長(zhǎng)線持有。
利用這套系統(tǒng)，我們今年發(fā)現(xiàn)并抓住了菜油和橡膠兩波大行情，也進(jìn)一步驗(yàn)證了傅海棠的交易理論是科學(xué)的，也是可能量化的。
謹(jǐn)此，再次向大愛的傅海棠老師，致敬！
聯(lián)系客服
