日本股市20年無法再創(chuàng)新高
——38957點成為日經(jīng)指數(shù)永遠的痛！
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新（教授）
你見過20年不再創(chuàng)新高的股市嗎？罕見！然而，日本的股市正是如此。1989年12月29日，日經(jīng)指數(shù)嚴重泡沫化，并創(chuàng)下了歷史最高記錄——38957點！之后，日經(jīng)指數(shù)一路走熊，至今已然長達20年之久！截止2009年7月2日，日經(jīng)指數(shù)收于9876點。其間整整20年，20年間日經(jīng)指數(shù)曾三次上摸2萬點，但每次都無法真正站上2萬點，每次上攻均無功而返，進而日經(jīng)指數(shù)在20年間牢牢地構(gòu)筑了一個長達20年的“半山腰箱體”——低點在8000點下方，高點在2萬點附近！38957點的歷史最高記錄，似乎已成為日經(jīng)指數(shù)20年來可望而不可及的“死穴”，無人能解。
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1984年，日經(jīng)指數(shù)以9927點開盤，年底收于11543點；從此，一輪長達5年的牛市拉開序幕。截止1987年底，日經(jīng)指數(shù)收于21564點，也就是說，1984——1987年，日經(jīng)指數(shù)4年漲幅大約為110%，這一階段的牛市應(yīng)該算是健康而正常的“慢牛”。
然而，隨后兩年的持續(xù)暴漲則已嚴重泡沫化，屬于“漲過頭”，每年差不多上漲一萬點，實屬“瘋牛”。1988 年收于30159點；1989 年收于38915點的歷史最高記錄。從1萬點漲到接近4萬點，6年累計漲幅接近300%。（不過，我們的上證綜指更強，從1000點漲到6000多點，只用了大約2年多時間，累計漲幅便超過了500%！這也應(yīng)該算是一個世界奇跡吧？當然，我們中國也不是日本所能比擬的！）
?。ǘ┤毡竟墒?0年難創(chuàng)歷史新高
1990年，日經(jīng)指數(shù)以38922點開盤，一路直線滑落，年底收于23849點，一年跌去15000點，跌幅達38.7%；隨后，日經(jīng)股指連年下滑，1998年10月最低下探至12787點。這是日經(jīng)指數(shù)“漫熊”的第一波下探的最低點，總計耗時將近9年！
1999年底至2000年初，隨著西方大牛市接近尾聲，
